2023 年三季报出炉，前三季度营收/归母净利润增长10.84%/28.24%2023Q1-Q3 实现营收2.06 亿元(+11%)，归母净利润 0.48 亿元(+28%)，扣非归母净利润 0.44 亿元(+19%)，毛利率提升至56.79%；Q3 单季度来看，公司实现营收0.72 亿元（-1%），归母净利润1771 万元（+17%），经营活动产生的现金流量净额-187 万元（+69%）；Q3 毛利率提升至56.29%（+6.88pcts），净利率提升至24.38%（+3.62pct），盈利能力稳步提升。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.72/0.86/1.00 亿元，对应EPS 分别为0.52/0.61/0.72 元/股，对应当前股价PE 分别为12.9/10.9/9.3 倍，看好公司在工程安全监测细分领域的行业领先地位以及下游需求的稳定增长，维持“增持”评级。

    　　工程领域智能监测终端领军者，持续推动对国外传感器自主替代基康仪器从事智能监测终端（精密传感器+智能数据采集设备）和安全监测物联网解决方案及服务，2022 年分别占比74%/26%，客户主要为能源、水利、交通建筑、智慧城市和地质灾害等领域的国有大中型企业、设计院、科研院所、施工局、高校等，产品在能源、水利、交通领域2021 年市场占有率合计6.78%；将持续推动对国外振弦式传感器、光纤光栅传感器等原理的仪器实现国产替代，拓宽公司业务的“护城河”。2023 年10 月公司完成回购计划，期间回购 431 万股，占公司总股本的 3.0897%，支付金额为 2942 万元，大额回购彰显管理层信心。

    　　水利等下游稳定增长，公司将围绕工程安全监测技术开拓多元产品矩阵近年来国家持续出台有利于各行业安全监测发展的政策，并推动科学仪器国产替代的加速，公司产品主要应用于能源、水利、交通行业的工程安全监测领域，预计“十四五”期间能源、水利、交通三个细分行业年均市场空间约31.43 亿元，2023 年前8 个月我国新开工水利项目和投资完成额均创新高；公司还参与了国内大多数核电站的安全监测项目，市场增量广阔；此外，智慧城市（涉及公共基础设施安全监测部分）、地质灾害行业（涉及地质灾害、地下水和矿山地质的安全监测领域）也有望成为公司业绩增长点。

    　　风险提示：水利能源投资建设不及预期、新业务开拓不及预期等