事件

    　　2023 年12 月29 日，欧福蛋业发布关于全资子公司投资建设年产150 吨溶菌酶生产线项目的公告。

    　　投资要点

    2023 年初上市，三季报稳增长

    　　公司于2023 年1 月18 日在北交所上市，成为北交所首家外资控股上市企业、中国蛋品行业第一股。公司前三季度营收7.33 亿元，同增13%；归母净利润0.40 亿元，同增40%。其中第三季度营收2.46 亿元， 同增8%；归母净利润0.1 亿元，同增26%。

    蛋液占比80%左右，扩产深耕蛋制品

    　　公司主营业务比较明确，蛋液和蛋粉营收合计占比超90%。

    　　2023 年12 月29 日，公司全资子公司太阳食品（天津）有限公司计划与瑞士FORDRAS SA 合作，依托FORDRAS SA 的专有技术，投资建设预计年产150 吨食品级溶菌酶生产线项目。

    　　该项目公司计划以自有资金投资人民币 800 万元购置国内配套设备，提取溶菌酶的具体设备将由 FORDRAS SA 提供和配置，产品由 FORDRAS SA 推向市场（最终项目投资总额以双方签订的合作协议及实际投资为准）。预计项目建设期为10个月（最终以实际建设情况为准）。当前公司积极打造第二增长曲线如鸡蛋白饮料、预制品类等，目前预制品占公司总营收超3%，未来占比有望进一步提升。

    盈利预测

    　　公司是中国蛋制品加工业的积极开拓者和持续引领者，持续深耕鸡蛋领域，产品广泛应用于烘焙、调味品及餐饮行业。

    　　我们预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.27/0.35/0.45 元，当前股价对应PE 分别为22/17/14 倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

    风险提示

    　　宏观经济下行风险、蛋液增长不及预期、蛋粉增长不及预期、原材料成本上涨风险等。