五 粮 液(000858)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-29 五粮液：季报点评：现金分红比例提升，营销改革持续推进 (海通证券 颜慧菁)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为8.73、9.73、10.84元/股。参考可比公司估值，我们给予公司2024年20-25xPE，对应合理价值区间为174.52-218.16元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-29 五粮液：业绩略超预期，持续稳健增长 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司维护价格体系决心，渠道信心恢复中，加速公司品牌价值回归。预计公司2024-2026年EPS分别为8.75/9.91/11.28元，当前股价对应PE分别为17/15/14倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-29 五粮液：年报点评：业绩稳健增长，分红比例提升 (平安证券 张晋溢,王萌,王星云)

●公司坚持巩固八代普五的核心大单品地位，提价后批价稳步提升，元旦春节期间动销同比保持稳健增长。经典五粮液坚持以品牌价值提升为核心，低度五粮液结合重要节庆开展精准消费者培育工作，1618持续通过宴席政策与开瓶扫码奖励，提升渠道推力。2023年公司拟每10股派发现金股利46.7元(含税)，分红比例达60%，同比+5pct，持续回馈股东。我们维持2024-25年归母净利预测338/379亿元，并预计2026年归母净利421亿元。维持“推荐”评级。

●2024-04-29 五粮液：业绩稳健增长，分红率提升 (兴业证券 金含)

●根据2023年年报相应调整盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为928.92/1036.28/1173.49亿元，同比增长11.55%/11.56%/13.24%，归母净利润分别为340.79/386.03/444.72亿元，同比增长12.80%/13.27%/15.21%，EPS为8.78/9.94/11.46元；对应2024年4月28日收盘价，PE为17.34/15.31/13.29倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 五粮液：业绩稳健增长，控量稳价加速品牌价值回归 (群益证券 顾向君)

●预计2024-2026年将分别实现净利润349.3亿、390.6亿和433.6亿，分别同比增15.6%、11.8%和11%，EPS分别为9元、10.06元和11.17元，当前股价对应PE分别为17倍、15倍和14倍，估值合理，且派息率提升至60%(yoy+5pcts)，股息率为3%，维持“买进”。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2024-04-29 山西汾酒：一季度收入增长21%，品牌势能持续释放 (国信证券 张向伟,李文华)

●上修此前盈利预测并引入2026年，我们预计公司2024-2026年实现营收384.7/451.7/519.3亿元(2024-2025年前值为388.5/448.1亿元，微调-1%/+1%)，同比增长20.5%/17.4%/15.0%；预计实现归母净利润131.2/160.6/189.6亿元(2024-2025年前值为130.5/154.6亿元，均上修+1%/+4%)，同比增长25.7%/22.4%/18.0%；对应PE23.5/19.2/16.2X。考虑到公司经营势能延续，复兴版培育有序推进，维持“买入”评级。

●2024-04-29 迎驾贡酒：一季度收入增长21%，洞藏系列延续增长 (国信证券 张向伟,李文华)

●上修此前盈利预测并引入2026年，预计公司2024-2026年实现营收81.25/95.30/109.26亿元(2024-2025年前值为81.28/95.91亿元，基本持平)，同比增长20.9%/17.3%/14.7%；实现归母净利润28.72/34.98/41.37亿元(2024-2025年前值为27.37/33.18亿元，均上调5%/5%)，同比增长25.5%/21.8%/18.3%，对应PE19.2/15.8/13.3X，维持“买入”评级。

●2024-04-29 贵州茅台：2024年一季报点评：2024Q1业绩稳健增长，产品渠道均衡发展 (东莞证券 魏红梅,黄冬祎)

●预计公司2024/2025年每股收益分别为69.70元和81.37元，对应PE估值分别为25倍和21倍。作为白酒行业龙头，公司茅台酒与系列酒双轮驱动的策略明确，结构持续优化。伴随着产能释放，公司量价有进一步提升的空间。维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-29 贵州茅台：收入增长略超预期，经营现金流质量高（简体版） (第一上海 黎航荣)

●我们维持对公司24-26年净利润分别有望实现878/1,019/1,171亿元的预测，维持目标价2,000元，相当于24财年盈利预测28.6倍PE，买入评级。

●2024-04-29 贵州茅台：收入增长略超预期，经营现金流质量高（繁体版） (第一上海 黎航荣)

●我们维持对公司24-26年净利润分别有望实现878/1,019/1,171意元的预测，维持目积价2,000元，相当于24财年盈利预测28.6倍PE，买入评级。

●2024-04-29 贵州茅台：季报点评：收入增速超全年指引，龙头行稳致远 (国联证券 邓周贵,徐锡联,刘景瑜)

●我们预计公司2024-2026年营业总收入为1736.07/1970.91/2213.05亿元，同比增速为15.31%/13.53%/12.29%，归母净利润分别为874.64/1002.97/1138.19亿元，同比增速为17.03%/14.67%/13.48%，EPS分别为69.63/79.84/90.61元/股。考虑公司作为白酒行业龙头，基本盘稳定、经营把控力强，参照可比公司估值，给予公司2024年30倍PE，目标价2088.9元，维持“买入”评级。

●2024-04-29 贵州茅台：季报点评：Q1业绩表现亮眼，现金流高速增长 (海通证券 颜慧菁)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为70.32、81.45、94.35元/股。参考可比公司估值，我们给予公司2024年25-30倍PE，对应合理价值区间为1758.10-2109.72元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-29 山西汾酒：成长势能不减，业绩弹性持续 (开源证券 张宇光,逄晓娟,张恒玮)

●2023年营收319.3亿元，同比+21.8%，归母净利润104.4亿元，同比+28.9%。2024Q1收入153.4亿元，同比+20.9%，归母净利润62.6亿元，同比+30.0%。收入符合预期，业绩超预期，我们维持2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为130.4亿元、162.2亿元、204.6亿元，同比分别+25.0%、+24.4%、+26.1%，EPS分别为10.69、13.30、16.77元，当前股价对应PE分别为21.1、17.0、13.5倍，公司公告2024年收入增速目标不低于20%，维持“买入”评级。

●2024-04-29 泸州老窖：圆满实现年度目标，营销升级冲刺2024 (群益证券 顾向君)

●预计2024-2026年将分别实现净利润159.5亿、188.3亿和215亿，分别同比增20.4%、18%和14%，EPS分别为10.84元、12.79元和14.61元，当前股价对应PE分别为17倍、15倍和13倍，估值不高，维持“买进”。

●2024-04-29 迎驾贡酒：季报点评：成长势能强劲，利润增速亮眼 (海通证券 颜慧菁)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为3.59、4.45、5.19元/股。参考可比公司估值，我们给予公司2024年20-25倍PE，对应合理价值区间为71.76-89.70元，维持“优于大市”评级。