上峰水泥(000672)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-28 上峰水泥：季报点评：主业降本和科创投资齐头并进 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●我们维持预计公司25-27年归母净利为7.4/7.9/8.5亿元。我们认为公司中长期业务发展路径清晰，且已公告2024-2026年每年分红比例不低于35%且不低于4亿元，成长性与股息率优势兼具。由于“十五五”规划建议再造一个中国高技术产业，而公司股权投资业务陆续进入收获期，并切换至2026年估值，我们上调公司目标价至13.33元，基于1.37x2026年P/B(2026BVPS：9.73元)，较2016年以来平均P/B溢价15%(前目标价11.24元，基于1.2x2025年P/B，与2016年以来P/B均值一致)。

●2025-08-28 上峰水泥：建材主业盈利稳健，新经济投资添增长动能 (银河证券 贾亚萌)

●公司是水泥华东区域龙头企业，在品牌、技术、区域布局、成本控制等方面均具有明显优势，后续公司将通过建材材料产业链与股权投资业务链双轮驱动，实现业务稳健增长。我们预计25年公司业绩有望稳步增长，看好公司发展前景。预计公司25-27年归母净利润为7.01/7.91/8.77亿元，每股收益为0.72/0.82/0.90元，对应市盈率13/11/10倍。基于公司良好的发展预期，维持“推荐”评级。

●2025-08-26 上峰水泥：2025年中报点评：主业盈利反弹，两翼业务持续推进 (东吴证券 黄诗涛,石峰源)

●行业景气低位震荡但公司水泥主业盈利表现优于同行，同时积极提升股东回报，五年规划谋划新增长极。随着水泥行业自律改善，景气筑底反弹，公司估值有望迎来修复。考虑出让境外合资公司对盈利的影响以及行业需求承压，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测至7.1/8.3/9.5亿元(前值为7.6/9.0/10.0亿元)，对应市盈率13/11/10倍，维持“增持”评级。

●2025-08-26 上峰水泥：中报点评：H1主业发展稳健，加码新业务投资 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●我们维持预计公司25-27年归母净利为7.4/7.9/8.5亿元。公司中长期发展路径清晰，且已公告2024-2026年每年分红比例不低于35%且不低于4亿元，考虑公司所处核心区域基建投资有望加码，且25H2水泥行业有望加大错峰生产执行力度和超产产能治理，我们上调公司目标价至11.24元，基于1.2x2025年P/B(2025BVPS：9.37元)，与2016年以来平均P/B一致(前目标价10.31元，基于1.1x2025年P/B)。

●2025-05-05 上峰水泥：Q1业绩大幅改善，双轮驱动构建稳健格局 (银河证券 贾亚萌)

●公司是水泥华东区域龙头企业，在品牌、技术、区域布局、成本控制等方面均具有明显优势，后续公司将通过建材材料产业链与股权投资业务链双轮驱动，实现业务稳健增长。我们预计25年公司业绩有望稳步增长，看好公司发展前景。预计公司25-27年归母净利润为7.75/8.59/9.59亿元，每股收益为0.80/0.89/0.99元，对应市盈率11/10/9倍。基于公司良好的发展预期，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-10-29 福莱特：2025年三季报点评：Q3出货环比高增，业绩超预期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑玻璃价格回升，我们上调公司2025-2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润10.4/16.7/21.8亿元(前值为6.2/11.6/14.9亿元)，同比+3%/+60%/+31%，对应PE为38/23/18倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 中国巨石：全球玻纤工业领导者，业绩实现探底回升 (东莞证券 何敏仪)

●中国巨石作为全球玻纤行业的龙头企业，在规模、技术、成本和市场布局等方面均具有显著优势。公司拥有完整的产品线和领先的产能规模，全球市场占有率超过30%，在风电纱、电子布等高端细分市场的份额也持续提升。随着行业景气度回升叠加公司高端产品占比提高，公司未来几年业绩有望实现持续增长。预测公司2025年-2027年EPS分别为0.8元，0.99元和1.13元，对应当前股价PE分别为20.1倍，16.3倍及14.3倍。看好公司持续发展壮大，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-29 北新建材：优化夯实发展基础 (东兴证券 赵军胜)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为32.78、36.10和41.41亿元，对应EPS分别为1.93、2.12和2.44元。当前股价对应2025-2027年PE值分别为12.15、11.03和9.62倍。考虑到公司抗风险能力，能够在行业较差的环境下不断优化自身，夯实发展基础，维持公司“强烈推荐”评级。

●2025-10-28 东方雨虹：季报点评：25Q3收入拐点或显现 (华泰证券 方晏荷,樊星辰,黄颖,王玺杰)

●考虑到公司毛利率修复偏缓，同时加快处置盘活资产，期间可能造成一定处置损失，我们下调公司25-27年归母净利润(-27.33%/-15.69%/-6.15%)至9.58/16.42/22.92亿元(三年复合增速为176.70%)，对应EPS为0.40/0.69/0.96元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为24x，考虑到公司单季度收入同比拐点或出现，售价承压背景下我们推测公司销量稳健增长，市占率或进一步提升，给予公司26年25倍PE估值，上调目标价为17.19元(前值13.8元，对应25倍25年PE)。

●2025-10-28 北新建材：Q3盈利能力下滑，石膏板需求承压，期待后续盈利改善 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为264亿、278亿元，同比+2.3%、+5.3%，预计25-26年归母净利润分别为32.3亿、36.9亿，同比-11.6%、+14.3%，对应25-26年PE分别为12.4X、10.8X。

●2025-10-28 尚太科技：2025年三季报点评：Q3业绩符合预期，盈利提升可期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●由于客户加工费小幅下降及原材料涨价，我们下调25-27年归母净利润为10/13.1/16.4亿元(原预测值为10.3/14.3/17.5亿元)，同比+20%/+30%/+25%，对应22/17/13倍PE，给予26年25倍pe，目标价126元，维持“买入”评级。

●2025-10-28 濮耐股份：2025年三季报点评：耐材主业承压，拖累经营表现 (光大证券 孙伟风,鲁俊)

●25Q3公司与格林美签署战略协议之补充协议，提升了活性氧化镁产品需求确定性，看好活性氧化镁业务放量以及海外美国工厂弹性，而考虑到短期氧化镁放量节奏扰动和耐材主业客户回款放缓影响，我们下调25-27年归母净利预测至1.44/4.19/6.28亿元(较上次-53%/-23%/-17%)，维持“增持”评级。

●2025-10-28 金力永磁：三季度业绩点评：库存管理持续提升，业务布局再下一城 (东方证券 刘洋)

●我们维持公司2025-2027年每股收益分别为0.59、0.82、1.02元，根据可比公司2026年估值水平，我们认为目前公司的合理估值水平为2026年的51倍市盈率，对应目标价为41.82元，维持买入评级。

●2025-10-28 石英股份：光伏石英砂龙头，半导体国产替代加快 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●我们预计2025-2027年，归母净利润分别为2.2亿元、5.6亿元、9.1亿元，分别同比-33.3%、+151.4%、+62.6%。2025-2027年的EPS分别为0.41元、1.03元、1.68元，对应PE为93.9倍、37.4倍、23.0倍。公司行业地位稳固，产品价格弹性大，高纯石英砂国产替代势在必行，维持“买入-A”的投资评级。

●2025-10-28 北新建材：2025三季报点评：主业阶段性承压，加快收并购步伐 (中泰证券 孙颖,万静远)

●我们看好公司石膏板主业稳+防水/涂料高增+兼并收购。考虑到公司25年兼并收购节奏放缓以及业绩承压，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为32.78、54.71、59.60亿元（2025-2027年前值分别为36.42、54.78、59.76亿元），当前股价对应PE分别为12.3、7.4、6.7倍，维持“买入”评级。