【投资要点】

    2022 前三季度业绩保持高速增长。根据公司披露2022 年三季报，2022年前三季度实现营收11.64 亿元，同比增长94.23%，归母净利润同比增长175.66%达到1.97 亿元，实现扣非净利润1.82 亿元，同比增长182.43。对应2022Q3 单季度实现营收4.30 亿元，同比增长69.28%，环比增长15.50%，实现归母净利润7127 万元，同比增长104.82%，环比增长1.72%，实现扣非净利润6854 万元，同比增长129.67%，环比增长3.65%。期内公司把握市场机遇，加大市场开拓力度，在新能源等领域订单持续增长。

    产品、技术、服务优势显著，前三季度订单同比大幅增长。公司围绕既定发展战略，利用自身产品、技术、服务等优势，聚焦价值客户需求，积极应对疫情影响，实现公司稳步增长，前三季度已签订订单总额达到15.74 亿元，同比增长94.00%。签订订单中，新能源汽车及储能订单金额合计 13.60 亿元，占比达到86.40%，通信订单1.11 亿元，其他领域订单1.03 亿元。

    持续加强研发投入，拟筹建研发中心，公司持续加强研发投入，在新产品开发、技术创新、产品迭代、技术储备和人员储备及新工艺的改进投入持续提升。2022 年前三季度公司研发投入同比增长95.40%达到5513 万元，三季度单季度研发投入达到2290 万元，同比增长96.99%。公司为贯彻实施人才战略，招募国内各重点城市高端研发人才，加快产品迭代创新，并配合主要客户实现就近参与研发的要求，拟在西安市筹建研发中心。

    以连接器为核心，各应用领域广受头部客户认可。公司可为客户同时提供新能源汽车、储能系统、通信系统、工业和轨道交通等综合连接系统解决方案。高压、换电、智能网联高速等连接器、电子母排等产品及其连接器组件已在新能源汽车领域积累包括美国T 公司、比亚迪、蔚来、上汽等国内外知名整车客户。储能连接器、高低压线束、储能控制柜等产品广泛服务包括宁德时代、阳光电源、上能电气、美国T公司等国内外客户。

    【投资建议】

    新能源汽车领域，我们看好公司包括高压连接器、换电连接器等新能源产品的持续放量，有望充分受益于新能源汽车渗透率的持续提升及换电模式的推广。此外，公司在通信、储能、工业以及轨交领域连接器产品多点开花，助力公司长期发展。我们调整公司期间费用率，对应公司在控制综合成本已取得的成效。预计2022-2024 年营收分别为17.35、25.99、34.68亿元，归母净利润分别为2.73、4.12、5.54 亿元，对应EPS 分别为2.53、3.81、5.13 元/股，对应当前PE 分别为51、34、25 倍，维持“增持”评级。

    【风险提示】

    下游市场需求低于预期，新能源汽车渗透率增速放缓

    原材料成本的持续上涨对公司盈利能力造成压力

    市场竞争加剧