国际医学(000516)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-23 国际医学：Q3收入利润均承压，医保政策动态调整影响短期业绩 (中信建投 贺菊颖,王在存,华冉)

●短期来看，公司旗下两家医院门急诊服务量预计稳健增长，在病种结构优化等各项提质增效措施推动下，净利润降幅有望企稳。中长期来看，公司积极布局康复、医美、口腔等特色专科和非医保业务，以应对医保控费政策的影响；同时拓展康养、质子中心、数据资产等新业务领域，满足人民群众日益增长的多样化需求，有利于打开未来成长天花板。我们预测2025-2027年，公司营业收入分别为40.45、42.47和45.45亿元，分别同比变动-16%、+5%和+7%；归母净利润分别为-3.53、-1.07和0.001亿元，分别同比变动-39.08%、+69.65%、+100。73%。根据2025年11月21日收盘价计算，对应2025-2027年PS分别为2.55、2.43和2.27倍，维持“增持”评级。

●2025-10-15 国际医学：诊疗量稳健增长，利润端有望修复 (中信建投 贺菊颖,王在存)

●短期来看，公司旗下两家医院诊疗量有望保持稳健增长，在病种结构优化等各项提质增效措施推动下，净利润有望修复。中长期来看，公司积极布局康复、医美、口腔等特色专科和非医保业务，以应对医保控费政策的影响；同时拓展康养、健康管理等新业务领域，满足人民群众日益增长的多样化健康需求，有利于打开未来成长天花板。我们预测2025-2027年，公司营业收入分别为40.45、44.49和50.06亿元，分别同比变动-16%、+10%和+12.5%；归母净利润分别为-1.95、-1.01和0.04亿元。根据2025年10月13日收盘价计算，对应2025-2027年PS分别为2.76、2.51和2.23倍，首次给出“增持”评级。

●2025-08-26 国际医学：诊疗量增长稳健，收入短期承压 (东海证券 杜永宏,赖菲虹)

●公司积极探索“综合医疗+特色专科”的创新业务模式，在医美整形、康复等特色专科进行布局，核心竞争力不断增强，盈利能力持续提升。我们维持原先的盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为-1.37、-0.79、0.14亿元，EPS分别是-0.06、-0.040.01元。维持“买入”评级。

●2025-05-02 国际医学：2024年亏损收窄，特色专科建设和精益管理助力进一步利润改善 (国海证券 李明)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为48.8亿元、53.9亿元、59.8亿元，分别同比增长1%、10%、11%；归母净利润分别为-1.93亿元、-0.77亿元、0.44亿元。公司运营大型三甲综合性医院，引领中西部地区医疗发展。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-30 国际医学：2024年年报&25Q1季报点评：DRG控费致Q1收入承压，高新中心医院核心指标稳中有升 (西南证券 杜向阳,汪翌雯)

●预计2025-2027年收入分别为54.6亿元、60.5亿元、66.8亿元，对应动态PS分别为2.1X/1.9X/1.7X。我们认为公司高新医院业绩指标稳步提升，中心医院正处于数值爬坡阶段，后续随着床位利用率及单床产出持续提升，估值有望消化。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-28 济川药业：25年四季度业绩表现亮眼，高股息+BD催化 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计2026-2028年归母净利润19.33/21.55/24.31亿元，同比+8.7%/+11.5%/+12.8%，EPS为2.10/2.34/2.64元，对应PE12.7x/11.4x/10.1x。考虑到公司具有较强的品牌优势和渠道优势，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-28 马应龙：2025年报&26年一季报点评：肛肠龙头稳健增长，大健康提速+高分红彰显价值 (东吴证券 朱国广,向潇)

●考虑到公司经营结构有所调整，我们将公司2026-2027年的归母净利润由7.3/8.34亿元略微下调至7.23/8.29亿元，同时预计2028年归母净利润为9.08亿元，对应当前市值的PE为15/14/12X。公司为细分行业龙头，核心产品稳健放量，大健康业务态势良好，维持“买入”评级。

●2026-04-28 百利天恒：年报点评：iza-bren商业化在即，26年多重催化 (华泰证券 代雯,袁中平)

●鉴于研发投入持续加大，华泰证券上调费用率预测，预计2026–2028年归母净利润分别为-7.33亿元、-19.15亿元、-15.21亿元。基于iza-bren临床数据验证及成功率提升，采用DCF法给予目标价336.12元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 康弘药业：业绩短期承压，基因治疗平台前景可期 (信达证券 唐爱金)

●预计公司2026–2028年营收分别为48.97亿元、51.29亿元、53.75亿元，归母净利润分别为12.66亿元、13.85亿元、15.52亿元。主要风险包括市场竞争加剧、医保价格降幅超预期及研发进展不及预期。

●2026-04-28 艾力斯：商业化持续提速，多管线协同发力 (中信建投 袁清慧,沈毅)

●我们预计公司2026、2027、2028年营业收入分别为67.93亿元、78.49亿元、88.53亿元，对应增速分别为30.95%、15.54%、12.8%，归母净利润分别为27.00亿元、32.54亿元、37.64亿元。考虑到公司自研新药开发的持续深入、临床开发和商业化等方面更多的重磅里程碑的落地，维持“买入”评级。

●2026-04-27 天士力：Q1业绩表现亮眼，华润赋能成效显现 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为12.77/14.04/15.73亿元；对应EPS分别为0.85/0.94/1.05元，截止到4月24日收盘价，对应PE为17.1/15.6/13.9倍。公司与华润业务协同持续深入，核心品种放量有望提速，同时在研品种储备丰富，有望为公司贡献增长动能，我们维持买入评级。

●2026-04-27 新和成：25年业绩稳健增长，26年营养品板块主要产品价格上涨 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●考虑到公司营养品板块主要产品价格上涨，调整盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为82.40/86.61/89.11亿元，每股收益分别为2.68/2.82/2.90元，对应PE分别为13.0/12.3/12.0倍。看好公司营养品业务景气度有望提升，新材料项目持续推进，维持买入评级。

●2026-04-27 艾力斯：业绩延续高增：伏美替尼多适应症接力，全球化突破夯实发展壁垒 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为25.33/29.42/32.86亿元，EPS分别为5.63/6.54/7.30元，当前股价对应PE为16/14/12倍。考虑公司核心产品伏美替尼正处于快速放量中，随着多项新适应症获批上市及海外临床稳步推进，其销售峰值有望持续上修；与此同时，戈来雷塞与普拉替尼的商业化进程亦全面提速，正逐步构建起多元化的增长梯队，我们维持其“买入”评级。

●2026-04-27 热景生物：2025年报及2026年一季报点评：IVD业绩短期承压，SGC001 II期启动打开成长空间 (东吴证券 朱国广)

●由于IVD业务集采承压影响，我们将2026-2027年营业收入预测由5.97/6.67亿元下调至4.89/5.92亿元，实现归母净利润由-0.14/0.16亿元下调至-0.59/0.08亿元。我们预测2028年营业收入7.18亿元，实现归母净利润0.67亿元。考虑公司创新药管线推进节奏理想，核心产品SGC001临床进展顺利，维持"买入"评级。

●2026-04-27 爱尔眼科：2025年业绩稳健增长，屈光视光维持较好增长 (开源证券 余汝意,阮帅)

●考虑国内眼科医疗政策持续落地，我们下调2026-2027年业绩预测(原预测归母净利润为45.08/51.77亿元)，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为37.18/41.94/48.06亿元，当前股价对应PE为27.6/24.4/21.3倍，考虑公司眼科医疗领域品牌实力，估值性价比高，维持“买入”评级。