中国铁物(000927)盈利预测

◆研报摘要◆

●2014-10-31 中国铁物：逆境反转，国企改革重要标的 (宏源证券 王静)

●一汽丰田预计今年能给公司带来6.5亿净利润，参照广汽2014年市盈率给予12倍估值，记78亿市值。夏利品牌参照到国内其他自主品牌上市企业市值，最小为海马汽车为80亿元，由于夏利亏损我们按照50%即40亿计算。则合资和自主两块相加一汽夏利估值有望实现120亿元市值。同时参照广汽长丰整体上市案例，我们认为后续上行空间仍有30%以上，给予7.5元目标价。

●2014-10-30 中国铁物：三季报点评：大股东的承诺成关注焦点 (东北证券 刘立喜)

●一汽股份所作出的解决同业竞争的承诺最后期限为2015年4月5日，时间日趋迫近，成为市场关注的焦点。一汽股份于2011年11月23日做出承诺，一汽股份将力争在收购完成之日后3年内，以合理的价格及合法的方式彻底解决一汽轿车/一汽夏利与一汽股份下属企业的同业竞争问题以及一汽轿车与一汽夏利之间的同业竞争问题。一汽股份于2012年4月6日完成了对本公司的收购，按上述承诺所述，承诺履行的最后期限应为2015年4月5日。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2024-04-29 科锐国际：2024年一季度盈利能力边际改善，静待用工需求进一步回暖 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●回顾2023年，国内用工需求并未出现年初市场所预期的强复苏，公司经营也不可避免受到外部环境影响。其中公司灵活用工虽逆势增长、但增速及毛利率均边际下滑，猎头业务则承压更为严重。但2024年以来公司通过精简猎头团队控制成本、持续在技术研发类岗位深化布局，各管线业务盈利能力均有改善。结合最新运营变化，我们维持公司24-25年归母净利润预测为2.73/3.51亿元，新增2026年预测为4.32亿元，对应估值为14/11/9x。借助内部的降本增效，公司2024Q1盈利能力已经呈现边际改善趋势，后续伴随外部环境稳步复苏，新财年有望成为公司经营新一轮成长元年，综合考虑公司民企灵活机制下中线成长逻辑以及估值性价比，我们拟提升公司评级至“买入”，期待公司用工需求改善后的经营弹性。

●2024-04-29 北京人力：年报点评：业绩稳健增长，国企高分红兑现 (国联证券 邓文慧)

●我们预计公司24-26年营收分别为459.50/544.38/642.34亿元，25-26年对应增速分别为18.47%/17.99%；24-26年归母净利润分别为9.10/10.19/11.60亿元，25-26年对应增速分别为12.01%/13.85%，EPS分别为1.61/1.80/2.05元/股。我们参考可比公司，给予公司2024年14倍PE，目标价22.50元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 科锐国际：年报点评：收入韧性增长，关注春招修复 (华泰证券 夏路路,詹博)

●考虑到公司灵活用工业务持续拓展重点产业客户，交付能力位于行业前列，中高端人才访寻业务具备向上弹性，数字化建设赋能中长期降本提效等因素，给予一定估值溢价，预计公司24-26年归母净利润为2.62/3.33/3.84亿元，给予24年16xPE(可比中值13.17x)，目标价21.34元，维持“增持”评级。

●2024-04-28 科锐国际：2023年年报及2024年一季报点评：24Q1业绩符合预期，国内业务复苏快于海外 (民生证券 刘文正,饶临风)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润各2.64/3.48/4.61亿元，以4月26日收盘价为参考，对应PE分别为15X/11X/8X，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 北京人力：聚焦大客户管理，业务外包保持快增 (财通证券 刘洋)

●北京人力作为我国人服领域传统“三巨头”之一，具备客户、资金、平台优势，加大业务外包领域投入抢占市场份额，同时建设数字化平台提升服务半径并降本增效，业绩有望保持较快增长。2023年利润受资产重组事项一次性费用影响，2024年后利润将完整体现在上市公司层面，我们预计北京人力2024-2026年归母净利润分别为9.21/10.46/11.61亿元，对应PE分别为12x/10x/9x，维持“增持”评级。

●2024-04-28 科锐国际：灵活用工派遣规模持续提升，国内业务恢复更快 (财通证券 刘洋)

●科锐国际作为我国灵活用工领域龙头，通过深挖头部客户业务需求及建设数字平台扩大服务半径，受用工市场需求疲软影响短期业绩承压，待市场转暖后业绩有望恢复。我们下调公司2024-2026年归母净利润分别为2.59/3.21/3.98亿元，对应当前PE分别为15x/12x/10x，维持“增持”评级。

●2024-04-28 蓝色光标：23年年报及24Q1点评：营收高增长，出海业务贡献显著增量 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●考虑股权激励费用、海外业务毛利率等因素，我们下调24/25年净利润至3.82/6.04亿元(前值为6.8/8.4亿)，新增26年预测7.48亿元，对应摊薄EPS=0.15/0.24/0.30元，当前股价对应PE=39/25/20x。AIGC有望带动营销服务行业降本增效并创造全新商业场景及模式，公司在AI等领域布局优势显著，持续看好AIGC时代二次成长可能，维持“增持”评级。

●2024-04-28 中国中免：业绩符合快报数据，机场免税优化有望平滑压力期 (银河证券 顾熹闽)

●中长期看，公司目前充分卡位国内核心免税流量渠道，伴随消费复苏推进，公司离岛+机场+线上+市内多维布局，将推动业绩实现持续增长。预计2024-26年公司归母净利各为82亿、98亿、114亿，对应PE各为19X、16X、13X，考虑公司对股东回报重视度提升，股息率有望随业绩增长提高，我们认为当前估值性价比较高，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 米奥会展：Q1淡季表现平稳，关注2H24展会预售放量 (银河证券 顾熹闽)

●我们认为公司未来成长路径仍在于展会规模、数量、单价(专业展+数字化服务)的三维扩张，叠加民营企业具备灵活的管理、激励机制，中长期公司的成长动能依然充足。我们预计公司2024-26年归母净利各为2.8、3.6、4.4亿元，对应PE各为19X、15X、12X，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 北京人力：23年业绩稳健增长，现金分红彰显企业价值 (招商证券 丁浙川,李秀敏)

●24年以来国内招聘市场需求稳步复苏，北京人力整体经营保持稳健，我们看好后续招聘行业景气度逐季回升。长期来看，人服行业竞争格局优且分散，作为国内人力资源行业龙头，北京人力依靠其国企背景、先发优势及全国布局不断增强核心竞争力，有望持续享有行业增长红利。预计公司2024-2026年实现归母净利润9.6/10.9/12.3亿元，当前股价对应PE分别为11x/10x/9x，维持“强烈推荐”评级。