智度股份(000676)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-01 智度股份：收入端具备经营韧性，毛利率略有承压 (国投证券 焦娟,王利慧)

●在互联网媒体基本盘稳健增长的背景下，我们看好公司数字营销业务受益华为鲸鸿动能结构性红利所展现出的增长潜力，预计2025-2027年实现归母净利润为3.03/3.45/4.14亿，对应EPS为0.24/0.28/0.33元。公司系华为营销产业链稀缺的上市标的，我们预计随鲸鸿动能平台代理商竞争格局逐步稳固后，公司作为头部服务商有望获益，给予2026年50倍PE，对应12个月目标价为14元，给予“买入-A”评级。

●2025-08-28 智度股份：深耕华为鲸鸿动能生态，前瞻布局AI与区块链 (中航证券 邹润芳)

●我们认为，公司未来可能依靠前沿技术应用突破，以及产品与商业模式的迭代升级而构建成型新的增长曲线。预计公司2025-2027年的营业收入分别为39.51亿元、47.01亿元、56.82亿元；归母净利润分别为2.26亿元、3.74亿元、5.63亿元，对应目前PE分别为60.81X/36.84X/24.44X，维持“买入”评级。

●2024-08-29 智度股份：互联网媒体基本盘稳健，持续向鲸鸿动能倾斜资源 (国投证券 焦娟,王利慧)

●在互联网媒体基本盘稳健增长的背景下，我们看好公司数字营销业务受益华为鲸鸿动能结构性红利所展现出的增长潜力，预计2024-2026年实现归母净利润为3.00/3.64/4.18亿，对应EPS为0.24/0.29/0.33元。公司系华为营销产业链稀缺的上市标的，给予2024年40倍PE，对应6个月目标价为9.6元，给予“买入-A”评级。

●2024-05-04 智度股份：2024Q1持续增长，华为业务增速亮眼 (国投证券 焦娟,王利慧)

●我们看好公司受益华为鲸鸿动能结构性红利，实现业绩快速增长(与剔除2023年投资收益影响后的归母净利润进行对比)，预计2024-2026年实现归母净利润为3.00/3.64/4.18亿，对应EPS为0.24/0.29/0.33元。公司系华为营销产业链稀缺的上市标的，具备一定的估值溢价，给予2024年40倍PE，对应6个月目标价为9.6元，给予“买入-A”评级。

●2024-04-23 智度股份：2023年业绩亮眼，持续受益华为广告增长红利 (国投证券 焦娟,王利慧)

●我们认为公司互联网媒体业务稳健的情况下，数字营销将充分受益华为鲸鸿动能结构性红利，实现业绩快速增长(与剔除2023年投资收益影响后的归母净利润进行对比)，预计2024-2026年实现归母净利润为3.00/3.64/4.18亿，对应EPS为0.24/0.29/0.33元。公司系华为营销产业链稀缺的上市标的，具备一定的估值溢价，给予2023年40倍PE，对应6个月目标价为9.6元，给予“买入-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-04-19 三七互娱：公司2025年报点评：利润端保持韧性，AI多维度提质增效 (银河证券 岳铮,祁天睿)

●我们认为，公司根据产品周期灵活调整投放力度，在相对产品小年依然保持利润端可观同比增长，盈利能力得到验证。随着后续新品逐渐发力，有为公司带来收入端增量。预计公司2026-2028年归母净利润分别为31.78/35.02/38.18亿元，对应PE为15x/14x/13x，维持“推荐”评级。

●2026-04-19 数据港：年报点评：行业景气周期下加快智算业务布局 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,陈越兮)

●我们认为本轮AIGC需求有望带动数据中心行业进入新一轮景气周期，在数字中国及AIGC等新应用需求提升的趋势下，公司EBITDA及利润增长势头有望延续。考虑到公司存量项目已基本完成上架，新增智算中心资源筹备及前期建设需要一定时间周期，我们预计公司2026-2028年EBITDA分别为10.67/11.18/12.68亿元(前值：11.73/13.45/-亿元，分别下调9%/17%/-)。参考可比公司Wind一致预期2026年EV/EBITDA均值为22.28倍，考虑到公司加快智算领域布局，有望凭借此前的资源及技术积累受益于本轮AI周期，给予公司2026年EV/EBITDA32倍，对应目标价48.10元(前值：40.56元，基于28倍2025年EV/EBITDA)，维持“买入”评级。

●2026-04-17 三七互娱：全年利润同增，分红力度保持高位 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●公司2025年营收同比下滑，利润同比增长，分红水平处于领先位置公司2025年实现营业收入159.66亿元，同比下降8.46%；归母净利润29.00亿元，同比增长8.50%；扣非净利润28.45亿元，同比增长9.81%。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为182/211/238亿元；归母净利润分别为31/36/39亿元，当前时间点对应P/E分别为17/15/13倍，维持“买入”评级。

●2026-04-17 三七互娱：年报点评：期待新品周期带动增长 (华泰证券 夏路路,朱珺,田鹏)

●公司新品周期带动收入及盈利继续提升。考虑老游戏流水进入自然衰减周期，我们调整公司26-27年归母净利润预测至32.89/36.61亿元(此前26-27年预测为35.54/40.10亿元，同比变动-7.46%/-8.7%)，并新增28年预测至39.35亿元。当前可比公司2026年平均PE为15.1X(此前为26年20X)，考虑公司新品周期来临，后续有望体现成长性，给予公司26年19XPE，给予目标价28.25元(前值为32.13元，对应26年20XPE)。

●2026-04-17 拉卡拉：2025年年报及2026年一季报点评：净利润高增，跨境支付和外卡收单业务向好 (国联民生证券 刘雨辰,朱丽芳)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.10/4.88/4.94亿元，对应增速分别为-22%/-46%/+1%；EPS分别为1.17/0.63/0.64元，2026年4月17日股价对应PE为23/43/42倍。鉴于公司跨境支付和外卡收单业务延续较好发展态势，维持“推荐”评级。

●2026-04-16 吉比特：Q1业绩预计高增，关注次新游出海进展 (开源证券 方光照)

●公司2025年现金分红(含未实施的2025年度分红)14.06亿元，当前股价对应股息率4.96%。我们看好出海及新游上线驱动成长，维持2026-2028年归母净利润预测为19.28/21.81/23.56亿元，当前股价对应PE为14.4/12.8/11.8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-15 若羽臣：家清“绽”新局、保健“萃”华章 (华安证券 邓欣)

●公司自有品牌业务成长性可期，预计2026-2028年营业收入59/78/95亿元，同比+72%/+33%/+21%；归母净利润4.0/5.8/7.8亿元，同比+105%/+46%/+34%，对应PE24/17/12x，26-27年PE低于可比公司平均值，当前显著回调后高成长性凸显，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-15 三六零：AI赋能全业务布局，安全龙头迎成长新拐点 (渤海证券 连天龙)

●在中性情景下，预计2025-2027年，公司EPS分别为0.037元、0.042元、0.050元，2026年PS估值为8.05倍，高于可比公司估值均值水平。考虑到公司作为AI+安全领军企业，在网络安全领域积淀深厚，AI相关增值业务具备较大成长潜力，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-04-13 巨人网络：长青游戏持续创新高，AI有望助力公司平台化能力 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●公司在休闲竞技类长周期赛道具备研发优势，新休闲竞技游戏《超自然行动组》畅销榜持续创新高，游戏内创意工坊后期有望持续驱动内容库增长。2026年有《名将杀》(卡牌)、《五千年》(三国SLG)项目预期陆续上线。我们预计25-27年归母净利润分别为23.66/49.59/58.41亿元。根据可比公司2026年P/E调整后均值14倍，对应目标价36.54元，首次给予“买入”评级。

●2026-04-13 巨人网络：Q1业绩超预期，递延收入高增或再蓄势业绩高增 (开源证券 方光照)

●截至2026Q1末，公司递延收入约21亿元(环比+23%)，增长动能再积蓄，我们看好《超自然行动组》出海及新游上线驱动业绩增长，基于业绩快报，下调2025年、上调2026-2027年归母净利润预测至16.69/43.75/49.00亿元(前值24.15/37.72/46.07亿元)，当前股价对应PE分别为35.9/13.7/12.2倍，看好游戏长线表现，维持“买入”评级。