业绩简评

    　　2022 年10 月23 日，公司披露三季报。2022 年前三季度公司收入为11.6亿元、同增94%、归母净利为1.97 亿元、同增176%。2022 年Q3 收入达4.3 亿元、同增69%、环增15%，归母净利达0.71 亿元、同增105%、环增2%。

    　　经营分析

    　　公司毛利率环比提升，产能扩张稳步推进。1）Q3 毛利率环比提升0.3pct至28.2%，净利率环比下降2.3pct 主要系三费率环比略微增长、销售费率提升0.4pct 至1.8%、管理费率提升0.2pct 至2.3%、研发费率提升0.3pct 至5.3%。2）公司Q3 在建工程提升至1.25 亿元，四川基地扩产持续推进。

    　　新能源车、换电重卡、储能市场高增助力订单高增，工程机械换电、车载高速连接器、海外市场未来可期。1）公司上半年共签订15.7 亿订单、同增94%，订单收入比达1.36 倍，其中新能源及储能产品订单金额为13.6 亿元，占比86%，主要受益新能源车、换电重卡、储能市场快速成长。公司储能产品涵盖商储、家储用连接器、线束、母排、储能柜等产品，客户包括T公司、Span.IO、宁德时代、阳光电源、固德威等。2）展望未来，商用车换电连接器逐步向出租车、工程机械等领域扩展，公司换电连接器持续高增；受益汽车智能化+国产化，公司智能网联高速连接器有望快速放量；伴随2023 年墨西哥工厂投产，公司海外收入逐步起量。

    　　投资建议：预计2022~2024 年净利为2.8、4.2、6 亿元，同增147%、48%、45%，对应PE 估值为53、36、25 倍。维持买入评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、技术迭代、限售股解禁风险。