投资建议：公司 2024Q1业绩超预期，增长势能有望延续，我们上调2024-2026 年盈利预测，预计2024-2026 年EPS 为11.72/15.09/19.91元（原值为10.41/14.15/18.22 元，上调+13%/+7%/+9%），增速为+40%/+29%/+32%，参考同行业可比公司，给予公司 24 年37x PE，上调目标价至43.35 元，维持“增持”评级。

    　　2024Q1 营收及业绩表现超预期。公司2024Q1 年实现营业收入25.62亿元，同比+54.18%；归母净利润1.36 亿元，同比+675.34%（23Q1归母净利润0.17 亿元）；扣非归母净利润1.42 亿元，同比+16874%（23Q1 扣非归母净利润0.01 亿元）。

    　　各品类均实现增长，多元业务齐发力：24Q1 自主品牌零售滑板车收入3.03 亿元，+8%；电动两轮车收入11.90 亿元，同比+119%；全地形车收入2.15 亿元，同比+90%；割草机器人收入1.80 亿元，同比增加2.67 倍。ToB 产品直营收入4.22 亿元，同比+7%。展望后续，公司滑板车业务不再形成拖累，割草机和全地形车新品推动量增延续，两轮车业务有望由于行业政策和龙头优势而受益。

    　　盈利能力提升，趋势有望延续：2024Q1 年公司毛利率为30.48%，同比+2.26pct，净利率为5.29%，同比+4.24pct。Q1 各个品类毛利率均存在环比改善趋势，其中电动两轮车环比23 年提升2~3pct，后续盈利能力有望持续改善。

    　　风险提示: 海外可选品需求不确定；电动车高端化进程缓慢。