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    公司发布业绩快报，2021 年度实现营业收入106 亿元，同比增长138%，实现归母净利14 亿元，同比增长187%，实现扣非归母净利11 亿元，同比增长232%。

    简评

    正极放量，负极高增，业绩持续增长

    公司2021 年营业收入较2020 年增长138%，归属于上市公司股东的净利润较2020 年增长187%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较2020 年增长232%，基本每股收益较2020年增长171%，主要系报告期内公司正负极材料销量快速增长，产销两旺使得公司当期业绩同比实现大幅增长。

    一体化负极量升利稳，高镍正极/硅碳负极前景广阔产能方面，负极现有产能超15 万吨，规划产能50 万吨，正极现有产能3 万吨，规划产能5 万吨，正负极产能推进有序，有望持续释放，支撑公司正负极出货持续高增；

    盈利能力方面，公司负极布局原材料焦和石墨化产能，同时积极推进连续石墨化等技术，预计稳定盈利中枢；

    产品迭代方面，1）高镍正极产品高举高打，适应产业发展趋势，公司品牌、客户背书下预计加速放量；2）公司主持制定国家首个硅碳负极领域国家标准，新型硅基负极产能规模及技术国内领先，硅基负极加速导入下，公司或率先受益。

    预计22-23 年归母净利润26 和39 亿元，对应PE 25 和16 倍。

    风险提示

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