智能电动平衡车和 智能电动滑板车为核心产品。智能电动平衡车和智能电动滑板车为公司核心主营产品，营收占比较大。公司智能电动平衡车、智能电动滑板车等核心产品销售区域覆盖全球100 多个国家和地区，并与Voi、Lyft Scooter（Lyft）、Uber Scoote（r Uber）、Spin（Skinny）和Grin（Encosta）等国内外出行领域众多知名企业建立了合作关系。

    　　“新国标”带来替换需求，公司积极发力电动两轮车。“新国标”过渡期结束后超标车将禁止上路，由此带来的大量替换需求将在2021年至2024 年达到高点。此外，“新国标”的出台进一步规范了行业发展，推高了行业准入的技术门槛，达不到技术规范强制要求的中小厂家将被强制从行业中清退；即便部分中小厂家能满足标准的强制要求，但标准的出台势必导致成本端的上升，也会使中小厂家在竞争中处于劣势，从而使行业集中度进一步提高。公司在电动两轮车领域积极发力，布局了A/B/C/D/E/N 等多维度产品，全方位覆盖用户需求。

    　　积极布局服务类机器人，切入配送、割草领域。服务类机器人一直是公司重点关注的产品领域。公司先后研发了智能室内配送服务机器人S1、S2 以及机器人通用移动底盘RMP 系列，室内配送机器人“方糖”

    　　已经进入了商业落地的阶段。同时，公司选择割草机器人作为入局家用服务机器人的主力方向，已于2021 年三季度发布Segway 赛格威割草机器人Navimow，将于明年3 月对外发售，有望替代手动燃油割草机。

    　　公司是定位于智能短交通领域的创新企业。目前全球全地形车年销量已超过90 万台，市场规模近千亿元。公司沉淀了在车辆工程、新能源动力系统、电控电机、电池PACK、BMS、IOT 及IOV 的技术经验及创新技术，赋能到全地形车产品。今年陆续出货，以海外为主，产品分为ATV、UTV、SSV 三个车系平台，增长空间广阔。

    　　盈利预测及评级：预计公司2021-2023 年归母净利润分别为5.76 亿、9.97亿、13.45 亿，EPS 分别为8.18 元、14.15 元、19.09 元，市盈率分别为82.03 倍、47.41 倍、35.15 倍，首次覆盖，予以“增持”评级。

    　　风险提示：汽车需求不及预期，公司业务发展不及预期