chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

美登科技(838227)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

美登科技(838227):国内首批电商SAAS 多平台覆盖驱动长期发展

http://www.chaguwang.cn  机构:中泰证券股份有限公司  2022-12-15  查股网机构评级研报

  国内首批电商SaaS 软件开发及销售服务商。公司是国内首批从事电商SaaS 软件开发及销售的服务商之一,主营业务为基于电商平台为电商商家提供SaaS 软件与短信等增值服务。2018-2021 年公司总营收CAGR 为21.67%、公司归母净利CAGR 为16.05%,均高于可比公司平均水平。2019 年度、2020 年度和2021 年度,公司的营业收入分别为6962 万元、9510 万元及1.19 亿元,总体呈逐步增长趋势

    行业及下游发展迅速。1)SaaS 行业市场规模稳步向前:经历多年的发展,SaaS 领域成为全球科技领域最为关注的产业方向之一,全球SaaS 产业仍处于快速演进发展的过程中,商业模式和服务类型不断创新,SaaS 技术应用场景的拓展推动行业细分赛道的发展,行业竞争格局不断地进行相应的调整变化,市场规模稳步向前。我国SaaS 行业在过去10 年高速发展,相较全球SaaS 市场规模,我国SaaS 行业仍具有充分的发展空间;对比全球的SaaS 产业的发展趋势与市场渗透率,未来5-10 年将是我国SaaS 行业的关键发展时期。2)电子商务市场快速增长:电子商务市场及网络零售市场交易规模增长较快。2020 年我国电商平台交易额达到37.21 万亿元,同比增长6.89%。2020年,全国网上零售额11.75 万亿元,按可比口径计算,较2019 年增长10.54%。为适应疫情防控要求下出现的消费新需求,网络零售新业态不断涌现,消费场景深入拓展,线上消费快速发展。2020 年全国网购替代率为81.0%,在2019 年提高0.2 个百分点的基础上进一步提高0.4 个百分点。截至2021 年6 月,我国网络购物用户规模达8.12亿,较2020 年12 月增长 2,965 万,占网民整体的80.30%。3)电商服务业蓬勃发展:十三五”期间中国电商服务业快速发展,营业收入从2016 年的2.45 万亿元增长至2020 年的5.45 万亿元,年平均增长达22.1%,有力支撑了中国电子商务的蓬勃发展。其中,电商交易服务收入为1.15 万亿元,增速为36.33%;支撑服务领域中的电子支付、电商物流、信息技术服务等业务营业收入逆势增长,为2.10 万亿元,增速16.73%;衍生服务领域业务营业收入持续增长,为2.21 万亿元,增速20.30%。

      具备先发和品牌优势,电商平台覆盖面广。1)先发和品牌优势:公司是较早进入电商服务市场的电商SaaS 企业之一,公司在电商商家中率先形成了一定的客户基础及行业认可度。公司紧跟电子商务行业的变革趋势,产品功能不断丰富与更新,在用户群体中形成了较好的市场口碑。公司作为行业中的先发企业逐渐形成较强的市场与产品壁垒,并基于持续的技术研发、需求探索与用户规模的共同作用,形成良好的正循环发展局面;2)电商平台覆盖面广:公司及子公司通过自主研发,逐步扩大产品的电商平台覆盖面。2019-2022H1,公司的主要产品能够覆盖淘宝、天猫、1688、拼多多、京东、抖音、快手等多个主流电商平台。多平台运营一方面能够帮助公司获取新的市场增量,扩大收入规模,另一方面能够丰富公司的产品开发经验,提升产品的适用性与市场竞争力。

      公司估值:本次发行底价为25 元每股,该价格对应2021 年EPS(按考虑超额配售选择权行使前总股本计算)的PE 倍数为21.33 倍。目前无市场一致盈利预期。募投项目的实施有助于推进现有产品与移动技术相结合,向定制、体验、智能、时尚消费等新模式新业态发展,开发出满足用户多层次需求的产品及服务,进一步提升公司核心竞争力;同时还能够增强研发创新能力,提升公司新产品开发能力及研发速度,使得公司技术水平始终处于行业领先地位。

      风险提示:部分产品收入与用户数量下滑风险、电商平台官方软件免费化加剧市场竞争的风险、行业政策风险、电商平台依赖风险。相应公司仍存在因特殊事件导致最终未能上市的风险、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网