华菱钢铁(000932)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-04 华菱钢铁：2023年年报点评：钢铁优质股，强内核稳渡周期底部 (国海证券 谢文迪)

●随着新增产能释放、产线升级，叠加国内经济复苏、产业结构升级，我们预计2024-2026年实现营业收入1678.8/1744.0/1789.9亿元，同比分别为2.1%/3.9%/2.6%；实现归母净利润60.5/67.4/71.5亿元，同比增长19.1%/11.5%/6.0%，对应PE为6/6/5倍。我们看好公司品种结构不断高端化，在细分领域的持续巩固领先优势，抵御风险能力较强，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-03 华菱钢铁：产品结构升级，分红比例提升 (国信证券 刘孟峦,冯思宇)

●钢铁行业经营压力仍然较大，但公司品种钢占比提升，降本增效成果显著，业绩稳居行业第一梯队。我们预计公司2024-2026年营业收入1663/1684/1713亿元，同比增速1.1%/1.2%/1.8%，归母净利润54.0/57.6/61.7亿元，同比增速6.3%/6.6%/7.1%；摊薄EPS为0.78/0.83/0.89元，当前股价对应PE为6.7/6.3/5.9x，维持“增持”评级。

●2024-04-03 华菱钢铁：行业下行拖累公司业绩表现，产品结构升级继续推进 (兴业证券 赖福洋)

●公司作为区域性板材龙头，行业逆周期下，其抗风险能力凸显，高端化产品转型路线持续推进。考虑到后续行业整体环境仍然处于下行周期，我们新增2026年盈利预测并下调此前盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为51.36/56.82/61.52亿元，EPS分别为0.74/0.82/0.89元，4月2日收盘价对应PE分别为7.2/6.5/6.0倍，维持“增持”评级。

●2024-04-03 华菱钢铁：品种钢占比增加，分红比例提升 (中信建投 王介超,王晓芳,汪明宇)

●公司涟钢硅钢和高端家电板项目的建设有望进一步增加公司的品种钢占比，加强逆周期属性。另外，在设备更新改造的催化下，各品种钢盈利有望持续提升。预计公司2024-2026年的业绩分别59.9亿、69.7亿和80.1亿。维持“增持”评级。

●2024-04-01 华菱钢铁：2023年年报点评：区域龙头，产线升级提速高端化转型进程 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司作为湖南龙头企业，产品结构不断优化升级，叠加国内经济逐步复苏带动吨钢盈利回暖，我们预计公司2024-26年将分别实现归母净利润57.03/67.17/71.42亿元，对应3月29日收盘价，PE分别为6、5和5倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2024-04-29 中信特钢：2024一季报点评：环比明显改善，特钢龙头或率先受益制造业补库 (东方证券 刘洋,李一冉)

●预计2024-2026年每股收益分别为1.20、1.30、1.49元，根据可比公司24年PE14X，对应目标价16.80元，维持买入评级。

●2024-04-29 甬金股份：季报点评：一季度盈利同比大增，持续深加工转型 (国盛证券 高亢)

●公司专注不锈钢冷轧加工环节，在主流产品竞争中占据优势，背靠多家不锈钢热轧龙头企业渠道快速扩张产能，长期来看，其高成长性与金属材料加工成本优势突出，预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为6.5亿元、7.3亿元、8.1亿元，EPS分别为1.77元、1.98元、2.21元，对应PE为10.2倍、9.1倍、8.2倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 河钢资源：2023年年报及2024年一季报点评：铁矿发运恢复，铜二期产能逐步释放 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司铁精粉销量有望逐步恢复，且铜矿产能逐步释放，我们预计公司2024-26年归母净利润依次为12.02/14.07/15.61亿元，对应4月26日收盘价的PE为10x、8x和8x，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 宝钢股份：年报点评报告：一季度业绩同比回升，盈利能力有望增强 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为行业龙一，专注于中高端专用板材制造，受益于兼并重组属性、产品结构高端化以及显著降本空间，其盈利有望持续改善，我们预计公司2024年-2026年归母净利为133.2亿、139.9亿、150.1亿元，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值2342亿左右，估值高位区域对应市值3546亿左右，维持“买入”评级。

●2024-04-28 宝钢股份：2023年年报及2024年一季报点评：业绩依旧保持稳健，高分红和回购强化投资价值 (光大证券 王招华,戴默)

●我们维持宝钢股份2024-2025年归母净利润预测分别为126.41、145.53亿元，新增2026年归母净利润预测为169.72亿元，宝钢股份作为行业龙头，未来产品结构将持续优化，维持公司“增持”评级。

●2024-04-28 宝钢股份：年报点评：行业龙头稳固，持续增强投资者回报 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司23年实现营收3449亿元(yoy-6.55%)，归母净利润119亿元(yoy-1.99%)。考虑钢铁行业景气无明显恢复，我们预计24-26年公司EPS分别为0.57/0.64/0.68元(前值0.66/0.76/-元)。公司有望受益于产品技术优势带来的竞争潜力及稳固的龙头地位，我们维持“买入”评级，目标价7.86元(前值7.78元)，对应0.83x2024-25E平均BVPS9.48元，与公司2017年至今历史水平一致。

●2024-04-28 河钢资源：年报点评：铁矿石产品结构优化，分红率提高 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司23年实现营收58.67亿元(yoy+16.1%)，归母净利润9.12亿元(yoy+36.95%)。我们预计24-26年公司EPS分别1.83/2.08/2.44元(前值1.83/2.35/-亿元)。可比公司PE(2024E)均值13.1X，给予公司24年13.1倍PE估值，对应目标价23.97元(前值20.79元)，维持“买入”评级。

●2024-04-27 望变电气：高端取向硅钢投产，收购云变强化综合竞争力 (华金证券 张文臣,周涛,申文雯)

●我们看好公司未来的发展前景，预测公司2024-26年归母净利润分别为3.09、4.59和6.12亿元，对应EPS为0.93、1.38和1.84元，PE为19、13、10倍，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2024-04-27 宝钢股份：2023年年报及2024年一季报点评：产品结构持续优化，龙头地位稳固 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司作为钢铁行业龙头企业，产销量持续增长，同时伴随国内经济逐步复苏带动吨钢盈利回暖，我们预计公司2024-26年将分别实现归母净利润131.09/153.48/174.43亿元，对应4月26日收盘价，PE分别为12、10和9倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 河钢资源：净利润实现较快增长，铜二期项目部分投产 (东北证券 赵丽明)

●预计2024-2026年公司营业收入为69.56/82.29/90.97亿元，归母净利润分别为12.34/15.47/16.59亿元。考虑到公司磁铁矿储量较大，品位较高，生产成本较低，以及铜二期项目全面投产后公司盈利能力将进一步增强，给予公司“买入”评级。