双鹭药业(002038)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-04-23 双鹭药业：受费用超预期影响全年归母净利润，静待变化 (中泰证券 江琦,赵磊)

●考虑到来那度胺竞品逐步上市、全国辅助用药目录或将在2019年出台，我们调整2019-2021年公司营业收入为21.93、24.55、26.93亿元，同比增长1.16%、11.97%、9.70%，归母公司净利为6.38、7.17、7.90亿元，同比增长11.73%、12.35%、10.16%，对应EPS为0.93、1.05、1.15元，下调至“增持”评级。

●2018-10-29 双鹭药业：三季报点评：三季报业绩符合预期，来那度胺推广顺利 (联讯证券 李晨光)

●我们认为公司18-20年实现收入增长分别为85.5%、29.7%和20.9%，实现EPS分别为1.06、1.37和1.63元，同比增长35.6%、29.5%和19.4%，目前公司股价对应估值分别为25/20/16倍，考虑到公司业绩正在恢复，重磅新品推广顺利，竞争格局非常好，梯队品种优秀，我们给予公司“买入”评级。

●2018-10-29 双鹭药业：扣非业绩继续保持快速增长，全年有望超预期 (中泰证券 江琦,赵磊)

●考虑到公司第二季度和第三季度持续保持较快增长，我们上调2018-2020年公司营业收入为19.91、24.14、30.10亿元，同比增长60.26%、21.29%、24.65%，归母公司净利为7.17、9.47、12.43亿元，同比增长34.44%、32.06%、31.17%，对应EPS为1.05、1.38、1.81元。公司基因工程产品保持快速增长，来那度胺逐步推进各省市招标，在研大产品即将有所突破，维持“买入”评级。

●2018-08-31 双鹭药业：二线品种保持较快增长，未来重磅产品有望放量 (兴业证券 杜向阳,徐佳熹)

●随着公司来那度胺持续放量，二线品种等持续放量+复合辅酶有望逐步见底。我们预计2018-2020年EPS0.90元、1.08元、1.31元，对应8月29日收盘价PE为39、33、27倍，维持“审慎增持”评级。

●2018-08-28 双鹭药业：扣非增速表现亮眼，期待来那度胺下半年逐步上量 (中泰证券 江琦,赵磊)

●我们预计2018-2020年公司营业收入为16.88、21.22、27.72亿元，同比增长35.94%、25.67%、30.64%，归母公司净利为6.12、8.02、10.83亿元，同比增长14.64%(扣非60%+)、31.19%、34.98%，对应EPS为0.89、1.17、1.58元。考虑来那度胺进入放量期，在研产品丰富，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-10-31 方盛制药：单Q3扣非归母净利润增速超36%，中药创新药研产销路线已打通 (信达证券 唐爱金,贺鑫,章钟涛)

●与综合来看，方盛制药在中药创新药领域的布局逐步进入收获期，同时费用率优化带来盈利能力提升。尽管部分传统品种面临一定压力，但创新药的放量有望对冲不利影响。投资者应关注公司新药商业化进展及政策环境变化，审慎评估投资机会。

●2025-10-31 丽珠集团：业绩平稳增长，研发快速推进 (东海证券 杜永宏,付婷)

●我们预计公司2025-2027年归属于母公司净利润分别为23.82/26.59/29.41亿元，对应EPS分别为2.64/2.94/3.25，对应PE分别为13.67/12.24/11.07倍。公司经营稳健，新产品逐渐进入收获期，有望带来新的业绩增量，维持“买入”评级。

●2025-10-31 新产业：海外延续高增，流水线业务表现亮眼 (华安证券 谭国超,钱琨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入实现45.67/52.11/58.73亿元，同比增长0.7%/14.1%/12.7%；归母净利润17.61/20.01/23.97亿元，同比增长-3.7%/13.6%/19.8%；2025-2027年EPS分别为2.24/2.55/3.05元，PE倍数分别为27/24/20X。维持“增持”评级。

●2025-10-31 恒瑞医药：主业稳健增长，创新管线价值持续兑现 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为94.31/113.31/136.93亿元，同比增速分别为+48.84%/+20.14%/+20.85%，当前股价对应的PE分别为44/37/30倍。鉴于公司创新产品收入及占比不断提升，在研管线丰富，全球化拓展进度顺利，维持“买入”评级。

●2025-10-31 荣昌生物：财务状况改善显著，IO+ADC临床开发加速 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2025-2027年收入分别22.5/28.7/36.3亿元，分别同比增长31.1%/27.5%/26.6%，归母净利润分别为-7.6/-4.8/0.7亿元，分别同比增长48.0%/36.8%/113.5%。我们看好公司IO+ADC平台的持续研发及出海进程、泰它西普在自身免疫病领域的拓展能力，维持“买入”评级。

●2025-10-31 甘李药业：胰岛素制剂销售放量，2025Q1-Q3业绩高增长 (国投证券 冯俊曦)

●我们预计公司2025年-2027年的归母净利润分别为11.09亿元、14.32亿元、15.95亿元，分别同比增长80.4%、29.1%、11.4%；2026年给予公司当期PE35倍，预计公司2026年EPS为2.40元/股，对应6个月目标价为84.00元/股，给予买入-A的投资评级。

●2025-10-31 君实生物：产品销售维持高增，JS107开展美国2/3期临床 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2025-2027年收入分别25.5/32.5/38.4亿元，分别同比增长31.0%/27.5%/17.9%，归母净利润分别为-7.3/0.1/2.8亿元。我们看好特瑞普利单抗销售国内高增速，公司国际化进程，IO2.0及ADC管线推进，维持“买入”评级。

●2025-10-31 普莱柯：经营向好，持续推进降本增效 (开源证券 陈雪丽,王高展)

●公司营收及归母净利润延续增长态势，我们维持原盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.05/2.33/2.81亿元，对应EPS分别为0.59/0.67/0.81元，当前股价对应PE为23.3/20.5/17.0倍。公司经营向好，持续推进降本增效，维持“买入”评级

●2025-10-31 前沿生物：补体管线研发稳步推进，FB7011双靶点头对头优效 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司小核酸管线研发布局带来的长期竞争力，维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为-1.76/-1.71/-1.64亿元，EPS为-0.47/-0.46/-0.44元，当前股价对应PE为-30.9/-31.9/-33.0倍，维持“买入”评级。

●2025-10-31 圣湘生物：营收端平稳增长，利润端略有承压 (湘财证券 蒋栋)

●公司前三季度营收端平稳增长，但利润端略有承压，预计随着内生外延双轮驱动，公司协同效应将进一步强化，我们维持2025-2027年公司营收预测分为18.22/21.10/24.11亿元，维持2025-2027年归母净利润预测分别为3.07/3.64/4.18亿元，对应EPS分别为0.53/0.63/0.72元，维持“买入”评级。