公告摘要：公司发布2022 年业绩快报，全年实现营收16.25 亿元，同比增长80.23%，归母净利润2.55 亿元，同比增长123.75%，扣非后归母净利润2.37 亿元，同比增长123.95%。

    　　营收环比持续增长，费用计提等因素影响短期利润。公司Q4 单季度营收4.61亿元，同比增长52.46%，环比增速7.16%，疫情影响下延续2021 年以来单季度环比增长趋势，归母净利润0.58 亿元，同比增长36.14%，环比下降19.06%，预计主要由于年底坏账及员工奖金等费用集中计提，以及海外工厂等项目建设支出增加。全年业绩高增主要受益汽车电动化进程加速带动车载连接器旺盛需求，中汽协数据显示2022 年国内新能源汽车销量689 万辆，同比增长93.4%，渗透率25.6%，同比大幅提升12.1pct。公司不断迭代产品，拓展应用场景，优化业务和客户结构，持续加强精细化管理，叠加扩产规模效应实现降本增效，盈利能力稳步提升，22 年归母净利率约15.68%，同比提高3.05pct。随着高压、换电及高速产品系列扩充放量，以及海外客户拓展，公司收入有望持续稳定增长，短期内在建工程转固及股权激励产生费用可能仍将影响利润，中长期来看业绩将保持较高增速。

    　　汽车连接器国产替代加速，完善产品及市场布局。中汽协预计2023 年我国新能源汽车将保持快速增长，全年销量有望超过900 万辆，重卡销量随着经济复苏有望回暖，政策推动及成本优势下换电重卡加快渗透，带动高压及换电连接器需求增长。公司22 年陆续开发智能网联高速连接器、第二代乘用车和商用车换电连接器、第四代高压连接器、储能连接器等，新增成都、西安研发中心以加快产品创新并配合主要客户实现就近参与研发需求，车载连接器国产化趋势下，随着新一代高压连接器在新车型上逐步选用，商用车换电连接器向出租车、工程机械等场景扩展，以及高速高频连接器定点放量，公司市场份额将进一步提升。公司在巩固与蔚来、上汽、长安、江淮、华为、宁德时代等现有客户合作基础上积极开拓海外电动汽车市场，墨西哥工厂预计23H2 投产，美国工厂同步推进，23 年将重点突破海外供应商体系认证及项目定点，打开车载业务增长空间。

    　　储能需求旺盛，提供增长新动力。TrendForce 数据显示2022 年全球新增储能装机20.5GW/42.1GWh，同比增长86%/80%，预计2023 年新增装机有望达到34.9GW/77.9GWh，整体装机需求强劲。储能连接器多用于电池单元之间，安全可靠及一致性要求较高，且随着储能系统电压提升，耐压和耐绝缘性能要求提高。公司储能板块产品主要包括高压连接器、高低压线束、铜排、手动维护开关等产品，已通过TUV、UL、CE 等认证，主要面向商储电池厂、逆变器厂和系统集成厂商，以及向海外户储市场提供家用储能柜高压连接器、铜排等产品配套，目前已覆盖美国T 公司、Span.IO、宁德时代、天合光能、阳光电源等国内外头部新能源客户，覆盖率约70%，22H1 储能收入超5000 万元，呈现快速增长，预计2023 年延续高增趋势，储能高景气背景下将带来较大业绩弹性。

    　　投资建议：瑞可达是国内5G 基站射频和新能源车高压连接器龙头，前瞻布局　　新能源车换电和车载高速高频连接器领域，盈利能力持续提升，储能提供新动力，成长空间广阔。考虑海外设立子公司，转固折旧以及股权激励费用等因素，我们调整公司2022-2024 年净利润分别为2.55 亿元/3.62 亿元/5.28 亿元（原预测值为2.62 亿元/3.96 亿元/5.79 亿元），EPS 分别为2.25 元/3.20 元/4.67元（原预测值为2.32 元/3.50 元/5.12 元），维持“买入”评级。

    　　风险提示：主要原材料价格上涨风险；下游行业不及预期风险；技术迭代风险；新能源汽车行业竞争加剧风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。