天康生物(002100)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-29 天康生物：年报点评：猪价拖累养殖亏损，饲料动保稳增长 (华泰证券 熊承慧)

●我们认为2024年猪周期有望反转，有望驱动公司生猪养殖业务亏损收窄并逐步扭亏转盈。我们预计公司2024/25/26年分别实现盈利-0.81/10.17/8.89亿元，对应BVPS4.64/5.33/5.91元。可比公司2024年Wind一致预期PB1.42x，考虑到公司出栏持续增量、养殖亏损有望明显收窄并逐步扭亏，给予公司2024年1.7x PB，目标价7.89元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 天康生物：23年业绩承压，24年生猪出栏目标300-350万头 (银河证券 谢芝优)

●随着后续生猪价格预期上行，公司业绩或呈现季度间好转。但考虑到24Q1猪价依旧低迷，我们下调24年全年业绩预测，预计公司2024-2025年EPS分别为0.5元、1.21元，对应PE为13倍、6倍，维持“推荐”评级。

●2024-01-11 天康生物：养殖成本下降显著，出栏稳健增长 (南京证券 顾诗园)

●假设2024-2025年公司生猪出栏量分别为330/370万头，猪价在2024-2025年迎来景气周期，养殖成本持续降低，其他业务保持稳健增长。预计公司2023-2025年营业收入为191.95/218.84/242.15亿元，同比增速15%/14%/11%，归母净利润为-4.21/7.63/12.49亿元，EPS为-0.31/0.56/0.91元。根据2024/1/11价格测算，预计2023-2025年PE为-28x/15x/9x，PB为1.54x/1.46x/1.34x，选取新希望/唐人神/牧原股份/温氏股份/巨星农牧/神农集团/华统股份为可比公司，2024年可比公司平均PE为17倍，PB为2.75倍。考虑到公司成功兑现2023出栏目标，出栏成长稳健，成本下将显著，背靠国资资本结构稳健，估值有一定性价比，给与增持评级。

●2023-11-09 天康生物：背靠兵团稳健经营，疆内养猪一枝独秀 (东北证券 王玮)

●公司坐拥西北地区的区位优势和全产业链经营的协同优势，并且公司始终经营稳健、积极降本增效，有助于公司平稳度过行业低谷、实现穿越周期。饲料、动保等业务也稳中向好。我们预计公司2023-25年实现营业收入186.71/213.79/246.46亿元，净利润-3.56/5.21/12.60亿元，对应EPS分别为-0.26/0.38/0.93元，对应当前PE估值分别为-/18.33/7.58倍。给予2025年9xPE，对应目标价8.37元。首次覆盖，给予买入评级。

●2023-11-05 天康生物：Q3猪价反弹，养殖成本环比改善 (兴业证券 纪宇泽,曹心蕊)

●公司具备养殖、饲料、动保全产业链布局，生猪出栏量稳步增长，疫苗业务产品和技术储备丰富，我们看好公司长期成长能力。我们调整盈利预测，预计2023-2025年公司EPS分别为-0.41、0.32、0.52元，基于2023年11月3日收盘价，对应PE为-、22.4、13.7倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-04-29 百龙创园：24Q1再创利润新高，把握新产能投产机遇 (信达证券 马铮)

●新产能投产在即，把握业绩高增机遇。在当前国内宏观需求偏弱的大背景下，公司通过国内外双轮驱动，同环比持续创造利润新高。公司新产能已于近期开始投料，我们预计Q2起收入和利润有望进一步提升。此外，越来越近的阿洛酮糖获批预期、泰国项目的规划建设和公司的储备新品有望助推公司在接下来几年业绩进一步增长。我们预计公司2024-2026年EPS为1.10/1.57/2.08元，维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-29 大北农：年报点评报告：猪价低迷短期利润承压，种业布局有望贡献新曲线 (天风证券 吴立,陈潇,林逸丹)

●因考虑到当前生猪价格较低，我们下调2024年公司利润。我们预计公司2024/25/26年eps可达0.03/0.30/0.31元。我们认为公司转基因技术领先，国内转基因玉米商业化背景下公司种业有望成为公司新的业绩增长点；公司饲料基础扎实；2024年猪周期有望景气向上带动公司生猪业绩增长，维持“买入”评级。

●2024-04-29 佩蒂股份：海外业务持续修复，看好国内自主品牌表现 (东兴证券 程诗月)

●我们认为，公司海外业务预期逐步改善；国内市场方面爆品打造卓有成效，差异化产品定位和新品上市也有望带来自有品牌影响力的持续增强。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.23、1.73和2.23亿元，EPS为0.49、0.68和0.88元，PE值为28、20和16倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-29 千味央厨：23年报&24Q1点评：小B稳健，大B端Q2复苏可期 (华安证券 邓欣,罗越文)

●我们预计2024-2026年公司营业收入22.21/26.43/30.25亿元，同比+16.8%/+19.0%/+14.4%；归母净利润1.63/2.02/2.45亿元，同比+21.8%/+23.3%/+21.6%；当前股价对应PE分别为21/17/14倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 西麦食品：燕麦主业提质增速，新产品、新渠道贡献增量 (开源证券 张宇光,叶松霖,张恒玮)

●公司收入好于预期，但考虑多元化业务开拓期间费用处于高位，我们略下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.4（-0.1）亿元、1.6（-0.1）亿元、2.0亿元，同比分别+19.1%、+19.4%、+20.1%，EPS分别为0.62（-0.03）元、0.74（-0.04）元、0.88元，当前股价对应PE分别为21.9、18.4、15.3倍，公司通过产品创新升级，燕麦食品基本盘增长提速，同时积极开拓新产品、新渠道，打造成长新曲线，维持“增持”评级。

●2024-04-29 味知香：业绩承压，产能陆续释放，静待改善 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●我们下调2024-2025年盈利预测，预计2024-2025年净利分别为1.3、1.4亿元(前次2.08、2.53亿元)，并新增2026年盈利预测1.6亿元；EPS分别为0.93、1.03、1.13元，当前股价对应PE为30.1、27.1、24.8倍，多渠道布局潜力大，维持“增持”评级。

●2024-04-29 新乳业：深化“鲜立方”战略，盈利水平持续提升 (东海证券 姚星辰)

●公司以“鲜立方战略”为核心方向，加持强有力的现代化媒体营销力，率先“强势”突围，优先实现“泛全国化”布局，抓住市场机遇，精准卡位低温奶高端市场，我们调整公司2024-2025年盈利预测。预计2024-2026年公司实现归母净利润6.22/7.87/9.62亿元；EPS分别为0.72/0.91/1.11元，对应PE估值为14/11/9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 洽洽食品：葵花子需求承压拖累收入增长，成本压力有待释放 (国信证券 张向伟,杨苑)

●预计2024-2025年公司实现营业总收入76.2/85.6亿元，归母净利润10.2/11.9亿元(前预测值为9.7/10.9亿元)。当前股价对应2024/2025年PE分别为17.5/15.1倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 千味央厨：业绩稳健增长，推进客户开发 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司在主营业务稳健发展的情况下，不断培育新潜力大单品，同时持续进行新客户/渠道开发，寻找市场增量。根据年报与一季报，预计2024-2026年EPS分别为1.70/2.13/2.59元，当前股价对应PE分别为21/17/14倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-29 好想你：盈利能力改善可期，渠道培育路径清晰 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司产品和渠道双轮驱动，采取“线上引领，直播开路；线下扎根，门店展销；渠道创新，协同发展”的渠道策略和大单品战略持续引领增长。根据年报和一季度报，预计2024-2026年EPS分别为0.08/0.12/0.18元，当前股价对应PE分别为82/50/35倍，维持“买入”投资评级。