藏格矿业(000408)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-19 藏格矿业：巨龙赋能助力，钾锂双业务齐飞 (华福证券 王保庆)

●预计公司2024-2026年归母净利将达到25.27/29.96/44.51亿元，对应EPS为1.60/1.90/2.82元/股，当前股价对应市盈率19.3/16.2/10.9倍。考虑到公司未来在钾肥、锂盐和铜方面的业务不断增长，给予公司2024年一定的PE估值溢价23.2倍，对应市值为587亿，对应目标价为37.16元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-04-03 藏格矿业：公司业绩短期承压，看好相关矿业产能投产 (长城证券 肖亚平)

●我们看好公司相关矿产资源的勘探与开发，预计产能的建成能够为公司的业绩贡献增量。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-01 藏格矿业：钾为基石，锂为成长，铜为助力，共创未来 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为36.98/36.19/48.75亿元，归母净利润30.20/33.11/44.13亿元，对应PE分别为16.50/15.05/11.29倍。我们选取了三家具有相似业务的可比公司，对比后显著可看到拥有铜矿的可比公司估值较高，我们认为藏格参股巨龙铜业，铜板块投资收益有望快速增长，未来有望享有一定估值溢价，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-03-27 藏格矿业：钾锂价跌盈利承压，巨龙铜矿收益大幅增长 (华鑫证券 傅鸿浩,张伟保,杜飞)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为39.49、46.90、60.50亿元，归母净利润分别为28.78、33.64、43.75亿元，当前股价对应PE分别为16.3、13.9、10.7倍。由于2023年碳酸锂价格下跌幅度较大，同时氯化钾价格也有所下滑，因此公司的营业收入和归母净利润同比减少。但是考虑到公司盐湖提锂成本优势显著，麻米错盐湖未来放量可期；老挝的钾盐项目进展顺利；巨龙铜矿持续扩大产能，且铜价在2024年开启上涨。预计公司远期业绩将继续增长，因此维持“买入”投资评级。

●2024-03-27 藏格矿业：产品价格回落拖累业绩，麻米错盐湖年底有望投产 (首创证券 吴轩)

●公司是国内第二大钾肥生产商及领先的碳酸锂生产企业，西藏麻米错盐湖及老挝钾盐矿项目有序推进，参股巨龙铜业铜精矿产能持续扩大，公司具备高成长性。预计公司2024-2026年实现营业收入分别为36.59/72.81/119.38亿元，归母净利润分别为27.70/52.66/80.48亿元，对应EPS分别为1.75/3.33/5.09。首次覆盖给予公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-04-29 龙佰集团：产品销量提升，产能保持扩张 (东兴证券 刘宇卓)

●公司是钛白粉行业龙头企业，钛白粉与海绵钛产能均位居全球第一，公司在做大做强主业的同时，积极布局新能源行业，培育第二增长曲线，形成多元化协同发展的业务模式。基于公司2023年年报，我们相应调整公司2024-2026年盈利预测。我们预测公司2024-2026年净利润分别为39.34、44.66和52.50亿元，对应EPS分别为1.65、1.87和2.20元，当前股价对应P/E值分别为12、11和9倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-29 丸美股份：2023年年报及2024年一季报点评：归母净利率环比持续提升，第二品牌恋火持续高增，看好公司未来成长 (民生证券 刘文正,解慧新)

●公司是国内眼部护理及抗衰领域龙头企业，主品牌丸美积极调整渠道与产品结构恢复稳健增长，新锐彩妆品牌恋火差异化深耕底妆赛道打造第二成长曲线，看好公司未来品牌力、产品力提升驱动收入增长，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.51、5.97、6.98亿元，现价(2024/4/26)对应PE分别为25X、19X、16X，维持“推荐”评级。

●2024-04-29 华恒生物：年报点评报告：23年业绩高增，新产品布局逐步完善合成生物平台 (天风证券 唐婕,张峰,邢颜凝)

●综合考虑公司新增产品产能、主营产品产销、成本端变化情况，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.6、8.4、10.3亿元(25年前值为8.1亿元)，维持“买入”的投资评级。

●2024-04-29 贝泰妮：年报点评：战略升级/组织优化，期待24Q1积极转变的延续 (国联证券 邓文慧,李英)

●考虑到公司2023年业绩波动与2024年战略/组织等多维度调整，预计公司2024-2026年收入分别为68.89/83.20/95.70亿元，对应增速分别为24.7%/20.8%/15.0%；归母净利润分别为10.20/12.50/14.72亿元，对应增速分别为34.8%/22.5%/17.8%；EPS分别为2.41/2.95/3.48元/股。考虑到公司作为皮肤学级护肤龙头，薇诺娜品牌份额持续领先，参考可比公司估值，给予公司2024年28x目标PE，对应目标价67.45元人民币，维持“买入”评级。

●2024-04-29 丸美股份：一季度归母净利同比增长41%，持续优化提升盈利能力 (国信证券 张峻豪,孙乔容若)

●2023年公司持续推进产品和渠道的调整转型，产品端不断精简和优化产品结构，其中主品牌丸美推行大单品策略，夯实眼部护理专家+抗衰老大师品牌心智；彩妆品牌恋火继续深化高质极简“底妆”品牌理念，继续维公司带来业绩增量贡献。渠道端，公司通过持续调整组织架构并优化协同机制，强化线上渠道的精细化运营能力，从驱动盈利水平的稳步回升。我们维持公司2024-2025年归母净利预测为3.68/4.62亿，并新增2026年预测5.57亿，对应PE为31/25/20倍，维持“增持”评级。

●2024-04-29 阿科力：传统业务承压，重视股东回报，COC产业化或将落地 (开源证券 金益腾,毕挥)

●预计公司2024-2026年归母净利润为0.26、1.21(前值1.63、4.82)、1.91亿元，对应EPS为0.30、1.37(前值1.86、5.48)、2.17元/股，当前股价对应PE为157.4、34.2、21.6倍。虽然公司经营短期面临较大压力，但我们依然看好公司COC新材料产业化突破在即，以及此材料未来广阔的前景，维持“买入”评级。

●2024-04-29 光威复材：24Q1收入承压，碳梁业务海外新客户开始放量，股权激励考核目标优化 (德邦证券 闫广,王逸枫)

●我们认为，公司作为军品碳纤维龙头，T700G、T800H、M40J、M55J、T700S/T800S、T1000等新产品+包头新产能有望推动公司进入下一个高质量增长阶段。我们预计公司24-26年归母净利润为9.76、12.03和14.39亿元，现价对应PE分别为22.36、18.14和15.17倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 贝泰妮：2023业绩短暂承压，长期多品牌矩阵驱动增长 (国投证券 王朔)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为40.0%、30.1%、21.5%，净利润的增速分别为40.3%、42.3%、29.1%；给予买入-A的投资评级，6个月目标价为75.20元，相当于2024年30倍的动态市盈率。

●2024-04-29 华鲁恒升：Q1业绩同环比增长，未来荆州基地多尾优势或增强 (开源证券 金益腾,张晓锋)

●我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计归母净利分别为45.35、48.86、52.72亿元，EPS分别为2.14、2.30、2.48元/股，当前股价对应PE分别为13.3、12.3、11.4倍。未来随着荆州基地产品逐渐丰富，进一步打开成长空间，同时将更好发挥公司荆州基地一头“多尾”的生产优势，未来生产成本有望进一步降低，维持公司“买入”评级。

●2024-04-29 国光股份：2023年报和2024年一季报点评：营收毛利稳步扩张，发力大田作物市场 (西部证券 黄侃)

●我们预测24-26年营收为22.40/28.87/33.45亿元，预计对应归母净利润为3.78/4.79/5.22亿元，对应当前PE分别为18.5/14.6/13.4x，维持“增持”评级。