2022 年三季度高增长持续。公司发布2022 年三季度报告，前三季度实现营业收入11.64 亿元，同比+94.2%；实现归母净利润1.97 亿元，同比+175.7%。

    　　22Q3 公司实现营业收入4.30 亿元，同比+69.3%；实现归母净利润0.71 亿元，同比+104.8%。受益于新能源需求高景气，公司业绩维持高增长态势。

    　　盈利能力同比增强。22Q3 公司毛利率为28.2%，同比+3.5pct，环比+0.3pct。

    　　费用率方面，22Q3 公司销售、管理和研发费用率分别为1.8%/2.3%/5.3%，合计环比提升1pct，但同比仍呈下降趋势，同比-0.9pct。受此影响，公司三季度净利率达16.6%，同比+2.9pct。整体来看，在规模效应和提效控费趋势下，公司盈利能力有望增强。

    　　在手订单持续增长，不断受益新能源赛道红利。据公司公告，2022 年前三季度公司已签订新能源汽车及储能订单13.6 亿元，较22H1 披露新能源在手订单8.8 亿元增长约4.8 亿元，需求持续旺盛；通信及其他在手订单共约2.1亿元，合计订单同比增长94%至15.74 亿元。公司已形成高压、换电、高速连接器等丰富产品线，主要客户包括玖行能源、美国T 公司、蔚来汽车、上汽集团、长安汽车、比亚迪、赛力斯、江淮汽车、江铃汽车、宁德时代、安波福、华为技术等，有望持续受益新能源汽车赛道红利。

    　　定增扩产、加强研发，蓄力长期成长。公司定增项目已发行上市，募集资金总额6.83 亿元，扣除发行费用后将分别用于新能源汽车关键零部件项目、研发中心项目及补充流动资金项目，预计定增项目达产后将新增新能源汽车连接器年产1200 万套产能，强化产能布局。除此以外，据公司公告，公司拟在西安市筹建研发中心，加快产品迭代创新，并配合主要客户实现就近参与研发。研发中心建设体现出公司对研发的重视，公司也已在新品研发等取得进展，例如公司实现车载高速连接器产品的完全自研，并已取得项目定点。

    　　风险提示：新能源汽车渗透不及预期；市场竞争加剧；疫情反复影响供应链和下游需求。

    　　投资建议：上调盈利预测，维持“增持”评级。

    　　公司在手订单持续增长，且受益于规模效应和控费提效，盈利能力整体增强。基于此上调公司盈利预测，预计公司22-24 年归母净利润由2.5/3.7/5.3 亿元上调至2.9/4.4/6.0 亿元，对应PE 分别为52/34/25倍。看好公司在新能源汽车及储能等领域的布局，并不断扩充产能满足需求，有望充分受益赛道景气红利，维持“增持”评级。