洪兴股份(001209)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-16 洪兴股份：短期业绩承压，AI数智化转型驱动长期效率回升 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●鉴于2025年业绩预告情况，以及公司在数字化转型期的投入与行业竞争态势，我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.19/0.61/0.74亿元。当前股价对应2026年PE约44.22倍。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-03-15 华利集团：2025年业绩快报点评：Q4订单及盈利承压，全年分红率提升 (东吴证券 赵艺原)

●受短期订单波动、产能爬坡及汇率波动的影响，2025年公司业绩略低于我们此前预期，我们将2025-2027年归母净利润从34.1/40.0/46.9亿元下调至32.1/35.4/40.6亿元，分别同比-16.5%/+10.5%/+14.5%，对应PE分别为17/16/14X。公司2026年3月10日发布利润分配预案公告，预计2025年每10股派发现金红利11元(含税)，叠加中期分红每10股10元(含税)，全年派息比例76.4%(2024年为69.9%)，体现公司与股东共享经营发展成果、重视股东回报，维持“买入”评级。

●2026-03-13 华利集团：重视分红，期待26年成长 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级基于公司2025年业绩预告及当前多变市场环境，我们调整公司盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为32.1/35.7/40.6亿元（前值为34.7/40.7/47.2亿元），EPS分别为2.8/3.1/3.5元（前值为3.0/3.5/4.0元）；对应PE分别为17/16/14x。

●2026-03-12 华利集团：4Q25营收利润不及预期，2026年盈利修复可期 (海通国际 Yuanyuan Kou,陈芳园)

●我们预计新增产能扰动将显著减轻，产能利用率、人员熟练度及单位成本均有进一步优化空间，从而推动净利率同比改善。与此同时，前期高基数压力逐步消化后，公司2026-2027年业绩弹性有望进一步释放，盈利修复值得期待。

●2026-03-12 华利集团：4Q25经营筑底静待拐点到来 (华泰证券 樊俊豪,张霜凝)

●考虑新厂产能尚处爬坡阶段及下游客户需求温和复苏，我们下调2025-27年净利润预测-5.3%/-12.0%/-13.0%至32.1/35.6/41.2亿元。基于可比公司26年Wind一致预期PE均值为12.2x(前值：2025E PE14.2x)，考虑到工厂爬坡后产能有序扩张且公司行业龙头地位稳固，我们给予26年20.7x PE(前值：2025E PE21.8X)，维持目标价63.22元，维持“买入”评级。

●2026-03-12 华利集团：产能爬坡致利润承压，现金分红比例较高 (万联证券 李滢)

●公司现金流充沛、分红比例高，按照2025年利润分配预案提议及业绩快报数据计算，2025年分红比例高达76%，全年每10股共计派发现金红利21元(含税、含中期分红)，对应2026年3月11日收盘价的股息率为4.37%。根据最新经营数据调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为32.07/35.15/39.15亿元(调整前为35.13/41.69/48.90亿元)，对应2026年3月11日收盘价的PE分别为17/16/14倍，维持“增持”评级。

●2026-03-11 伟星股份：收入稳健修复，利润端短期承压 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●公司发布2025年业绩快报，全年实现营业总收入47.87亿元，同比增长2.41%；归母净利润为6.42亿元，同比下降8.38%；扣非净利润6.26亿元，同比下降9.09%。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.42/7.48/8.38亿元，对应PE为18.44X、15.81X、14.11X。

●2026-03-11 华利集团：2025年分红具备吸引力，期待后续利润率修复 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是全球领先的运动鞋制造商，持续拓展优质客户。我们根据近况调整盈利预测，估计公司2026-2027年归母净利润分别为35.70/42.14亿元，对应2026年PE为15倍，维持“买入”评级。

●2026-03-11 华利集团：2025年收入增长4%，分红率进一步提升至76% (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●基于2025业绩快报及老客订单拖累我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年净利润分别为32.1/34.7/42.4亿元(前值为33.2/40.6/46.9亿元)，同比-16.5%/+8.1%/+22.3%。基于盈利预测下调，下调目标价至54.5-58.1元(前值为60.7-64.3元)，对应2027年15-16xPE，维持“优于大市”评级。

●2026-03-11 华利集团：营收增长显韧性，利润承压主因新厂爬坡 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●基于当前业绩表现和发展前景，分析师认为华利集团在行业中的竞争力仍然突出，但需关注全球宏观经济波动、关税政策变化、新厂爬坡不及预期等潜在风险。同时，原材料价格和人工成本上升也可能对公司盈利能力造成一定压力。整体而言，公司凭借稳健的收入增长和持续优化的客户结构，未来盈利能力有望逐步回升。

●2026-03-11 华利集团：分红率提升，期待26年盈利修复 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●2025年中期和年报现金分红累计24.5亿元，分红比例达76%，相较2024年70%的分红率有所提升。随着关税安排明朗化，期待随着客户后续去库完毕，采购积极性逐步修复，叠加新厂效率持续爬坡，预计26年体现利润率修复弹性。我们预计25-27年实现收入249.8/266.6/294.2亿元，同比+4%/7%/10%，归母净利润32.1/35.7/41.1亿元，同比-16.5%/+11.5%/15.1%，对应PE17/15/13倍，公司壁垒突出，中期成长路径清晰，维持“买入”评级。