浙江震元(000705)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-09-16 浙江震元：百年老字号，谋求新发展 (长城证券 赵浩然)

●我们预计公司2020-2022年营业收入分别为35.18亿元、40.07亿元和44.90亿元，分别同比增长10.4%、11.9%和12.0%；归母净利润分别为0.82亿元、1.00亿元和1.25亿元，分别同比减少61.2%、增长21.3%和增长25.2%，EPS分别为0.25/0.30/0.37，对应9月15日收盘价，PE分别为35X/29X/23X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2018-02-12 浙江震元：中医药加成商业，母婴服务先行者 (财通证券 张文录,沈瑞)

●原料药方面，预计17年收入增速在30%左右，主要是公司受环保督查利好，行业挤出过剩产能，制霉素提价明显，罗红霉素价格有所上涨；同时西索米星原料药出口放量，并将继续在2018年成为业绩增长点。预计公司2017-2019年EPS为0.19/0.25/0.33元，对应PE为38.2/28.0/21.8倍，给予半年目标价12.6元，首次给予“增持”评级。

●2017-10-30 浙江震元：业绩符合预期，工业板块未来增长值得期待 (东兴证券 张金洋)

●我们预计公司2017年-2019年净利润为0.81、1.18、1.58亿元，同比增长分别为78.86%、46.30%、33.10%，对应PE分别为43x、29x、22x。我们认为，公司业绩正处在拐点，传统工业业务受益于产能恢复和制霉素价格上涨，而腺苷蛋氨酸、西索米星原料药未来有望为公司业绩带来巨大弹性，而商业板块受益于调拨转纯销，板块毛利率有望提升，维持“推荐”评级。

●2017-08-09 浙江震元：医药工业板块增长较快改善公司业绩，布局中药材产业链、DTC药房 (上海证券 魏赟)

●预计17、18年实现EPS为0.24、0.32元，以8月4日收盘价10.16元计算，动态PE分别为41.57倍和32.21倍。同类型可比上市公司17年、18年市盈率中值为26.68倍、21.37倍，公司市盈率高于行业平均水平。我们认为：1)公司医药工业板块2016年受环保设施设备调试、口服制剂GMP认证、G20会议等因素影响，目前产能已完全恢复，伴随个别主要原料药产品提价、海外订单等因素，显著增厚公司毛利，给公司业绩带来较大弹性；2)公司医药商业板块增长稳健，同时布局中药材产业链、DTC药房等业务有利于保障公司零售业务的竞争优势，带动公司业绩稳健增长。我们看好公司未来的发展，维持“增持”评级。

●2017-08-07 浙江震元：半年报点评：业绩出现回暖，基本面不乏亮点 (渤海证券 任宪功)

●公司上半年净利润实现大幅增长，业绩回暖态势明显，同时DTC业务、腺苷蛋氨酸和原料药的收入有望快速增长，基本面不乏看点。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.22元、0.34和0.43元，给予“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2026-04-29 泰恩康：25年报&26一季报点评：经营拐点将至，CKBA迅速推进 (东方证券 伍云飞,胡俊涛)

●根据25年报&26年一季报，我们调整公司营收预测并上调费用，预测公司26-28年每股收益分别为0.44/0.98/1.74元(原26-27年预测为0.48/0.85元)，根据可比公司，给予公司2026年72倍市盈率，对应目标价为31.68元，维持“增持”评级。

●2026-04-29 建发股份：2025年年报点评：地产开发及家居商场减值影响业绩，土储结构持续优化 (中信建投 竺劲)

●公司2025年地产分部计提减值和家居分部计提公允价值损失充分，供应链和建发房产盈利能力相对稳健，看好公司“十五五”期间扭亏为盈。预计2026-2028年EPS分别为0.85/1.09/1.38元(原预测2026-2027年EPS分别为1.35/1.44元)，维持买入评级与目标价13.80元不变。

●2026-04-29 神州数码：收入快速增长，AI相关业务高质量发展 (开源证券 刘逍遥)

●考虑研发投入加大及IIC项目的影响，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测为9.03、11.80亿元(原值为13.38、16.70亿元)，新增2028年预测为15.40亿元，EPS分别为1.25、1.63、2.12元/股，当前股价对应PE分别29.6、22.6、17.3倍，考虑公司正推进数云融合及信创战略，维持“买入”评级。

●2026-04-29 九州通：2025年报&2026一季报点评：“四新两化”开启新一轮成长 (东吴证券 朱国广,苏丰)

●考虑公司REITS扩募节奏企稳、新三年规划前期投入及宏观等因素，我们将公司2026-2027年归母净利润由28.18/31.08亿元调整至25.02/27.59亿元，2028年为30.29亿元，对应当前市值的PE为10/9/9X，考虑“四新两化”战略开启二次增长曲线，维持“买入”评级。

●2026-04-29 建发股份：年报点评：充分计提下轻装上阵待回暖 (华泰证券 刘璐,陈慎,沈晓峰)

●因地产景气度仍在筑底进程，地产销售规模以及表外项目盈利能力有所下降，我们下调26-27年归母净利预测，预计2026-2028年归母净利为16.51/25.19/32.53亿元(较前值分别下调37.85%/20.43%/-)，BPS为21.05/21.22/21.64元(前值25.12/25.51/-元)，可比公司对应26年Wind一致预期PB均值为0.59倍，公司资产减值计提充分，预计26年0.59倍PB，目标价12.42元(前值13.82元，26PB0.55x)，维持“买入”。

●2026-04-29 百洋医药：2025年年报及2026年?季报业绩点评：核心业务稳健，创新转型持续推进 (银河证券 程培,李璐昕)

●受益于高毛利品牌运营业务占比提升及前期存货减值压力出清，公司盈利质量持续改善。2025年毛利率37.47%(+1.97pct)，2026年Q1进一步提升至39.48%。尽管销售费用率有所上升，短期压制利润释放，但长期增长动能强劲。预计2026–2028年归母净利润分别为5.08亿、5.62亿、6.49亿元，对应PE为24.97/22.57/19.54倍。维持“推荐”评级。

●2026-04-28 建发股份：低谷已过，静待修复 (浙商证券 杨凡)

●综上所述，我们认为建发股份三项业务“最差时期”已过，公司Alpha在向好有助于公司2026-28年业绩企稳修复，而行业Beta修复(如有)则有可能放大公司利润增速。我们预计建发股份2026-2028年三年归母净利润分别为33、43、48亿元，对应2026年EPS为1.14元，我们给予公司2026年11倍PE估值，目标价为12.50元。

●2026-04-28 重药控股：2025年报&2026一季报点评：批零一体化稳步推进，看好重庆药友持续贡献利润 (东吴证券 朱国广,苏丰)

●考虑院端回款账期延长导致财务成本增加，我们将公司2026-2027年归母净利润由6.05/6.77亿元调整至5.70/6.44亿元，2028年为7.15亿元，对应当前市值的PE为18/16/14X，考虑公司为全国麻精药品批发领军企业(全国仅三家)，且批零一体化战略加速承接院外市场，同时联营企业重庆药友持续贡献利润，维持“买入”评级。

●2026-04-28 苏美达：2026年一季报点评：收入同比+21%表现亮眼，汇兑及所得税影响短期净利润 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●考虑汇兑影响，我们将公司2026-2028年归母净利润预期由15.1/16.7/18.3亿元，微调至14.9/16.6/18.2亿元，对应同比+9.5%/+11.7%/+9.7%，4月27日收盘价对应PE为11/10/9倍。公司2025年拟派发每股0.415元现金红利，分红率达40%，估值偏低且具备高股息吸引力，维持“增持”评级。

●2026-04-28 建发股份：高分红维持股东回报，拿地加码，供应链业务稳健 (开源证券 齐东,胡耀文)

●建发股份发布2025年年报及2026年一季报，公司2025年收入下降、利润转亏。受存货计提减值影响，我们下调2026-2027并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为22.1、36.5、46.4亿元(原值45.1、50.5亿元)，EPS分别为0.76、1.26、1.60元，当前股价对应PE为12.5、7.6、5.9倍，公司供应链运营业务保持盈利，看好后续业绩企稳修复，维持“买入”评级。