财信发展(000838)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-02-17 财信发展：系列报告之九：财信发展年报点评 (兴业证券 阎常铭)

●公司2015年业绩符合预期，平稳释放。我们看好大股东对上市公司的支持。预计公司2016-2018年EPS分别为0.47、0.55和0.65元，对应PE分别为134.9、115.3、97.6倍，维持“买入”评级。

●2015-12-29 财信发展：系列报告之八：信义立业、财富共享，股份增持彰显强大信心 (兴业证券 阎常铭)

●公司此次增持股份彰显了董事长及管理层对公司发展的强大信心，公司一直坚持信义立业的经营理念；财信发展大股东本土竞争优势明显，丰富资源和强大软实力将带领公司持续发展。我们看好大股东快速发展及对上市公司持续的强力支持。预计公司2015、2016、2017年EPS分别为0.37、0.47和0.55元，对应PE分别为123.0、96.8和82.7倍，维持“买入”评级。

●2015-12-21 财信发展：系列报告之七：设立金服和创孵公司，打造孵化珍珠的贝壳 (兴业证券 阎常铭)

●公司此次通过与盘古集团的深入合作，拓展金融服务和创业孵化业务，将打造未来利润新增长极；财信发展大股东本土竞争优势明显，丰富资源和强大软实力将带领公司持续发展。我们看好大股东快速发展及对上市公司持续的强力支持。预计公司2015、2016、2017年EPS分别为0.37、0.47和0.55元，对应PE分别为126.8、99.8和85.3倍，维持“买入”评级。

●2015-11-09 财信发展：系列报告之六：中新合作项目落地重庆，国兴地产迎来发展良机 (兴业证券 阎常铭)

●中新合作项目落地重庆对当地企业带来较大利好，国兴地产大股东本土竞争优势明显，丰富资源和强大软实力保证了其对此次利好的充分把握，我们看好大股东快速发展及对上市公司持续的强力支持。预计公司2015、2016、2017年EPS分别为0.37、0.47和0.55元，对应PE分别为52、41和35倍，维持“买入”评级。

●2015-10-26 财信发展：季报点评：业绩保持高增长，管理层换届带来新动力 (平安证券 王琳,杨侃)

●打开业务想象空间，平台价值将逐步体现：我们判断定增完成之后，公司经营效率及战略规划将会有实质进展。我们预计公司2015-2016年EPS摊薄后分别为0.36和0.43元，对应PE为52和44倍，虽然公司由于业绩摊薄估值高于行业均值，但我们看好未来公司理顺经营机制后的平台价值及软实力，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2025-08-29 招商蛇口：半年报点评：业绩平稳增长，销售稳居前列 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2025-2027年EPS分别为0.54元、0.59元、0.63元，当前股价对应PE分别为16.9倍、15.3倍、14.5倍。公司财务状况稳健，投资积极聚焦，土储结构优化，有望以优质资产助力未来发展，维持“推荐”评级。

●2025-08-29 招商蛇口：收入利润稳中有增，拿地强度同比提升 (开源证券 齐东,胡耀文)

●招商蛇口发布2025年中期报告，公司行业排名稳定，拿地聚焦核心城市，公开市场融资畅通。受行业销售下行环境影响，我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为42.8、49.6、55.4亿元(原59.6、64.4、69.7亿元)，EPS为0.47、0.55、0.61元，当前股价对应PE为19.2、16.5、14.8倍。公司投资聚焦核心城市，可售货源较充足，维持“买入”评级。

●2025-08-29 滨江集团：毛利改善业绩大增，聚焦杭州稳健发展 (国联民生证券 杜昊旻,方鹏,姜好幸,刘汪)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为29.39/32.46/35.24亿元，同比分别为+15.43%/+10.46%/+8.56%。EPS分别为0.94/1.04/1.13元。公司投销聚焦杭州，毛利率同比改善，预计未来优质项目的结算将带动利润增长。维持公司“买入”评级。

●2025-08-29 招商蛇口：中报点评：投拓积极、聚焦产品力谋发展质量 (华泰证券 刘璐,陈慎)

●公司制定了“质量回报双提升”行动方案，通过提升产品力、内容运营力和服务增值力强化公司投资价值。此外，24年10月公司公告回购，回购股份将全部予以注销。截至2025年7月末，公司累计回购0.494%股权，累计回购金额4.3亿，已经完成本轮计划，体现公司维护投资者利益的诚意。我们维持25-27年EPS为0.46/0.53/0.62元、BPS为12.52/12.85/13.28元的盈利预测。可比公司2025年Wind一致预期PB均值为0.9倍，公司融资优势显著，储备和发展兼具质与量，维持公司2025年1倍PB，维持目标价12.52元，维持“买入”。

●2025-08-29 浦东金桥：结转收入下降拖累业绩，住宅结转集中在下半年 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为10.5、11.0和13.5亿元，对应EPS为0.94、0.98、1.20元，当前股价对应PE为11.8、11.3、9.2倍。公司推动重点项目去化，项目储备充足，业绩有望持续改善，维持“买入”评级。

●2025-08-28 招商积余：收入利润平稳增长，基础物管毛利率提升 (开源证券 齐东,胡耀文)

●招商积余在2025年中报中展现了营收和利润的双增长。报告期内，公司实现营业收入91.07亿元，同比增长16.17%；归母净利润4.74亿元，同比增长8.90%。基于这一表现，分析师维持对公司的“买入”评级，并预计未来三年归母净利润将保持稳定增长。

●2025-08-28 华联控股：中报点评：核心项目有序推进,持续关注转型进展 (华泰证券 戚康旭,陈慎)

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●2025-08-28 招商积余：半年报点评：业绩稳健增长，经营持续优化 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2025-2027年EPS分别为0.86元、0.94元、1.01元，当前股价对应PE分别为14.6倍、13.4倍、12.5倍。公司作为央企物管领先者，资源禀赋及市拓优势突出，多业态综合服务能力强劲，有望受益行业格局重构并持续向好发展，维持“推荐”评级。

●2025-08-28 招商积余：中报点评：营收较快增长，基础物管盈利能力延续改善 (华泰证券 林正衡,陈慎)

●考虑到公司持续强化与招商蛇口的战略协同，我们上调专业增值服务营收但下调该业务毛利率，仍然维持25-27年EPS为0.88/0.98/1.08元的盈利预测。可比公司平均25PE为13倍(Wind一致预期)，综合考虑公司优秀的非住宅市拓能力，基础物管盈利能力改善的趋势，以及A股流动性和稀缺性溢价，我们仍然认为公司合理25PE为17倍，维持目标价14.96元。

●2025-08-28 滨江集团：2025H1业绩点评：上半年业绩高增新增土储优质聚焦“好房子” (西部证券 周雅婷,翟苏宁)

●公司高毛利项目逐步结算，预计毛利率将持续改善，公司长期深耕杭州，望受益于核心城市市场修复，上半年聚焦杭州集中获取土储，为销售供应优质弹药，产品力出众顺应“好房子”的行业风向，融资渠道通畅成本下行，我们预计2025-2027年EPS分别为0.93元/0.96元/1.09元，维持“买入”评级。