盈新发展(000620)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-10-30 盈新发展：2019年三季报点评：结算进度影响业绩，文旅转型稳步推进 (民生证券 顾熹闽)

●预计公司2019-21年EPS为2.08、2.69、3.12元，对应PE估值分别为2.3X/1.8X/1.5X。考虑公司目前已开启文旅战略转型，未来将从传统房企向“文旅、地产、金融”多元化企业转变，文旅业务利润占比或将提升，其估值中枢有望由传统房企向综合性的文旅地产商转型，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2019-08-29 盈新发展：19H1业绩受财务费用增多承压，西宁项目落地继续扩大文旅版图 (安信证券 刘文正)

●公司存量文旅项目鸠兹古镇、长沙铜官窑逐步步入成熟，阆中古城、西宁旅游城、韩国锦绣山转等项目稳步推进，“文旅+金融”业务有望进入持续收获期。预计公司2019-2021年归母净利为13.7亿元/15.8亿元/17.9亿元，EPS为0.72/0.83/0.94元，PE为6.6x/5.7x/5.0x，给予6个月目标价5.50元。

●2019-08-29 盈新发展：文旅综合运营能力不断提升，多元化布局战略初见成效 (兴业证券 熊超)

●公司转型战略在18年更进一步，首个大型文旅综合体项目铜官窑古镇运营良好，配套地产业务去化良好，金融布局取得重要收获，长沙银行完成上市，为转型期保驾护航，文旅产业链布局继续完善，成为公司增长又一驱动力，下预计19-21年盈利预测，预计19-21年EPS0.58/0.67/0.83元，8月29日收盘价对应PE分别为8/7/6倍，维持“审慎增持”评级。

●2019-05-09 盈新发展：18年报&19Q1点评：业绩高成长符合预期，文旅项目有望加速发力 (安信证券 刘文正)

●买入-A投资评级。公司存量文旅项目鸠兹古镇、长沙铜官窑逐步步入成熟，阆中古城、西宁度假村、韩国锦绣山转等项目稳步推进，“文旅+金融”业务有望进入持续收获期。预计公司2019-2021年归母净利为13.7亿元/15.8亿元/17.9亿元，EPS为0.72/0.83/0.94元，PE为5.8x/5.1x/4.5x，给予6个月目标价5.50元。

●2019-04-27 盈新发展：2018年报点评：盈利改善效率提升，文旅进入收获期 (东兴证券 任鹤)

●公司积极转型文旅业务，随着大量项目进入运行期，文旅项目将成为公司重要增长动力，同时地产开发业务仍然是公司基本盘。我们预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为152亿元、159亿、163亿元；归母净利润分别为14.0亿元、16.4亿元和20.0元；EPS分别为0.74元、0.86元和1.05元，对应PE分别为6.2X、5.3X和4.3X。维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2025-09-11 滨江集团：深耕杭州的品质房企，投资积极财务健康 (财通证券 房诚琦,何裕佳)

●公司深耕杭州，主打中高端改善型产品，随着优质项目逐步结转，有望带动营收增长及毛利修复。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为28.8、31.8、34.7亿元，对应PE分别为12.1、11.0、10.0倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-10 华发股份：前海冰雪世界即将开业，可转债落地后有望加力拿地 (国盛证券 金晶,夏陶)

●维持“买入”评级。1、公司在深圳前海冰雪世界项目即将开业，有望带动公司经营及业绩提升；2、公司具有国资背景，大股东支持力度高，流动性保持充裕，未来定向可转债落地发行后，公司有望把握市场潜在复苏环境加力拿地；3、近年利润率较高的地块将进入结转周期，对业绩有托底作用；4、考虑到目前行业下行环境，公司可能仍有一定减值压力。我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为662.6/684.4/699.6亿元；归母净利润为2.6/5.0/10.1亿元；对应的EPS为0.09/0.18/0.37元/股。

●2025-09-09 金地集团：穿越周期下的战略抉择 (浙商证券 杨凡)

●金地集团2025年半年度报告清晰地揭示了公司在当前市场环境下，将“财务安全”置于首位的坚定决心。报告期内，公司成功按时足额偿付了全部到期债务，进一步优化了债务结构，确保了资金链的稳健。这一表现证明，金地集团正通过“以销定产、以现金流为核心”的务实策略，有效应对行业挑战，为未来的经营修复和可持续发展奠定坚实基础。我们认为金地集团账面营收和利润受结转影响，2025-2027年仍有压力，但公司已无债务压力，具备长期可持续经营的基础，给予“增持”评级。

●2025-09-08 招商积余：2025年半年报点评：业绩平稳增长，基础物管毛利率改善 (兴业证券 靳璐瑜,王沁雯)

●公司业绩稳进向上，内部经营提质增效。作为央企物管旗舰，母公司资源持续支撑公司“大物管+大资管”发展，也将受益于地产基本面边际改善。我们维持盈利预测，预计公司25年、26年EPS分别为0.90、1.01元，按照9月5日收盘价，对应PE分别为13.3倍、11.8倍，维持“增持”评级。

●2025-09-08 招商蛇口：2025年半年报点评：收入利润稳健，拿地力度提升 (兴业证券 靳璐瑜,宋词)

●招商蛇口2025年H1销售优于行业平均，排名第四；拿地力度大幅增加；债务结构稳固，融资成本进一步降低。我们维持公司2025-2026年EPS为0.47元、0.53元的预测，以2025年9月5日收盘价计算，对应PE为19.3倍、17.3倍，维持“买入”评级。

●2025-09-07 新城控股：2025年半年报点评：商业运营成利润引擎，有息负债料持续压降 (兴业证券 靳璐瑜,宋词)

●物业出租板块毛利润贡献占比达77%，商业运营稳健增长为公司提供稳定业绩来源。开发业务规模收缩。有息负债规模进一步下降，财务状况逐步改善。我们维持给予公司2025-2026年EPS为0.38元、0.45元的预测，以2025年9月5日收盘价计算，对应PE为37.0倍、31.4倍，维持“增持”评级。

●2025-09-05 保利发展：销售维持龙头地位，债务安全稳步提升 (光大证券 何缅南)

●考虑目前销售结构分化明显，部分城市购房需求恢复尚需时日，应从财务审慎性角度持续进行减值计提，下调公司2025-2027年归母净利润预测为51.8/53.5/55.7亿元（原为55.0/58.7/61.1亿元），对应EPS分别为0.43/0.45/0.47元，当前股价对应2025-2027年PE为18/17/17倍。公司销售规模优势明显，债务安全持续提升，维持“买入”评级。

●2025-09-05 招商积余：业绩稳增，基础物管毛利率持续修 (国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●我们维持公司的盈利预测，预计公司25/26年营业收入为190/208，归母净利润为9.2/10.2亿元，对应EPS分别为0.87/0.96元，对应PE分别为13.9/12.5X，维持“优于大市”评级。

●2025-09-05 招商积余：业绩稳增，基础物管毛利率持续修复 (国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●我们维持公司的盈利预测，预计公司25/26年营业收入为190/208，归母净利润为9.2/10.2亿元，对应EPS分别为0.87/0.96元，对应PE分别为13.9/12.5X，维持“优于大市”评级。

●2025-09-04 珠江股份：25年半年报点评：25H1扭亏为盈，文体运营板块收入高增 (中泰证券 郑澄怀,张骥,由子沛)

●公司25H1年实现收入7.43亿元，yoy+12.0%，实现归母净利润0.19亿元，同比扭亏为盈。公司25Q2实现收入3.98亿元，yoy+16。7%，实现归母净利润0.14亿元，同比扭亏为盈。公司25Q1实现收入3.45亿元，yoy+7.1%，实现归母净利润0.05亿元，同比扭亏为盈。公司基本面持续向好，维持盈利预测，维持“增持”评级。