岭南控股(000524)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-25 岭南控股：商旅出行全面复苏，出入境游修复空间仍较大 (中银证券 李小民)

●公司紧抓商旅出行业务复苏大势，营收同比高增，利润实现扭亏为盈。此外公司积极扩大业务布局范围，多财务指标良好，出入境游仍有望在未来持续弹性修复。结合公司公告，我们调整24-26年EPS预测为0.34/0.42/0.43元，对应市盈率为26.3/21.3/21.0倍。维持增持评级。

●2024-02-02 岭南控股：全年实现扭亏，期待出境游业务弹性修复 (中银证券 李小民)

●公司业务广泛布局文旅上下游产业链，全年国内游业务方面修复良好，未来有望延续增长势头，出入境游方面则期待后续实现弹性复苏。结合公司业绩预告和恢复表现，我们调整23-25年EPS预测为0.11/0.36/0.42元，对应市盈率为67.0/20.5/17.3倍。维持增持评级。

●2023-12-15 岭南控股：增资子公司优化股权结构，夯实长期增长潜力 (中银证券 李小民)

●公司业务布局广，在收购完成后公司股权治理结构将有望得到优化，或将为公司注入更多增长潜能。我们维持23-25年EPS预测为0.13/0.37/0.42元，对应市盈率为81.7/28.1/25.1倍。维持增持评级。

●2023-10-28 岭南控股：商旅回暖后，业绩复苏预期得到阶段性验证 (中银证券 李小民)

●公司业务广泛布局文旅上下游产业链，且持续顺应市场需求对产品推陈出新，出境游方面修复环比向好，公司业绩有望维持快速修复态势。结合公司目前业务恢复情况和前三季度表现，我们调整23-25年EPS预测为0.13/0.37/0.42元，对应市盈率为64.5/22.2/19.8倍。维持增持评级。

●2023-08-30 岭南控股：2023年中报点评：酒店业务恢复较快，静待出境游市场复苏 (西南证券 杜向阳)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.9、1.9、2.8亿元。公司为国内酒旅行业综合企业，将充分受益于国内旅游市场高景气复苏，给予公司2024年41倍PE，对应目标价11.89元，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2024-03-29 中国中免：2023年业绩与快报一致，分红率显著提升传递积极信号 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●考虑消费渐进复苏，下调2024-2026年归母净利润至77.34/93.62/105.28亿元(此前2024-2025年归母净利润为80.89/99.19亿元，新增2026年预测)，对应EPS为3.74/4.53/5.09元，PE估值22/18/16x。虽外部环境仍有挑战，但央企考核全面强化下，公司正在全面提升运营管理和购物环境，积极打造全品类全渠道高效率的旅游零售运营商龙头；分红率提升彰显公司更注重资本市场回报，维持“买入”评级。

●2024-03-29 中国中免：盈利能力稳步提升，关注口岸渠道快速修复 (中银证券 李小民)

●短期建议关注口岸渠道销售的快速恢复以及降租对利润的增厚；中长期仍看好公司作为龙头企业在各渠道的完善布局，并建议关注市内免税新政的催化。考虑到1-2月海南离岛免税销售承压，我们调整公司24-26年EPS至3.90/4.71/5.63元，对应市盈率为22.1/18.3/15.3倍，维持买入评级

●2024-03-29 米奥会展：2023年年报点评：赢得翻身仗，迈向黄金时代 (东吴证券 黄诗涛)

●我们基本维持2024-2025年归母净利润预测2.7/4.1亿元，新增2026年归母净利润预测为5.5亿元，3月28日收盘价对应2024-2026年PE为23/15/11倍，维持“买入”评级。

●2024-03-28 中国中免：营收利润符合预期，机场减租优化费用 (招商证券 丁浙川,李秀敏)

●预计公司20242025年归母净利润78.7/92.1亿元，对应PE估值为22xW19x.

●2024-03-28 中国中免：年报点评：分红优厚，盈利能力持续回升 (华泰证券 梅昕,曾珺)

●参考海南免税1-2月销售额同比变化，我们预计24/25/26E EPS3.75/4.41/5.03元，目标价97.5元(对应26x24PE，参考可比公司Wind一致预期24年PE均值19X，机场租金减免、储备项目开业、市内店政策或催化市场情绪，公司规模/运营/供应链先发优势明显)，维持“买入”。

●2024-03-28 中国中免：盈利能力提升，关注出入境客流修复带动业绩增长 (山西证券 王冯,张晓霖)

●中长期继续看好公司作为旅游零售龙头受益于出入境客流恢复和市内免税店政策，维持消费赛道中较高行业增速能力。我们预计公司2024-2026年EPS分别为4.2\\5.35\\6.94元，对应公司3月27日收盘价83.18元，2024-2026年PE分别为19.8\\15.5\\12倍，维持“买入-B”评级。

●2024-03-28 米奥会展：境外展高景气致23年业绩高增，专业展布局成效渐显 (中银证券 李小民)

●随企业境外参展需求上升，23年公司业绩快速增长。展望后续，随着公司业务版图拓张和专业化、数字化转型，有望驱动业绩持续增长。我们预计公司24-26年EPS分别为1.77/2.39/2.75元，对应市盈率为22.8/16.9/14.7倍，并维持增持评级。

●2024-03-28 米奥会展：会展第一股，出海先锋队 (东莞证券 邓升亮)

●2023年经中国贸促会审批，全国共有71家组展单位组织出国展览，其中米奥会展境外办展16项，项目数量占比仅为1.78%，但从组织参展企业数量和组织参展面积来看，米奥会展分别组织参展企业7229家、参展面积92070平方米，占比分别达18.24%、16.09%，均远超其他境外组织办展企业，疫情以来公司抢先卡位已取得显著的品牌优势。预计公司2024-2025年每股收益分别为1.75元和2.35元，对应估值分别为23.06倍和17.13倍，维持对公司的“增持”评级。

●2024-03-28 中国中免：年报点评：业绩符合预期，现金分红比例超50% (国联证券 邓文慧,曹晶)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为821.0/949.4/1054.1亿元，同比增速分别为21.6%/15.6%/11.0%，归母净利润分别为81.2/98.4/113.8亿元，同比增速分别为20.9%/21.2%/15.6%，EPS分别为3.9/4.8/5.5元/股，3年CAGR为19.2%。鉴于公司竞争优势高筑，参照可比公司估值，我们给予公司2024年25倍PE，目标价98.10元，维持“买入”评级。

●2024-03-28 中国中免：年报点评：分红率上调至50%，口岸免税恢复良好，24年租金改善或将贡献可观增量 (信达证券 刘嘉仁,涂佳妮)

●我们预计公司24-26年归母净利润78.7、90.7、103.1亿元，对应3月28日收盘价PE分别为23、20、17X，维持“买入”评级。