华特达因(000915)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-28 华特达因：2025年年报点评：深耕儿童用药，新产品研发稳步推进 (西南证券 杜向阳)

●公司坚定聚焦儿童医药健康主业。通过优化营销策略、加强与重点渠道合作、推动生产智能化升级等方式提质增效。同时公司积极推进非主业资产的清理退出，完成了华特信息公司的清算注销，并加快推进知新材料的清算工作。预计2026-2028年EPS分别为2.69元、2.99元、3.28元，对应动态PE分别为11倍、10倍、9倍。

●2025-10-26 华特达因：2025年三季度表现稳健，加强研发、品牌和营销 (兴业证券 黄翰漾,孙媛媛,董晓洁)

●我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为5.57亿元、6.01亿元、6.48亿元，同比增长8.0%、7.9%、7.7%，对应2025年10月24日收盘价，PE为13.8、12.8、11.9倍，维持“增持”评级。

●2025-08-15 华特达因：025年半年报业绩点评：H1平稳增长，看好生育政策支持下H2核心产品放量 (华福证券 张俊,刘佳琦)

●据半年报业绩情况，我们维持此前预测，预测2025/2026/2027年公司营收分别为23.7/26.4/29.4亿元，增速为11%/11%/12%；净利润分别为5.5/6.1/6.8亿元，增速为7%/11%/12%。基于核心产品伊可新适应人群拓展+渗透率提升，二线产品持续贡献增长动能，叠加国家支持生育政策的持续加强，我们认为公司儿药业务有望实现持续增长，维持“买入”评级。

●2025-08-08 华特达因：2025年半年报点评：业绩稳健增长，推动品类和品牌延伸 (光大证券 王明瑞,黄素青)

●华特达因作为儿童药龙头企业，凭借品牌和渠道优势，核心大单品收入稳健增长，渠道和新品持续拓展。考虑到产品结构调整以及下游终端销售承压，我们调整25/26年归母净利润预测为5.57/5.97亿元(分别较上次+2.7%/-3.1%)，新增27年归母净利润预测为6.35亿元，当前股价对应PE为15/14/13倍，维持“增持”评级。

●2025-05-28 华特达因：扩人群、拓渠道，增长可期 (浙商证券 郭双喜,盖文化)

●结合公司最新发布的年报和经营情况，我们预计公司2025-2027年EPS分别为2.41、2.64、2.92元/股，2025年5月28日收盘价对应2025年PE为12倍。我们看好公司核心产品(伊可新)和重点二线产品(达因铁、达因钙、小儿布洛芬栓等)渠道拓展、渗透率持续提升，产品矩阵持续丰富下，带动2025-2027年收入稳健增长，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-29 方盛制药：心脑血管业务增速亮眼，扣非归母净利率持续提升 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为19.2亿元、21.53亿元、23.85亿元，同比增速分别约为9.9%、12.1%、10.8%，实现归母净利润分别为3.67亿元、4.4亿元、5.22亿元，同比分别增长约19.7%、19.8%、18.7%，对应当前股价PE分别约为13倍、11倍、9倍。

●2026-04-29 康辰药业：25年平稳发展，期待公司研发表现 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●公司在研管线丰富，研发费用预计保持较高投入，基于此我们调整公司的盈利预测，预计26-28年归母净利润为1.89/2.05/2.23亿元(原26年归母净利润预测为2.13亿元)EPS分别为1.19/1.29/1.40元，当前股价对应PE分别为30.5/28.1/25.8x，公司在研管线丰富，且已形成梯队，我们看好公司未来的长期发展，维持买入评级。

●2026-04-28 济川药业：25年四季度业绩表现亮眼，高股息+BD催化 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计2026-2028年归母净利润19.33/21.55/24.31亿元，同比+8.7%/+11.5%/+12.8%，EPS为2.10/2.34/2.64元，对应PE12.7x/11.4x/10.1x。考虑到公司具有较强的品牌优势和渠道优势，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-28 马应龙：2025年报&26年一季报点评：肛肠龙头稳健增长，大健康提速+高分红彰显价值 (东吴证券 朱国广,向潇)

●考虑到公司经营结构有所调整，我们将公司2026-2027年的归母净利润由7.3/8.34亿元略微下调至7.23/8.29亿元，同时预计2028年归母净利润为9.08亿元，对应当前市值的PE为15/14/12X。公司为细分行业龙头，核心产品稳健放量，大健康业务态势良好，维持“买入”评级。

●2026-04-28 百利天恒：年报点评：iza-bren商业化在即，26年多重催化 (华泰证券 代雯,袁中平)

●鉴于研发投入持续加大，华泰证券上调费用率预测，预计2026–2028年归母净利润分别为-7.33亿元、-19.15亿元、-15.21亿元。基于iza-bren临床数据验证及成功率提升，采用DCF法给予目标价336.12元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 康弘药业：业绩短期承压，基因治疗平台前景可期 (信达证券 唐爱金)

●预计公司2026–2028年营收分别为48.97亿元、51.29亿元、53.75亿元，归母净利润分别为12.66亿元、13.85亿元、15.52亿元。主要风险包括市场竞争加剧、医保价格降幅超预期及研发进展不及预期。

●2026-04-28 艾力斯：商业化持续提速，多管线协同发力 (中信建投 袁清慧,沈毅)

●我们预计公司2026、2027、2028年营业收入分别为67.93亿元、78.49亿元、88.53亿元，对应增速分别为30.95%、15.54%、12.8%，归母净利润分别为27.00亿元、32.54亿元、37.64亿元。考虑到公司自研新药开发的持续深入、临床开发和商业化等方面更多的重磅里程碑的落地，维持“买入”评级。

●2026-04-28 博雅生物：2025年营收稳健增长，静待行业周期性复苏 (开源证券 余汝意,阮帅)

●2025年公司实现营业收入20.59亿元(同比+18.69%，下文都是同比口径)，归母净利润1.13亿元(-71.61%)，扣非归母净利润-0.08亿元(-102.57%)，毛利率49.89%(-14.76pct)，净利率5.47%(-17.39pct)，主要系无形资产和商誉减值损失增加影响。2026Q1公司实现收入3.21亿元(-40.07%)，归母净利润0.30亿元(-78.33%)，扣非归母净利润0.20亿元(-80.13%)，毛利率46.26%(-7.54pct)，净利率9.35%(-16.64pct)。考虑行业供需矛盾，我们下调2026-2027年业绩预测(原预测归母净利润为6.53/7.55亿元)，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为2.41/2.77/3.53亿元，当前股价对应PE为37.5/32.7/25.6倍，考虑控股股东增持及华润赋能、公司估值性价比高，维持“买入”评级。

●2026-04-28 羚锐制药：2025年报点评：业绩稳健增长，外延并购开启新篇章 (东北证券 叶菁,文将儒)

●2025年公司实现营业收入38.53亿元(+10.07%)；归母净利润7.60亿元(+5.11%)；扣非归母净利润7.12亿元(+10.81%)。我们预计公司2026-2028年收入43.0/47.7/52.6亿，归母净利润8.5/9.4/10.3亿，每股收益为1.49/1.65/1.82元，给予“增持”评级。

●2026-04-28 康泰生物：收入端平稳，产品管线布局丰富 (东海证券 杜永宏,付婷)

●考虑到疫苗市场竞争加剧、行业复苏不确定等因素影响，我们下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.71/2.15/2.59亿元(2026-2027年原预测为3.68/5.60亿元)，对应EPS分别为0.15/0.19/0.23元，对应PE分别为92.23/73.60/60.96倍。公司持续推进创新研发，新产品陆续获批上市，维持“买入”评级。