事件：2022 年4 月10 日，公司发布2022 年年度报告，2022 年度公司实现营业收入16.25 亿元，同比+80.23%，实现归母净利润2.53 亿元，同比+121.91%，毛利率26.72%，同比+2.23pct。

    　　点评：看好新能源+储能业务的高速增长，公司完善产品布局，在新能源汽车领域前景可期。经过多年技术积累和市场拓展，公司围绕新能源配套市场持续丰富产品线，加大对储能、光伏等领域的研发力度，坚持国际化战略，长期增长动能充足。

    　　公司业绩稳定增长，新能源汽车+储能高速增长符合预期。2022Q4 公司实现营业收入4.61 亿元，同比+52.46%，环比+7.26%，实现归母净利润0.56亿元，同比+31.21%，环比-22%，原因是公司新能源业务增长，销售订单增加，销售规模扩大，营业成本相应增长。2022 年新能源汽车及储能实现营收13.95 亿元，同比+101.81%，产业结构占比86.37%，同比+9.07pct，实现高速增长，贡献公司业绩增长。费用方面，公司2022 年管理费用0.40亿元，同比+35.63%，销售费用0.27 亿元，同比+44.05%，主要是销售规模扩大，薪酬、市场开拓费、业务招待费增加导致。研发方面，公司2022年研发投入为0.88 亿元，同比+90.43%，占营收比重5.42%，同比+0.29pct，主要投入到成都研发中心和西安研发中心，研发人员增至292 人，关注新能源汽车、风电、光伏、 电池、储能、充电桩、工业、轨道交通、医疗等领域。

    　　新能源汽车市场增长拉动配套连接器需求，公司加速扩充产能。2022 年新能源车销量快速提688.7 万辆，汽车电动化拉动对配套连接器的需求。（1）2022 年公司连接器业务实现营收16.15 亿元，同比+80.61%，其中新能源连接器营收13.95 亿元，同比+101.81%，销量2644.75 万套，同比+86.15%，毛利率27.51%，同比+2.84pct。其中车载高速连接器已完成全系列开发，包括Fakra、Mini Fakra、 HSD、以太网VEH、Type C 等产品。（2）公司目前已在苏州、绵阳建立生产基地，扩充公司产能，满足需求缺口，增强在新能源汽车领域产品的配套能力。

    　　持续推进新能源领域产品布局和国际化战略落地，长期增长动能充足。

    　　（1）产品布局。储能领域，在“双碳”战略驱动下，中国科学院院士欧阳明高预测新能源+储能预计发展成十万亿大产业，带动储能连接器市场增长。公司致力于为客户提供商用和家用储能系统解决方案，主要产品包括高压连接器、低压信号连接器、MSD（手动维护开关）、CCS 产品系列、光伏连接器、风能重载连接器等，与国内外用户深度合作。光伏领域，22年公司在研项目新型光伏连接系统组件将应用于光伏自动追日系统，有望提升国产化光伏项目的进程速度（2）海外布局。22 年境外收入为1.67 亿元，同比+128.92%，毛利率31.79%，同比+13.94pct。公司在新加坡、墨西哥及美国新增3 个境外子公司，墨西哥与美国子公司目前正推进工厂建设。

    　　投资建议：预计公司23-25 年营收分别为33.8/44.2/57.9 亿元，23-25 年归母净利润分别为4.30/6.02/7.99 亿元。维持“增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险，产品质量问题影响与下游客户合作的风险，市场竞争加剧的风险，技术迭代的风险。