海南海药(000566)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-05-28 海南海药：新一代人工耳蜗植入体获批，产品进一步丰富 (天风证券 杨烨辉,潘海洋)

●由于2018年资产减值损失额较大，因此我们预计2019-2020年净利润由原来的3.81/4.74亿元下调至2.62/3.29亿元，维持“增持”评级。

●2018-08-19 海南海药：2018年半年报点评：两票制影响短期业绩，积极推进业务转型 (西南证券 朱国广)

●暂不考虑奇力制药并购事项，预计2018-2020年EPS分别为0.22元、0.28元、0.36元，对应PE分别为29倍、22倍、17倍。我们认为公司在大健康领域多方向布局，长期增长可期，首次覆盖给予“增持”评级。

●2018-07-09 海南海药：拟收购奇力制药协同作用显著，公司业务多线布局具备看点 (安信证券 周新明)

●不考虑奇力制药并表，我们预计公司2018-2020年净利润分别为3.3、4.3、5.8亿元，对应当前股价估值分别为52、40、30倍PE，给予增持-A的投资评级，6个月目标价为14.40元，对应2019年45倍的动态市盈率。

●2018-07-08 海南海药：并购奇力制药实现业务协同，深层次布局创新药研发 (天风证券 杨烨辉,潘海洋)

●不考虑奇力药业收购，我们预计2018-2020年公司EPS分别为0.17元、0.29元和0.35元。参考同行业公司，恒瑞医药在研产品储备丰富，创新药市场空间较大，考虑到公司长期布局创新药领域，多款产品目前已进入临床研发阶段，与恒瑞估值相比具备一定的可比性，因此给予公司2019年50倍PE，目标价14.50元，首次覆盖给与“增持”评级。若考虑到奇力药业并购，备考EPS分别为0.35元、0.48元和0.58元，对应2019年PE约30倍。

●2018-07-02 海南海药：中报业绩预增 (华融证券 张科然)

●按照惯例，公司第四季度亏损概率较大，因此我们预计2018-2020年每股收益分别为0.1元、0.17元和0.24元，对应PE分别为126倍、76倍和54倍，估值较高，暂时给予中性评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-28 济川药业：25年四季度业绩表现亮眼，高股息+BD催化 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计2026-2028年归母净利润19.33/21.55/24.31亿元，同比+8.7%/+11.5%/+12.8%，EPS为2.10/2.34/2.64元，对应PE12.7x/11.4x/10.1x。考虑到公司具有较强的品牌优势和渠道优势，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-28 马应龙：2025年报&26年一季报点评：肛肠龙头稳健增长，大健康提速+高分红彰显价值 (东吴证券 朱国广,向潇)

●考虑到公司经营结构有所调整，我们将公司2026-2027年的归母净利润由7.3/8.34亿元略微下调至7.23/8.29亿元，同时预计2028年归母净利润为9.08亿元，对应当前市值的PE为15/14/12X。公司为细分行业龙头，核心产品稳健放量，大健康业务态势良好，维持“买入”评级。

●2026-04-28 百利天恒：年报点评：iza-bren商业化在即，26年多重催化 (华泰证券 代雯,袁中平)

●鉴于研发投入持续加大，华泰证券上调费用率预测，预计2026–2028年归母净利润分别为-7.33亿元、-19.15亿元、-15.21亿元。基于iza-bren临床数据验证及成功率提升，采用DCF法给予目标价336.12元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 康弘药业：业绩短期承压，基因治疗平台前景可期 (信达证券 唐爱金)

●预计公司2026–2028年营收分别为48.97亿元、51.29亿元、53.75亿元，归母净利润分别为12.66亿元、13.85亿元、15.52亿元。主要风险包括市场竞争加剧、医保价格降幅超预期及研发进展不及预期。

●2026-04-28 艾力斯：商业化持续提速，多管线协同发力 (中信建投 袁清慧,沈毅)

●我们预计公司2026、2027、2028年营业收入分别为67.93亿元、78.49亿元、88.53亿元，对应增速分别为30.95%、15.54%、12.8%，归母净利润分别为27.00亿元、32.54亿元、37.64亿元。考虑到公司自研新药开发的持续深入、临床开发和商业化等方面更多的重磅里程碑的落地，维持“买入”评级。

●2026-04-27 天士力：Q1业绩表现亮眼，华润赋能成效显现 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为12.77/14.04/15.73亿元；对应EPS分别为0.85/0.94/1.05元，截止到4月24日收盘价，对应PE为17.1/15.6/13.9倍。公司与华润业务协同持续深入，核心品种放量有望提速，同时在研品种储备丰富，有望为公司贡献增长动能，我们维持买入评级。

●2026-04-27 新和成：25年业绩稳健增长，26年营养品板块主要产品价格上涨 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●考虑到公司营养品板块主要产品价格上涨，调整盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为82.40/86.61/89.11亿元，每股收益分别为2.68/2.82/2.90元，对应PE分别为13.0/12.3/12.0倍。看好公司营养品业务景气度有望提升，新材料项目持续推进，维持买入评级。

●2026-04-27 艾力斯：业绩延续高增：伏美替尼多适应症接力，全球化突破夯实发展壁垒 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为25.33/29.42/32.86亿元，EPS分别为5.63/6.54/7.30元，当前股价对应PE为16/14/12倍。考虑公司核心产品伏美替尼正处于快速放量中，随着多项新适应症获批上市及海外临床稳步推进，其销售峰值有望持续上修；与此同时，戈来雷塞与普拉替尼的商业化进程亦全面提速，正逐步构建起多元化的增长梯队，我们维持其“买入”评级。

●2026-04-27 热景生物：2025年报及2026年一季报点评：IVD业绩短期承压，SGC001 II期启动打开成长空间 (东吴证券 朱国广)

●由于IVD业务集采承压影响，我们将2026-2027年营业收入预测由5.97/6.67亿元下调至4.89/5.92亿元，实现归母净利润由-0.14/0.16亿元下调至-0.59/0.08亿元。我们预测2028年营业收入7.18亿元，实现归母净利润0.67亿元。考虑公司创新药管线推进节奏理想，核心产品SGC001临床进展顺利，维持"买入"评级。

●2026-04-27 爱尔眼科：2025年业绩稳健增长，屈光视光维持较好增长 (开源证券 余汝意,阮帅)

●考虑国内眼科医疗政策持续落地，我们下调2026-2027年业绩预测(原预测归母净利润为45.08/51.77亿元)，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为37.18/41.94/48.06亿元，当前股价对应PE为27.6/24.4/21.3倍，考虑公司眼科医疗领域品牌实力，估值性价比高，维持“买入”评级。