鞍钢股份(000898)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-29 鞍钢股份：年报点评：行业运行承压，业绩同比转亏 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●虽然行业短期内仍面临一定压力，但公司持续压降成本升级产品，且集团自有铁矿也为公司经营提供了长期支撑，我们维持对鞍钢股份的“买入”评级，给予目标价3.01元(近3年平均PB估值0.51x，24E BPVS5.91元)和2.51港元(近1年较A股平均折价25%)。预计2024-2026年归母净利润分别1.15/1.73/1.80亿元。

●2023-08-31 鞍钢股份：中报点评：1H23盈利转亏，行业需求仍待改善 (华泰证券 王帅)

●虽然行业短期内仍面临一定压力，但公司持续压降成本升级产品，且集团自有铁矿也为公司经营提供了长期支撑，我们维持对鞍钢股份的“买入”评级，目标价维持3.45元(0.55x23E BPVS6.27元)和2.94港元(较A股折价25%)。2023-2025年预测EPS为0.09/0.25/0.30元。

●2023-07-16 鞍钢股份：2Q亏损环比加大，2H看需求表现 (华泰证券 王帅)

●鞍钢股份7月15日发布1H23业绩预告，公司预计2023年1-6月归属于上市公司股东净利润约为亏损人民币13.5亿元，同比转亏，2Q23亏损规模较1Q23扩大约10.5亿元。净利润亏损或主要受钢铁行业供需疲弱延续、下游需求不振影响，尽管原材料端价格在二季度有所下行，但不及产品销售价格下降幅度，导致公司毛利受到挤压，亏损规模环比进一步扩大。我们认为供给端的产量平控能小幅缓解行业供需压力，但需求端或才是打破弱平衡的核心变量。尽管行业短期仍面临一定压力，但公司持续压降成本升级产品，且集团自有铁矿也为公司经营提供了长期支撑保障，我们维持对鞍钢股份的“买入”评级，目标价维持3.45元(0.55x23EPB)和2.94港元(较A股折价25%)。2023-2025年预测EPS为0.09/0.25/0.30元。

●2023-03-31 鞍钢股份：年报点评：钢价疲弱盈利触底，行业仍面临挑战 (华泰证券 王帅)

●我们预计23年钢铁行业需求在稳地产稳经济的带动下将有小幅增长，但整体基本面的改善程度仍取决于来自供应端缩减的力度，包括政策调控力度以及行业纪律性生产落实度，行业短期仍面临一定压力。虽然供需改善仍需时间，但鞍钢持续的成本管控以及集团自有铁矿资源优势，为公司经营提供了保障支撑。维持鞍钢股份A/H的“买入”评级，目标价3.45元(0.55x23E PB)和2.94港元(较A股折价25%)。2023-2025年预测EPS为0.09/0.25/0.30元。

●2022-11-01 鞍钢股份：季报点评：行业盈利处于低谷，静待供需改善 (华泰证券 王帅)

●我们相应下调2022/23/24年盈利从26.0/47.7/48.2亿元到6.5/22.6/22.3亿元。维持A/H股“买入”评级，调整目标价至3.3元(较港股溢价21%，前值3.5元)/3.0港币(0.44x22E BVPS6.19元，较公司2016年以来PB均值折价35%考虑到行业前景疲软，前值3.4港币)。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2024-04-24 中信特钢：2024年一季报点评：高端产品销量增长，产业布局优化升级 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司高端产品销量增长，产业布局优化升级，我们预计2024-2026年公司归母净利润依次为63.04/69.66/77.28亿元，对应4月23日收盘价，PE为12x、11x和10x，维持“推荐”评级。

●2024-04-24 南钢股份：售价逆势上涨，高端化成效斐然 (中信建投 王介超,王晓芳,汪明宇)

●预计公司2024-2026年的净利润分别为25亿、30.3亿和35.2亿，公司高端化的持续推进将成为利润增长的核心亮点。维持“增持”评级。

●2024-04-23 南钢股份：季报点评：产品结构继续优化，Q1业绩开门红 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司24Q1实现营收168.72亿元(yoy-5.73%，qoq+4.29%)，归母净利5.54亿元(yoy+47.24%，qoq+20.38%)。我们维持盈利预测，预计24-26年公司EPS分别为0.38/0.41/0.43元，可比公司PE(2024E)均值10.3X，考虑公司盈利稳定性较强，且分红率较同业更高，给予公司24年15.5XPE，对应目标价5.89元(前值5.13元)，维持“买入”评级。

●2024-04-23 南钢股份：季报点评：利润高增趋势显现 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端专用板材及特钢长材制造，受益于产品结构改善以及股东赋能，其盈利呈现出持续改善特征，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值339亿左右，估值高位区域对应市值493亿左右，维持“买入”评级。

●2024-04-23 中信特钢：季报点评：扣非净利环比回升，特钢需求前景向好 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断改普，外延式扩张加速支撑估值，同时下游制造业升级需求有望改善，支撑其盈利释放，预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为65.6亿元、73.0亿元、79.4亿元，对应PE为12.5、11.2、10.3倍，出于对公司在特钢行业的龙头地位，以及产能整合能力特续增强的考虑，我们维持公司“买入”评级。

●2024-04-22 首钢股份：年报点评：高端产品占比提升，行业压力仍存 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑钢铁行业我们预计24-26年公司EPS分别0.10/0.12/0.15元(前值0.20/0.23/-元)，BVPS分别6.42/6.51/6.64(前值6.36/6.51/-元)，可比公司PB(2024E)均值为0.63倍，给予公司24年0.63倍PB估值，对应目标价4.04元(前值3.94元)，维持“增持”评级。

●2024-04-20 金岭矿业：季报点评：钢材需求恢复，支撑铁矿石价格反弹 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司24Q1实现营收2.81亿元(yoy+6.64%，qoq-25.23%)，归母净利0.22亿元(yoy+34.29%，qoq-62.26%)。我们维持盈利预测，预计24-26年公司EPS分别0.37/0.38/0.39元。可比公司PE(2024E)均值为16.9X，给予公司24年16.9倍PE估值，对应目标价6.25元(前值5.33元)，维持“持有”评级。

●2024-04-20 包钢股份：公司实现扭亏为盈，稀土精矿需求有望持续增长 (东北证券 赵丽明)

●判断预计2024-2026年公司营业收入分别为719/750.2/786.2亿元，归母净利润分别为7.29/19.07/31.88亿元。钢铁行业供给强于需求导致公司钢铁业务利润下滑，但考虑到公司稀土氧化物储量全球第一以及稀土开采总量控制指标逐年增加，给予公司“买入”评级。

●2024-04-19 甬金股份：年报点评：冷轧不锈钢销量增长，新材料业务发展可期 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●公司不锈钢冷轧主业经营稳健，新增产能有序释放；预镀镍、钛材新业务有望带来新的业绩增长点。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.35/7.22/8.13亿元，EPS分别为1.73/1.97/2.22元；参考可比公司估值，我们给予公司24年12.4倍PE，目标价21.46元，维持“买入”评级。

●2024-04-19 甬金股份：加工费下滑致公司盈利波动，关注新材料项目进展 (兴业证券 赖福洋)

●随着公司不锈钢板带材、钛合金材料和柱状电池壳材料的产能不断扩张，公司产品出货量有望实现持续增长，带动业绩稳定提升。但考虑到行业供需格局恶化带来的加工费波动风险，我们对公司盈利预测进行调整，预计2024-2026公司归母净利润分别为5.87、7.12和8.30亿元，EPS分别为1.60、1.94、2.26元，4月18日收盘价对应PE分别为10.9、9.0、7.7倍，考虑到公司股价前期跌幅较大，已经反映了较为悲观预期，维持“增持”评级。