中洲控股(000042)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-04-19 中洲控股：减值压制业绩，拿地力度放缓 (中信建投 刘璐)

●公司发布2018年年报，实现营业收入79.42亿元，同比减少8.23%；归母净利润4.47亿元，同比减少27.41%；EPS0.67元。我们预计公司2019年、2020年EPS分别为0.93元、1.20元，维持“买入”评级。

●2018-10-30 中洲控股：销售有待改善，增持彰显信心 (中信建投 陈慎)

●“房地产+金融”取得实质进展，立体激励机制成形：报告期内公司房地产金融领域继续推进，1月联合发起设立城市更新投资基金西藏松轩用于城市更新相关的股权投资、并购投资等投资机会。截止目前，已通过房地产基金获取惠州博罗项目和广州南沙项目部分股权，取得实质进展。激励机制方面，3月公告股权激励计划草案，激励有效期4.25年，激励股份数约占总股本的3%。此外，公司目前跟投项目累计已达7个，激励机制趋于完善。我们预计公司2018年、2019年EPS分别为1.52元、2.18元，维持“买入”评级。

●2018-08-24 中洲控股：业绩加速释放 (中信建投 陈慎)

●“房地产+金融”模式取得实质进展，激励机制并行：报告期内公司房地产金融领域继续推进，1月联合发起设立城市更新投资基金西藏松轩用于城市更新相关的股权投资、并购投资等投资机会。截止目前，已通过房地产基金获取惠州博罗项目和广州南沙项目部分股权，取得实质进展。激励机制方面，3月公告股权激励计划草案，激励有效期4.25年，激励股份数约占总股本的3%。此外，公司目前跟投项目累计已达7个，激励机制趋于完善。我们预计公司2018年、2019年EPS分别为1.52元、2.18元，维持“买入”评级。

●2018-08-13 中洲控股：2018年半年报点评：销售提速，业绩显著增长 (国信证券 区瑞明)

●2018年上半年，公司实现营业收入59.48亿元，同比增长82.43%；归母净利润7.18亿元，同比增长374.52%；EPS为1.08元。我们预计2018/2019年EPS为1.50/2.10元，对应PE为11.1/8.0X，业绩增长可期，维持“买入”评级。

●2018-05-02 中洲控股：业绩释放，激励并行 (中信建投 陈慎)

●公司发布2017年年报和2018年一季报，2017年实现营业收入86.54亿元，归母净利润6.15亿元，分别同比增长6.63%和136.2%，EPS0.93元；2018年一季度营业收入15.23亿元，归母净利润2.66亿元，分别同比增长39%和929.8%。我们预计公司2018年、2019年EPS分别为1.52元、2.18元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2025-10-24 保利发展：2025年三季报点评：营收利润同比承压，拿地规模保持稳健 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●公司作为央企信用资质好，龙头地位保持稳固，拿地新增项目聚焦核心城市，土储结构持续优化，融资渠道畅通，融资成本低，未来随着行业集中度提高，公司具备竞争优势，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为42.47/47.71/58.25亿元，对应25/26/27年PE分别为21.11X/18.79X/15.39X，持续给予“买入”评级。

●2025-10-24 保利发展：2025前三季度业绩点评：龙头地位稳固，拿地质量趋优 (东北证券 刘清海)

●公司存量项目加速去化，增量项目兑现度较高，近期拿地持续聚焦确定性，紧抓回款现金流充裕。考虑到行业整体减值压力仍然较大，我们下调了公司25年盈利预测，我们预计公司2025-2027年分别可实现营业收入2733.3、2588.5、2508.2亿元；归母净利分别为40.9、45.4、51.2亿元。对应PE分别为22.0X、19.8X、17.6X，维持“买入”评级。

●2025-10-23 保利发展：季报点评：投资持续聚焦，积极回笼资金 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●考虑公司待结资源仍相对充足、2024年四季度减值计提致全年业绩基数较低，维持原有预测，预计公司2025-2027年EPS分别为0.46元、0.54元、0.63元，当前股价对应PE分别为16.6倍、13.9倍、12.1倍。公司融资优势明显，销售规模领先，坚定去库存调结构，新增项目兑现度较好，有望穿越周期并持续向好发展，维持“推荐”评级。

●2025-10-23 保利发展：2025年三季报点评：营收归母净利承压，销售拿地规模仍处行业前列 (民生证券 周泰,陈立)

●公司2025年前三季度销售金额处于行业前列，随着2024年四季度及2025年获取的核心城市核心区域项目陆续销售，这些项目或将在2026-2027年结算，公司有望在利润端企稳。我们预测2025-2027年营收分别达3106.53亿元/3190.35亿元/3288.03亿元，同比增长-0.3%/2.7%/3.1%；2025-2027年归母净利润分别为18.91亿元/34.72亿元/44.52亿元，同比增长-62.2%/83.6%/28.2%；2025-2027年PE倍数48/26/20。维持“推荐”评级。

●2025-10-23 保利发展：2025年三季报点评：业绩有所承压，销售规模稳居行业龙头位置 (兴业证券 靳璐瑜,洪波)

●保利发展销售排名保持行业第一，拿地聚焦核心城市，未来增长可期。向特定对象发行85亿元可转债，融资优势凸显，债务结构持续优化。我们维持公司2025-2026年EPS的预测为0.43元、0.47元，以2025年10月22日收盘价计算，对应的PE为17.5倍和16.2倍，维持“买入”评级。

●2025-10-22 保利发展：营收微降利润承压，一线城市拿地占比超五成 (开源证券 齐东,胡耀文)

●保利发展发布2025年三季报。公司收入利润均下滑，结转毛利率承压，但销售排名稳居首位，土储结构不断优化，一线城市拿地占比超5成，负债结构优化，资金成本优势明显。受公司结转毛利率下降影响，我们下调盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为42.6、52.4、64.1亿元（原值56.8、65.6、75.1亿元），EPS分别为0.36、0.44、0.54元，当前股价对应PE估值分别为21.3、17.3、14.1倍，我们看好公司低价项目结转完成后业绩持续修复，维持“买入”评级。

●2025-10-22 保利发展：季报点评：前三季度业绩下滑，投资质量提升 (国盛证券 金晶,肖依依)

●考虑到公司作为央企龙头，经营稳健融资优势显著，且拿地聚焦核心城市，土储质量不断优化，随着拿地毛利率修复，结算利润率有望得到改善。预测公司2025/2026/2027年营业收入为2730/2484/2387亿元，归母净利润分别为43/43/49亿元，对应摊薄EPS为0.36/0.36/0.41元/股，当前股价对应2025年动态PE21x。维持“买入”评级。

●2025-10-20 金地集团：中国房地产中报点评：销售和盈利承压，积极修复经营动能是关键 (易居·克而瑞研究中心 沈晓玲,蔡浩盛)

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●2025-10-20 首开股份：中国房地产中报点评：业绩亏损收窄，毛利率改善，新增低成本融资发行印证国企信用 (易居·克而瑞研究中心 沈晓玲,易天宇)

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●2025-10-20 信达地产：中国房地产中报点评：销售同比增近5成，净利润亏损扩大 (易居·克而瑞研究中心 沈晓玲,蔡浩盛)

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