*ST交投(002200)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-02-07 *ST交投：聚焦“生态+”打造四大板块，股东变更助力快速成长 (安信证券 苏多永)

●公司控股股东发生变更，对公司影响可能较大，公司业绩预测相对较难。基于公司现有订单、业务团队和股东支持，暂不考虑预计负债回冲，预计2021-2023年公司营业收入分别为4.05亿元、5.86亿元和7.92亿元，分别同比增长51.10%、44.94%和35.09%，归母净利润分别为-0.40亿元、0.23亿元和0.32亿元，分别同比增长-57.3%、156.0%和42.9%，EPS分别为-0.22元、0.12元和0.18元，对应的动态PE分别为-34.8倍、62.2倍和43.5倍。公司受益于云南国企改革，通过股权划转成为云南交投旗下唯一上市平台，股东有望加大管理、资金和业务支持，同时公司通过“瘦身”计划和业务聚焦，主业已经出现经营性拐点，预计未来业绩快速释放。我们看好公司平台价值、与云南交投的协同效应，首次覆盖给予“买入-A”评级，目标价9.92元。

●2017-10-26 *ST交投：三季持续亏损，静待机制理顺 (安信证券 金嘉欣,苏多永)

●下调公司业绩预估，预计2017-2019年净利润同比-176%、456%和61%。公司核心看点在于国企改革，公司是云投集团旗下唯一控股上市平台，2017年6月末公司总资产占集团比重1.65%，是典型的小公司大集团，预计公司国企改革空间大。维持公司买入-A的投资评级，维持6个月目标价为29.05元，对应2018年59倍PE。

●2017-08-31 *ST交投：转型期多因素致亏损，关注国改推进 (海通证券 吴杰,戴元灿,李淼)

●预计公司17-19年EPS分别为0.35/0.94/1.26元，我们认为公司积极转型，多因素导致业绩亏损，未来定增推进将减少公司财务费用，有望受益生态修复、PPP及地方国改，业绩有望持续增长，17-19年业绩复合增速可达91%，且公司市值小，PEG仅0.6，因此，给予17年公司整体业绩55倍的PE估值，对应目标价19.25元，维持“增持”评级。

●2017-08-27 *ST交投：多重因素致亏，看好国改空间 (安信证券 金嘉欣,苏多永)

●公司2017H1业务结构特点致使毛利率下降，其负债率偏高融资功能受限，短期融资成本继续上升，同时江西丰城项目收款低于预期导致大幅坏账计提，我们下调公司业绩预估，预计2017-2019年营收增速为80%、45%和35%，净利润同比110%、167%和54%。公司核心看点在于国企改革，公司通过非公开发行将实现大股东的债转股和员工持股计划，若非公开发行完成将夯实大股东对公司控制权和实现对核心员工的激励。同时，公司是云投集团旗下唯一控股上市平台，2017年6月末公司总资产占集团比重1.65%，是典型的小公司大集团，国企改革空间大。维持公司买入-A的投资评级，维持6个月目标价为29.05元，对应2017年76倍PE。

●2017-05-02 *ST交投：云南生态园林龙头，定增国改助成长 (华泰证券 黄骥,鲍荣富,王德彬)

●我们预计公司2017-19年EPS0.70/1.15/1.67元，CAGR+110%，成长空间可观。当前可比公司2017年平均PEG0.41。基于谨慎角度考虑，认可给予17年0.25-0.27PEG(G为16-18年净利润复合增速)，对应2017年38-42倍PE，对应合理价格区间26.6-29.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2025-08-27 隆平高科：25年半年报点评：25H1归母扣非净利润同比减亏，巴西玉米业务经营好转 (西部证券 熊航)

●预计公司25-27年归母净利润为2.27/3.65/4.76亿元，同比+99.2%/+61.0%/+30.3%。对应PE为65.7/40.8/31.3倍。公司水稻种业优势稳固，玉米种业持续受益于转基因商业化推广，维持“增持”评级。

●2025-08-26 牧原股份：养殖成本优势突出，高分红积极回报股东 (中邮证券 王琦)

●公司出栏稳健，成本下降速度超预期，我们上调公司盈利预测。预计25-27年EPS分别为3.57元、5.26元和5.58元。公司出栏稳增长、成本优势突出，看好公司发展前景，维持“买入”评级。

●2025-08-26 隆平高科：国内玉米种子销售承压，巴西业务大幅减亏 (开源证券 陈雪丽,王高展)

●由于汇率波动，2025H1公司汇兑收益1.48亿元。我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润3.48/4.04/5.02亿元，EPS为0.24/0.28/0.34元，当前股价对应PE为43.4/37.4/30.1倍，维持“买入”评级。

●2025-08-26 神农集团：成本优势领先&出栏高增，业绩表现优秀 (银河证券 谢芝优)

●公司聚焦生猪产业链，形成集饲料加工和销售、生猪养殖和销售、生猪屠宰、生鲜猪肉食品销售等业务为一体的完整产业链。受益于养殖成本行业领先并持续优化，叠加公司生猪出栏量保持高增，公司业绩或可改善。我们预计2025-2026年EPS分别为1.28元、1.33元；对应PE为27倍、26倍，维持“推荐”评级。

●2025-08-26 神农集团：中报点评：成本持续下降，财务状况优化 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,季珂)

●华泰研究预计公司2025-2027年的归母净利润分别为5.18亿元、4.59亿元和20.13亿元。基于可比公司2025年平均PB估值2.99倍，结合公司领先的养殖成本和稳健的财务状况，给予其2025年4.5倍PB估值，目标价上调至45.86元。分析师维持“买入”评级，认为优质养殖主体具备长期发展潜力。

●2025-08-25 牧原股份：业绩表现亮眼，股东回报兑现 (国联民生证券 王明琦,马鹏)

●考虑公司成本下降持续兑现，我们上调公司盈利预测。预计公司2025-2027年营业收入分别为1434.91/1548.36/1961.42亿元，同比分别+4.02%/+7.91%/+26.68%；归母净利润分别为224.36/277.63/332.24亿元，同比增速分别为+25.47%/+23.74%/+19.67%；EPS分别为4.11/5.08/6.08元。公司为行业龙头，成本优势显著，维持“买入”评级。

●2025-08-24 牧原股份：半年报点评：降本提速，分红高于预期 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●预计2025-2027年归母净利润分别为241.7亿、204.8亿、251.2亿，同比分别+35.2%、-15.3%、+22.6%，当前对应2025年PE为11.4x，维持“买入”评级。

●2025-08-24 隆平高科：中报点评：主业毛利率优化，隆平巴西同比减亏 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,季珂)

●我们维持公司25-27年盈利预测，预计公司25-27年实现归母净利润2.1、4.3、5.2亿元，对应BVPS分别为3.36、3.63、3.97元。考虑到公司经营优化现成效，且研发实力强劲，在转基因商业化方面具备相当优势，参考可比公司25年3.5XPB，给予公司25年3.80XPB，对应目标12.77元(前值11.34元，对应25年3.0XPB)，维持“买入”评级。

●2025-08-24 隆平高科：水稻盈利质量提升，巴西隆平减亏 (招商证券 李秋燕)

●水稻种业盈利向好，龙头优势稳固；国内玉米种业短暂承压，公司主动应变破局，多维度筑牢发展根基；海外玉米种业有望受益于国际贸易格局变化带来的巴西市场规模扩容以及巴西玉米价格上行；国家对粮食安全和种业安全的重视程度不断提升；转基因玉米商业化全面扩面提速，公司审定转基因玉米品种数量和推广面积居全国前列。看好其长期发展前景。结合种业企业经营的季节性特征以及我们对粮价的判断，预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.32/6.05/8.59亿元，对应EPS分别为0.33/0.46/0.65元，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-08-24 牧原股份：2025年中报业绩点评：量增本降兑现高盈利，经营性现金流同步改善 (财信证券 刘敏)

●分析师认为，牧原股份凭借其成本优势和全产业链协同效应，有望持续保持龙头地位。预计2025-2027年公司营收分别为1464.97亿元、1528.50亿元和1608.10亿元，归母净利润分别为231.96亿元、275.75亿元和293.25亿元，对应EPS为4.25元、5.05元和5.37元。当前股价对应的PE分别为11.86倍、9.97倍和9.38倍，维持“增持”评级。然而，需警惕生猪疫病爆发、价格波动以及饲料原料价格上涨等潜在风险。