2023/2024Q1 公司实现营收分别为2.11/0.51 亿元、扣非净利润0.50/0.11 亿元2023 年公司营收2.11 亿元(+17%)、扣非净利润0.50 亿元(+29%)，毛利率提升至41%；2024Q1 营收0.51 亿元、扣非净利润0.11 亿元(+10%)。2023 年，电动送风过滤式呼吸器及配件产品增长较快，收入同比增长27%，电焊防护面罩以及配件充分发挥主力军作用，收入同比增长15%。我们维持2024-2025、新增2026 年盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为0.64/0.74/0.86 亿元，对应EPS 分别为1.36/1.58/1.83 元/股，对应当前股价的PE 分别为13.2/11.3/9.8 倍，公司持续加速布局轻量化个人防护系列产品，维持“增持”评级。

    　　2024 年推出轻型及迭代两款呼吸器，募投项目主体结构已竣工公司自主研发的多场景电动送风过滤式呼吸器，其主机控制主板使用ARM 处理器作为控制核心，通过软硬件协同控制，能实现核心的恒定出风量控制技术，能自动探测过滤器的阻塞情况，能自动改变风机转速安全可靠的向使用者持续提供洁净空气，同时定制开发的高转速离心风机，能实现高风压低噪音平顺运转。新一代轻型呼吸器产品，实现一体化，结构更紧凑，重量更小，适用于粉尘及有气味的场景，价格、功能及场景使用上更切合市场需求；更新迭代呼吸器新产品，专门配套安全帽、打磨面罩，提供了焊接面罩一体化集成式的全新解决方案，解决焊工在不同工况下全套的防护问题。目前在现有的基地开展生产经营工作，产能利用率已达到123%；募投项目目前主体结构已完工，正在推进竣工验收项目。

    　　公司线上和线下双布局，针对国内市场的需求及痛点，开发适合国内市场的产品。

    　　劳动保护法+防护安全意识提升共促个人防护装备需求长期增长我国《劳动法》、《职业病防治法》和《安全生产法》等明确规定，用人单位需提供符合国家或行业标准的劳动安全卫生条件、职业病防护设施及个人劳动防护用品，并负责教育和监督员工正确使用。这些法律法规及鼓励性产业政策共同促进和规范劳动防护用品行业的发展。同时，随着职业教育的规范化和宣传增强，员工的职业安全意识提升，对个人防护装备的需求亦将持续增长，公司有望受益。

    　　风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险