中国铁物(000927)盈利预测

◆研报摘要◆

●2014-10-31 中国铁物：逆境反转，国企改革重要标的 (宏源证券 王静)

●一汽丰田预计今年能给公司带来6.5亿净利润，参照广汽2014年市盈率给予12倍估值，记78亿市值。夏利品牌参照到国内其他自主品牌上市企业市值，最小为海马汽车为80亿元，由于夏利亏损我们按照50%即40亿计算。则合资和自主两块相加一汽夏利估值有望实现120亿元市值。同时参照广汽长丰整体上市案例，我们认为后续上行空间仍有30%以上，给予7.5元目标价。

●2014-10-30 中国铁物：三季报点评：大股东的承诺成关注焦点 (东北证券 刘立喜)

●一汽股份所作出的解决同业竞争的承诺最后期限为2015年4月5日，时间日趋迫近，成为市场关注的焦点。一汽股份于2011年11月23日做出承诺，一汽股份将力争在收购完成之日后3年内，以合理的价格及合法的方式彻底解决一汽轿车/一汽夏利与一汽股份下属企业的同业竞争问题以及一汽轿车与一汽夏利之间的同业竞争问题。一汽股份于2012年4月6日完成了对本公司的收购，按上述承诺所述，承诺履行的最后期限应为2015年4月5日。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2025-11-07 美凯龙：25Q3扣非亏损收窄，经营性现金流逐季向好 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司持续稳步推进“轻资产、重运营、降杠杆”战略，控股股东建发集团业务与公司存在协同，有望重新梳理焕发活力，盈利能力有望逐步修复。我们预计美凯龙2025-2027年营业收69.15、77.32、82.23亿元，同比增长-11.59%、11.82%、6.34%；归母净利润为-8.04、1.25、3.62亿元，对应PE为-14.9X、96.3X、33.2X，给予26年116.92xPE，12个月目标价为3.35元，维持增持-A的投资评级。

●2025-11-07 众信旅游：季报点评：业绩短期承压，长期零售业务打开空间 (国盛证券 李宏科,程子怡)

●公司作为出境团游龙头，产品及品牌价值优秀，供应链及资源整合能力强。零售业务通过加盟模式快速扩张，有望成为公司未来重要的增长引擎，同时积极布局入境游等热点业务，打开长期成长空间。因今年行业竞争激烈，我们预计公司2025-2027年实现营收72.24/80.50/91.19亿元，同比+11.9%/+11.4%/+13.3%；归母净利润0.63/0.88/0.95亿元，同比-40.9%/+40.0%/+8.0%

●2025-11-05 中国中免：收入端趋稳，免税政策持续优化 (国联民生证券 邓文慧,曹晶)

●考虑到消费环境演进，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为545.2/600.4/661.7亿元，同比增速分别为-3.5%/+10.1%/+10.2%；归母净利润分别为38.8/47.3/53.6亿元，同比增速分别为-9.1%/+22.1%/+13.2%。EPS分别为1.9/2.3/2.6元。鉴于公司的竞争优势稳固，维持“买入”评级。

●2025-11-04 分众传媒：收入及扣非净利增长态势良好，毛利率持续提升 (招商证券 徐帅,顾佳,谢笑妍)

●我们维持原盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为55.6/57.9/60.3亿元。考虑到公司有望持续受益于新产业趋势，业绩有望受益于海外业务开展有序、新潮传媒整合，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-11-04 分众传媒：季报点评：毛利率达近年新高，业绩增长稳健 (中原证券 乔琪)

●公司作为线下品牌广告龙头企业，在点位分布、广告触达、效果转化等方面具有领先优势。与支付宝“碰一碰”合作实现广告场景交互模式的创新，为公司带来业绩客户和业绩。此外收购新潮持续推进中，成功后将进一步扩大公司广告覆盖范围，优化竞争格局。预计2025-2027年EPS为0.40元、0.44元、0.48元，按照7月3日收盘价，对应PE分别为19.59倍、17.57倍、16.37倍，维持“买入”评级。

●2025-11-04 分众传媒：扣非归母净利润增速强劲，毛利率接近历史最高水平 (华福证券 杨晓峰,陈熠暐)

●出于审慎原则，暂不考虑收购预案带来的影响。考虑宏观经济缓慢复苏，我们预计公司25-27年营收129.15/135.95/143.36亿元（维持前值），归母净利润55.3/60.6/66.0亿元（维持前值）。当前价格对应25-27年PE20.3/18.5/17.0，维持“买入”评级。

●2025-11-04 分众传媒：2025年三季报点评：业绩稳健增长，股东回报机制强化 (甬兴证券 应豪)

●维持公司“买入”评级。我们持续看好公司在户外广告行业的龙头地位及持续稳健发展趋势，看好公司积极开拓海外市场的发展前景，看好公司通过“碰一下”等项目丰富应用场景创新。我们预测公司2025-2027年归母净利润约为56.22、64.23、68.18亿元。对应10月29日收盘价7.62元/股，PE分别为19.57、17.13、16.14倍。

●2025-11-04 科锐国际：25Q3国内外持续向好，持续深入探索AI+人力 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于公司良好的业绩表现及资产处置带来的收益，分析师上调了盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为147.2亿元、178.1亿元和209.1亿元，归母净利润分别为2.93亿元、3.37亿元和3.98亿元。综合考虑估值水平与成长潜力，维持“买入”评级。

●2025-11-03 中国中免：首次中期分红，经营面积极要素积累 (群益证券 顾向君)

●考虑宏观经济压力，下调盈利预测，预计2025-2027年将分别实现净利润37.2亿、38.9亿和42.7亿(原预测为52.6亿、60亿和67亿)，分别同比下降13%、增4.6%和增9.8%，EPS分别为1.80元、1.88元和2.06元，当前股价对应A股PE分别为39倍、37倍和34倍，予以“区间操作”的投资建议。

●2025-11-03 中国中免：25Q3业绩边际改善，政策持续利好 (海通证券(香港) Yuanyuan Kou,Yali Luo)

●海南离岛免税销售收入同比降幅持续收窄，9月实现全面转正。25Q3海南离岛免税销售额达54.0亿元，同比下滑2.6%，离岛免税购物人数达94.72万人次，同比下滑14.3%，离岛免税客单价达5704.1元，同比增长13.6%。9月海南离岛免税月度销售额达17.3亿元，同比增长3.4%，实现近18个月以来的正增长回归态势。此外，国庆假期期间，三亚国际免税城销售额同比增长17.6%。