2025H1 实现营收2.37 亿元（+7.29%），归母净利润0.53 亿元（+13.87%）

    　　2025 年上半年公司实现营收2.37 亿元，同比增长7.29%，归母净利润5268.25万元，同比增长13.87%，扣非归母净利润4193.07 万元，同比减少3.30%。海外市场竞争加剧影响，我们下调2025-2027 年盈利预测，预计2025-2027 年公司归母净利润分别为1.13（原1.22）/1.38（原1.47）/1.64（原1.75）亿元，对应 EPS分别为0.89/1.09/1.29 元/股，对应当前股价PE 分别为28.4/23.1/19.5 倍，我们看好公司积极拓展超高压装备+数据中心液冷软管+核电软管新产品给公司带来业绩增长，维持“增持”评级。

    　　API 17K 海洋石油管制造设备启动安装，核电软管+液冷软管打开增长新空间

    　　核电软管方面，2025H1 公司已完成多种核电软管（核电液压管、悬链软管、空气管、树脂管等品类）的样品试制，性能测试符合相关要求，目前正在为相关方准备核电机组试用产品。数据中心液冷软管方面，目前已经完成小试、中试、大试实验，产品基本定型，并向部分潜在客户供应样品。API 17K 海油石油管方面，产线设计与设备订购工作已完成，部分设备陆续到货并启动安装。客户拓展方面，公司正式被纳入中石油集团的一级物资供应商体系，准入产品涵盖高压钻探胶管系列产品，2025H1 公司境内营收同比增长30.89%，积极加大国内市场各渠道客户的市场开拓。

    　　稳步推进超高压装备业务模块，依托青岛研发基地加速新材料产品研发

    　　超高压装备业务方面，2025H1 公司不断完善超高压灭菌设备安装标准化作业工作，持续提高成套设备的生产效率，有序推进超高压食品灭菌设备的研发及总装。

    　　同时公司积极与各潜在市场客户进行业务洽谈，加大设备市场销售力度。材料板块，公司成立全资子公司利通希法新材料，以青岛研发基地为技术支撑，围绕混炼胶、母胶粒、尼龙循环利用及改性等方面进行产品研发，同时积极向潜在客户发送样品进行市场开拓；2025H1 公司稳步推进尼龙循环利用及改性项目的环评、产线设计和设备订购等工作。

    　　风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。