成飞集成(002190)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-08-21 成飞集成：传统主业表现亮眼，锂电业务有望触底反弹 (华金证券 林帆)

●考虑政策因素对公司锂电业务的影响，我们调整了公司业绩预期，预计公司2017-2019年EPS分别为0.20、0.53、0.75元，对应PE分别为132.0、50.2、35.4倍，继续给予“增持-A”评级，6个月目标价调整为30元。

●2017-03-15 成飞集成：17年继续扩张产能，锂电潜在龙头 (华金证券 谭志勇)

●公司锂电产能不断扩张，有望于今年达成约5Gwh的产能，随着新能车行业回暖，锂电需求将继续扩大，公司业绩有望保持增长。但由于今年补贴政策大幅调整，公司一季度业绩明显受到影响，综合考虑行业因素以及公司产能释放情况，我们调整了公司业绩预测，我们预计公司2017-2019年EPS为0.61、1.02、1.60元，对应PE分别为38.0、30.5、16.5倍，维持“增持-A”评级，6个月目标价下调为38元。

●2017-02-11 成飞集成：动力电池业绩稳增，未来持续看好 (太平洋证券 张学)

●新能源汽车行业目前还是靠政策推动，2017年国家补贴政策已经出台，并且经过2016年行业整治，2017年行业的状态将优于2016年。公司作为动力电池行业的领先者，有望受益于行业市场快速增长和公司市场份额的提升，实现业绩快速增长。我们预计公司2017年、2018年EPS分别为1.13元，1.31元，对应的PE为30倍、26倍。给予“买入”评级。

●2017-01-15 成飞集成：军转民典范，新能源先锋 (光大证券 赵晨)

●我们预计随着产能释放，如果公司增发在2017年完成后，公司业绩将能快速增长，预计公司2016/2017/2018年营收分别为22.1亿、64.7亿、82.3亿，净利润分别为1.19亿、3.38亿、5.71亿，对应EPS分别为0.35/0.86/1.45元/股，对应2016/2017/2018年PE分别为95/38/23倍。我们结合相对估值和绝对估值结果，认为公司合理的价值区间为38-40元，首次覆盖，给予买入评级，12个月目标价38元。

●2016-10-21 成飞集成：季报点评：锂电池产能释放，三季度业绩快速增长 (华泰证券 弓永峰,李轶奇,何昕)

●我们预测公司2016-2018年营业收入为19.55亿元、44.94亿元和85.70亿元，实现归属于母公司股东净利润1.56亿元、3.25亿元和5.64亿元，EPS分别为0.45元、0.94元和1.64元，目前股价对应81、39和22倍PE。目标价区间为48.80-53.24元，对应2017年52-57倍PE，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2026-04-27 长城汽车：New-model sales as key after 1Q26 solid GPM (招银国际 SHI Ji,DOU Wenjing,Austin Liang)

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●2026-04-27 精锻科技：年报点评报告：新能源与全球化双轮驱动，机器人前瞻布局构筑新增长极 (国盛证券 丁逸朦)

●公司的精锻齿轮主业地位稳固，总成及新能源轻量化业务持续放量，并前瞻布局机器人领域。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.7/2.1/2.4亿元，对应PE分别为38/32/27倍，维持“买入”评级。

●2026-04-26 比亚迪：闪充换道，光储远航 (东方财富证券 郑景毅)

●公司作为全球新能源汽车龙头，凭借垂直一体化供应链与技术持续迭代，在行业竞争中展现出较强韧性。2025年公司实现营业收入8039.65亿元，同比增长3.46%，但受终端让利及研发投入高增影响，归母净利润为326.19亿元，同比下滑18.97%。展望未来，随着高端品牌(仰望、腾势、方程豹)销量爬坡、海外需求爆发以及闪充技术逐步兑现，公司盈利水平有望触底回升。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为9115.94/10108.21/11132.31亿元，归母净利润分别为441.39/550.37/668.43亿元，EPS分别为4.84/6.04/7.33元/股。基于2026年4月24日收盘价，对应2026-2028年PE分别为20.54/16.48/13.57倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-04-26 科博达：季报点评：预计智能域控及海外业务是增长点 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2026-2028年EPS分别为2.39、2.81、3.19元（原2026-2027为2.85、3.49元，新增2028年预测，调整收入、毛利率及费用率等），可比公司26年PE平均估值29倍，目标价69.31元，维持买入评级。

●2026-04-26 科博达：季报点评：域控赋能海外成长提速 (华泰证券 宋亭亭,张硕)

●综合考虑2025年业绩情况以及下游汽车行业竞争加剧，我们预计公司2026-2027年营收81.2/98.6亿元(下调24%/29%)，归母净利9.6/12.1亿元(下调22%/28%)，新增2028年营收/归母净利预测为120.7/15.7亿元。可比公司2026年iFind一致预期PE均值为36倍，给予公司26年36倍PE，对应目标价为84.57元(前值119.01元，对应26年39倍PE)。维持“买入”评级。

●2026-04-26 潍柴动力：主业基本盘稳健向上，AIDC发电设备高成长 (浙商证券 邱世梁,王华君,王一帆)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为2525、2656、2794亿元，同比增长8.9%、5.2%、5.2%，复合增速6.4%；归母净利分别为140、161、183亿元，同比增长28.5%、14.6%、13.8%，复合增速18.8%，对应2026年4月24日PE估值18、16、14倍。

●2026-04-25 美湖股份：年报点评报告：大规模投入短期压制利润，多点布局打开长期成长空间 (国盛证券 丁逸朦)

●公司泵类业务扎实，新能源零部件业务持续放量，并积极拓展热管理、具身智能等新领域。我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为1.9/2.3/2.7亿元，对应PE分别为69/56/47x，维持“买入”评级。

●2026-04-25 旭升集团：年报点评：短期承压但储能业务表现亮眼 (华泰证券 宋亭亭,张硕)

●考虑2025年主业承压、汽车行业竞争加剧以及业绩承诺底线，我们下调公司营收和毛利率并提高费用率预测，预计2026-2027年营收53.1/60.3亿元(下调12%/14%)，归母净利4.5/5.3亿元(下调26%/27%)，新增2028年营收/归母净利预测为67.2/6.4亿元。可比公司2026年iFind一致预期PE均值为32倍，综合考虑公司储能业务高增速以及机器人业务有望打开成长空间，给予25%溢价，即给予公司26年40倍PE，对应目标价为15.69元(前值16.13元(按最新股本计算)，对应26年32倍PE)。维持买入。

●2026-04-25 斯菱智驱：25年年报及26年一季报点评：业绩符合预期，机器人海外产能落地在即 (东吴证券 曾朵红,许钧赫)

●考虑到公司机器人业务正处于投入阶段，我们下修公司26-27年归母净利润为2.18/2.62亿元(原值为2.57/3.38亿元)，预计28年为3.03亿元，同比+26%/+20%/+15%，对应现价PE分别为159x、132x、114x，机器人行业空间广阔，公司技术实力优秀，产能布局深入，维持“买入”评级。

●2026-04-25 长城汽车：2026一季报点评：Q1出口表现较佳，归元平台新品周期仍强势 (东吴证券 黄细里,孟璐)

●公司持续推进“生态出海”战略，巴西工厂已于2025年8月投产，强化本地化能力。鉴于市场竞争加剧及原材料涨价，东吴证券下修2026–2028年归母净利润预期至118亿、144亿和179亿元，对应PE分别为15倍、12倍和10倍。考虑到魏牌、欧拉2026年迎来强新品周期，坦克泛越野车型拓展用户群体，维持“买入”评级。风险包括海外需求不及预期、国内价格战超预期、汇率波动及海外政策变动。