2023 年营收2.76 亿元（+18.82%）、归母净利润5151 万元（+36.15%）公司发布2023 年报，实现营收2.76 亿元（+18.82%）、归母净利润5151 万元（+36.15%），扣非归母净利润4444 万元（+27.79%），毛利率、净利率分别为31.69%（+2.03pcts）、19.12%（+2.10pcts），经营性现金流8156 万元（+136.94%）。

    　　营利同增的原因是增加生产设备投入致使产能增加、新客户及新产品拓展顺利。

    　　2023 年权益分派预案为每10 股派1.00元，预计派发967 万元。我们维持2024-2025年、新增2026 年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润分别为0.69/0.90/1.17亿元，对应EPS 分别为0.72/0.93/1.21 元/股，对应当前股价的PE 分别为19.2/14.8/11.4 倍，我们看好公司供给泰科电子等客户的高压接线柱及屏蔽罩、供给孔辉科技等客户的空气悬架零件等核心产品放量潜力，维持“买入”评级。

    　　2023 年通用及燃油车零部件创收增速较高，客户国内建厂增强合作稳固性细分业务：2023 年新能源汽车零部件、通用汽车零部件、传统燃油汽车零部件分别创收11527 万元（+7.75%）、7150 万元（+10.47%）、5971 万元（+53.94%），毛利率分别为32.81%（+1.90pcts）、37.13%（+0.05pcts）、29.74%（+5.59pcts），可以看出通用及燃油车零部件销售额快速增长。区域创收：2023 年由于客户国内建厂，外销占比降至9%。我们认为在新能源车渗透率提升档口下，公司有望与泰科电子、立讯精密、孔辉科技、联合电子、大陆等厂商合作进一步加深。

    　　2024 年空悬扣压环/支撑环、高压屏蔽罩、IGBT 散热用基板具有放量潜力2023 年公司研发费用1334 万元（费用率4.84%），研发项目中空气弹簧用圆线型支撑环、新一代高压连接器用端子、IGBT 用金属散热板已完成研发，新能源汽车AMP 高压充电连接器母端子、第二代刹车自动系统用金属零件等尚处在研状态。2024 年公司有望通过推动募投项目基建工作，进一步增强新能源车零部件的研发、扩产能力，尤其针对空气悬架用扣压环、支撑环，高压屏蔽罩以及IGBT散热用基板等产品。此外，公司将推进生产智能化数字化升级改造，提高生产效率、降低成本、缩短产品上市时间及产品供货周期，从而提升市场竞争力。

    　　风险提示：技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险