西藏矿业(000762)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-23 西藏矿业：2025中报点评：锂铬量价下行拖累业绩，资源禀赋与项目进展仍是核心看点 (华福证券 王保庆)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.12/2.48/3.80亿元(25-27年前值为1.9/4.0/6.4亿元，同比-89%/1922%/53%。主因二期投产慢于预期，下调了锂和铬产量预测，此外下调氯化钾产销量预期，公司作为中国少有的铬矿和西藏盐湖资源拥有者，目前资源潜力未完全兑现，远期潜力巨大，维持“买入”评级。

●2025-04-11 西藏矿业：2024年报点：产能释放提速，成长动能充足 (华福证券 王保庆)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.9/4.0/6.4亿元(25-26年前值为4.0/6.3亿元，主因二期投产慢于预期，下调了锂和铬产量预测)，同比+71%/111%/58%，公司作为中国少有的铬矿和西藏盐湖资源拥有者，目前资源潜力未完全兑现，远期潜力巨大，维持“买入”评级。

●2024-08-01 西藏矿业：藏地明珠，扎布耶盐湖扩产落地 (海通证券 陈先龙,甘嘉尧)

●在万吨电池级碳酸锂项目达产后，我们认为公司锂盐产销量规模将再上台阶，并为公司参与西藏地区盐湖资源整合提供支持。我们预计公司2024-2026年EPS为0.45、0.79、1.51元/股，参考可比公司估值给予公司2025年25-27倍PE，对应合理价值区间19.75-21.33元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-05-30 西藏矿业：世界级盐湖开发再加速，西藏铬锂龙头资源进入收获期 (华福证券 王保庆)

●公司近两年历史PE(TTM)中位数为37.5倍，给予公司2025年37.5倍PE，结合公司2025年归母净利润预测值4.0亿元，对应市值150亿，对应目标价格28.78元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-09-02 西藏矿业：半年报点评：锂盐量价双降公司业绩承压，扎布耶二期预计2024Q1竣工 (国盛证券 王琪)

●扎布耶二期建设进度不及此前预期，锂&铬铁价格回调公司主产品销售均有承压，谨慎下调公司今年产销预期。目前铬铁价格已企稳回升，随着下游传统旺季来临锂价短期或将企稳，需求有所回暖，预计公司盈利情况环比复苏。2023-2025年公司归母净利7/13/24亿元，对应PE为24.7/14.1/7.7倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2025-11-06 山东钢铁：业绩扭亏为盈，收购银山型钢扩大产能布局 (中泰证券 任恒)

●受益于国内制造需求支撑，钢价有望企稳回升，而原料端供需格局逐渐宽松，此外公司收购银山型钢提升公司产能，我们预计公司2025-27年归母净利润预计依次为2.79/6.53/9.11亿元，对应11月6日收盘价的PE为63x、27x和19x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-05 抚顺特钢：2025三季报点评：利润短期承压，高端产品有望中期带动盈利修复 (东方证券 刘洋)

●我们根据25Q3情况，做出下调相关产品销量、调整相关产品售价等调整，预测公司25-27年每股净资产为2.92、3.02、3.23元(原25-26年为3.87、4.28元)，根据可比公司26年2.3X PB，对应目标价为6.98元，维持买入评级。

●2025-11-04 云路股份：季报点评：行业竞争加剧影响利润，仍看好非晶电机新场景成长空间 (天风证券 刘奕町)

●作为非晶材料行业龙头，伴随产能释放与新产品放量，公司业绩有望保持快速增长。我们预计25-27年归母净利润分别为3.64/3.99/4.35亿元(前值为4.31/4.81/5.16亿元，考虑行业竞争加剧和公司经营情况调整盈利预测)，对应最新收盘价PE分别为34/31/29X，维持“买入”评级。

●2025-11-04 首钢股份：降本成效显著，高端战略产品占比提升 (银河证券 赵良毕)

●我们预测公司2025-2027年将实现归母净利润分别为12.66/14.97/17.78亿元，同增168.7%/18.2%/18.8%，对应PE分别为25.91/21.92/18.45倍。公司属国内钢铁板材龙头，战略化布局电工钢等高端化产品，响应行业智能化转型升级，中长期业绩修复可期，维持“推荐”评级。

●2025-11-02 宝钢股份：2025年三季报点评：量利环比增长，高端产品占比稳步攀升 (民生证券 邱祖学)

●公司产品结构持续优化，高端产能不断释放，我们预计公司2025-27年将分别实现归母净利润107.66/121.95/135.67亿元，对应现价，PE分别为15、13和12倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-02 华菱钢铁：季报点评：Q3业绩表现平稳，顺应钢铁行业发展趋势 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2025年三季报，前三季度实现营收945.98亿元，同比下降14.96%；归母净利润为25.10亿元，同比增长41.72%；扣非后归母净利润为22.93亿元，同比增长53.64%。考虑到公司盈利释放，我们上调公司2025-2027年EPS分别为0.52、0.58、0.64元，PE分别为11、10、9倍，维持“买入”评级。

●2025-11-02 中信特钢：2025三季报点评：产品实现量利齐增，盈利有望持续向好 (东方证券 刘洋)

●根据公司25Q3季报，我们小幅上调产品销量等，预测公司2025-2027年每股收益为1.16、1.22、1.30元(2025-2027年原预测值为1.10、1.17、1.24元)。根据可比公司2026年17X的PE估值，对应目标价20.74元，维持买入评级。

●2025-11-01 方大特钢：2025年三季报点评：Q3盈利表现亮眼，成本优势显著 (民生证券 邱祖学)

●伴随降本增效的继续推进，商用车市场回暖，公司业绩或将持续修复，我们预计2025-27年公司归母净利润依次为10.20/11.29/12.01亿元，对应10月31日收盘价的PE为13x、12x和11x，维持“推荐”评级。

●2025-11-01 宝钢股份：产销环比增长，业绩大幅提升 (中信建投 王介超,王晓芳,汪明宇)

●公司三季度业绩大幅增长，预计2025-2027年的归母净利润分别为110亿元、128亿元和147亿元，按照50%的股利支付率，2025年度分红金额达到55亿，股息率3.5%，维持“增持”评级。

●2025-11-01 华菱钢铁：毛利率有所下滑，营业外支出增长 (中信建投 王介超,王晓芳,汪明宇)

●公司发布2025年第三季度报告，前三季度，公司营业总收入950.48亿元，同比-14.88%，归母净利润25.1亿元，同比+41.72%；Q3营业总收入319.55亿元，同比-10.53%，归母净利润7.62亿元，同比+73.22%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为33亿元、38亿元和45亿元，维持“增持”评级。