云南铜业(000878)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-27 云南铜业：2024年一季报点评：Q1业绩稳健释放，期待西南铜业搬迁投产 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●公司是中铝集团、中国铜业旗下唯一铜产业上市公司，矿山端资产注入可期。考虑到铜价上行，我们上调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为22.56、24.84、26.50亿元，对应4月26日股价的PE分别为13/11/11X，维持“推荐”评级。

●2024-04-05 云南铜业：硫酸跌价拖累业绩，大股东优质资产注入可期 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●我们假设2023-2025年铜现货含税价均为69000元/吨，铜精矿TC均为60/70/70美元/吨，硫酸价格为150元/吨，黄金价格500元/克，白银价格5800元/千克，预计2024-2026年归母净利润20.18/23.08/31.09亿元，同比增速27.8/14.4/34.7%；摊薄EPS分别为1.01/1.15/1.55元，当前股价对应PE分别为14.0/12.3/9.1x。公司借助近几年铜行业高景气周期，资产质量得到提升，现金流强劲，作为中铝集团旗下唯一铜上市平台，大股东优质资产注入可期，维持“增持”评级。

●2024-03-29 云南铜业：2023年年报点评：减值拖累业绩，矿产铜产量触底反弹 (民生证券 邱祖学,李挺)

●公司是中铝集团、中国铜业旗下唯一铜产业上市公司，矿山端资产注入可期。我们预计2024-2026年，公司归母净利润为18.21、20.56、22.33亿元，对应3月28日股价的PE分别为14/13/12X，维持“推荐”评级。

●2024-01-01 云南铜业：西南铜业搬迁强化冶炼产能布局，矿山端资产注入可期 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●公司作为中铝集团旗下唯一铜产业上市公司，自身铜矿和冶炼主业稳健发展，同时集团资产注入可期。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为20.01/21.35/22.11亿元，对应2023年12月29日收盘价的PE分别为11X/10X/10X，维持“推荐”评级。

●2023-10-27 云南铜业：2023年三季报点评：普朗铜矿股权比例提升，经营业绩稳步增长 (民生证券 邱祖学,张弋清,李挺)

●公司作为中铝集团旗下唯一铜产业上市公司，我们调整公司2023-2025年归母净利润分别为20.01/21.35/22.11亿元，对应2023年10月27日收盘价的PE分别为11X/10X/10X，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-04-28 博威合金：2023年归母净利润翻倍，重点项目稳步推进 (国信证券 刘孟峦)

●预计公司2024-2026年营业收入为203.33/221.51/251.14亿元，同比增速+14.51%/+8.94%/+13.38%；归母净利润14.93/17.64/20.15亿元，同比增速+32.88%/18.12%/14.28%；摊薄EPS为1.91/2.26/2.58，当前股价对应PE为9.6/8.1/7.1x。考虑到公司在国内铜合金新材料方面做到了行业领先，新能源业务也抓住美国市场保持高速增长，维持“买入”评级。

●2024-04-28 神火股份：2024Q1点评：煤价拖累Q1业绩表现，煤铝供需紧平衡、价格不悲观 (西部证券 刘博,滕朱军)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为2.73、2.85、2.96元，PE分别为8、8、8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 中金黄金：年报点评：纱岭预期25年投产，有望量价齐升 (华泰证券 李斌)

●公司23年实现营收612.6亿元(yoy+7.2%，22年同期为调整后口径)，归母净利29.8亿元(yoy+57.1%，22年同期为调整后口径)；24Q1实现营收131.6亿元(yoy-1.4%，22年同期为调整后口径)，归母净利7.8亿元(yoy+43.7%，22年同期为调整后口径)。鉴于23年至今铜、金价格上涨幅度超我们先前预期，我们上调24-25年铜、金价格假设，最终预计公司24-26年EPS分别为0.73/0.91/1.18元(前值：0.71/0.73/-元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为22.1倍，给予公司24年22.1倍PE，目标价16.13元(前值13.90元)，维持买入评级。

●2024-04-27 宝武镁业：2023年报及2024年一季报点评：镁价下行拖累2023年业绩，镁合金新应用领域多点开花 (光大证券 王招华,马俊)

●考虑到镁价下行，我们下调盈利预测，预计2024-2025年归母净利润为4.6亿元/7.8亿元，下调45.9%/44.6%，新增2026年盈利预测归母净利润为11.8亿元，对应2024-2026年PE为28X/16X/11X。鉴于公司一体化布局优势以及宝钢金属入主后的协同效应，我们维持“增持”评级。

●2024-04-27 华峰铝业：2023年年报及2024年一季报点评：乘新能源行业东风，龙头客户与规模优势形成良性循环 (民生证券 邱祖学,孙二春)

●随着公司下游客户市占率逐步提升，叠加产能布局稳健扩张，我们预计2024-2026年，公司归母净利润为11.45、13.95、16.12亿元，对应现价的PE分别为17/14/12X，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 江西铜业：2024年一季报点评：贸易收缩减亏，盈利稳健增长 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●公司在国内铜产业拥有规模优势。考虑到铜价上涨，我们上调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为76.89/82.73/85.51亿元，对应4月26日股价的PE分别为12/11/11X，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 江西铜业：季报点评：铜价上行有力驱动公司盈利提升 (华泰证券 王帅)

●江西铜业1Q24实现营业收入1,225亿元，同比下滑4.1%，环比基本持平；实现归母净利润17.2亿元，同比下滑2.3%，环比提升9.8%。业绩环比改善或受益于期间铜价中枢的上行。我们认为美联储降息周期与全球制造业周期重启共振驱动了本轮铜价的上涨。1Q24LME铜平均价格为8,536美元/吨，同/环比-4.6%/+3.6%。鉴于比预期更为紧张的铜精矿市场供需结构以及全球主要经济体制造业恢复，我们将24/25年铜价预测从8,800/10,000美元/吨上调至9,500/11,000美元/吨。24-26年净利润预测调整至88.6/103.3/104.9亿元(前值75.1/85.8/86.7亿元)，维持“买入”评级，目标价31.0元(11.2x24/25E平均EPS，与近三年来PE均值一致；原25.9元)和19.1港币(较A股折价44%，符合2017年来折价均值；原16.0港币)。

●2024-04-27 电投能源：2023年报点评报告：煤炭量价齐升提升业绩，关注煤铝电成长性 (开源证券 张绪成)

●我们维持2024-2025年公司盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为50.3/53.2/59.6亿元，同比分别21.14+10.4%/+5.7%/+11.9%；EPS分别为2.25/2.37/2.66元，对应当前股价PE分40.97别为8.6/8.2/7.3倍。公司在煤铝主业稳健经营的基础上，积极推进新能源业务，装机规模有望持续放量，看好转型增长潜力。维持“买入”评级。

●2024-04-26 华友钴业：2023年年报&2024年一季报点评：三元前驱体出货高增，镍冶炼产能持续释放 (东北证券 安邦)

●考虑到锂镍金属价格波动，下调公司全年业绩，预计2024-2026年实现归母净利润39.79、51.05、60.18亿元，同比增长18.76%、28.29%、17.88%，对应PE为12、9、8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 中国铝业：季报点评：量价上行驱动1Q24利润扩张 (华泰证券 王帅)

●维持中国铝业A/H“买入”评级，H股目标价5.9港币(1.3x24-25E平均BVPS4.10元，与公司上市以来PB均值一致)；A股目标价8.6元(较H股溢价62%，与近三年来A/H溢价一致)。预计2024-26E净利润为83.7/113.4/120亿元。