事件：2025H1 实现营收1.68 亿元(yoy+13%)，归母净利润3234 万元(yoy+14%)，扣非归母净利润3163 万元(yoy+28%)，管理费用率8.72%(yoy-3.64pcts）。2025Q2 实现营收0.90亿元(yoy+9%)，归母净利润1278 万元(yoy-14%)，扣非归母净利润1257 万元(yoy-13%)，管理费用率+8.45%(yoy-2.99pcts）。公司2025H1 整体收入、归母净利润稳步提升，管理费用率显著下降。

    　　2025H1 交通行业的签约额和收入同比大幅增长，安全监测物联网解决方案收入增长22%。

    　　2025H1 公司智能监测终端销售、安全监测物联网解决方案及服务两大业务收入分别增长11%、22%，主要参与了国家骨干水网（如古贤水利枢纽、引江补汉等）、水库大坝、海上风电、抽水蓄能电站（如甘肃张掖、浙江景宁等项目）、核电站（如广东太平岭、浙江三澳、广东陆丰）、地灾防治、桥梁隧道（内蒙古2024 年度桥梁健康监测项目、来宾西红水河特大桥安全监测项目等）以及公路高边坡安全监测系统建设（如广东省公路边坡监测项目、石太高速公路改扩建）等细分领域，其中公司在交通行业的签约额和收入较去年同期均实现较大幅度增长。

    　　水电、核电、水利、交通等下游领域需求持续增长，公司布局西藏办事处把握重大工程机遇。

    　　2025H1 公司各下游需求持续增长，公司已在西藏林芝市设立西藏办事处，积极响应国家重大水力发电工程及西部水利水电事业。2025H1，水电方面，全国共核准12 座大型抽水蓄能电站项目，新增水电并网容量393 万千瓦；核电方面，延续自2022 年以来年均核准超10 台的常态化节奏；风电新增并网容量5139 万千瓦，其中陆上风电4890 万千瓦，海上风电249 万千瓦；水利方面，2025 年7 月3 日水利部召开部务会议，要求加快水利基础设施建设，扎实推进病险水库除险加固、蓄滞洪区建设管理三年行动；全国完成交通固定资产投资突破2.1万亿元，同比增长9.8%。2025 年1-6 月，公司及全资子公司基康科技共获得3 项发明专利、1 项软件著作权，G 云平台正式通过工信部信息技术应用创新工作委员会认证，持续推进创新。

    　　盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为0.92/1.11/1.30 亿元，对应当前股价PE 分别为53.0/43.7/37.5 倍，我们看好公司在工程安全监测细分领域的行业领先地位以及下游需求稳增长，雅江水电等一系列重要项目推进有望带动长期增量。此外公司推出2025 年中期分红安排，向全体股东每10 股派发现金红利1.50 元，共预计派发现金红利2472万元，体现对股东回报重视。维持“增持”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧风险、项目推进不及预期风险、政策变化风险。