合肥城建(002208)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-13 合肥城建：2024年年报点评：业绩阶段性承压，土储结构优化 (中信建投 竺劲)

●公司开发业务聚焦合肥主城区，2024年积极补仓合肥主城区。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.28/1.37/1.44亿元(原预测2025-2026年归母净利润分别为3.87/4.64亿元)，对应2025-2027年PB分别为0.77/0.75/0.74。维持买入评级不变。

●2025-01-21 合肥城建：地产主业与转型升级齐飞，国企开发商迈向发展新阶段 (中信建投 竺劲)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.30/3.87/4.64亿元，对应EPS分别为0.16/0.30/0.36元，按当前股价计算2024-2026年PB分别为0.83/0.99/0.95。首次覆盖给予买入评级。

●2016-10-28 合肥城建：2016年三季报点评：三季度业绩下滑，全年增长仍可期 (华安证券 宫模恒)

●公司目前销售大幅提速，三费稳中有降，在售项目优质，土地储备充足。依托实际控制人兴泰控股，背靠区域内唯一金控平台，长远发展潜力十足。我们预测，公司2016-2018年EPS为0.56元/股、0.73元/股、0.84元/股，对应的PE为33倍、26倍、22倍，目前公司房地产业务对应RNAV为14.39元，考虑到公司已具备金控平台属性，维持“增持”评级。

●2016-10-17 合肥城建：地产业绩爆发，金控成色可期 (华安证券 宫模恒)

●公司目前营收提速，三费支出改善，土地储备充足，区域优势显著。国改完成后，公司区域金控平台唯一性夯实，想象空间大。我们预测，2016-2018年EPS为0.56元/股、0.73元/股、0.84元/股，对应的PE为33倍、26倍、22倍，目前公司房地产业务对应RNAV为14.39元，但考虑到公司已具备金控平台属性，给予“增持”评级。

●2016-08-26 合肥城建：半年扭亏为盈，全年高增长可期 (华金证券 王刚)

●预计2016/2017年公司营业收入分别为25.64、32.05亿元，对应归母净利润分别为1.81、2.33亿元，同比分别增长98%、28%，对应2016/2017年EPS分别为0.57和0.73元，目前股价对应2016/2017PE分别为36、28X。公司作为合肥市国企改革龙头，劣力发展因素多，看好发展前景给予增持-B建议，6个月目标价22.41元。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2025-11-06 城建发展：2025年三季报点评：营收归母净利大幅改善，土地拓展促进稳健经营 (民生证券 周泰,陈立)

●公司作为北京市国资开发商，深耕北京多年，在投资端具备国企优势。我们预测公司2025-2027年的营收分别为269.64亿元/289.98亿元/323.07亿元，同比增幅为6.0%/7.5%/11.4%，2025-2027年的归母净利润分别为10.95亿元/16.48亿元/23.02亿元，同比增幅分别为215.1%/50.5%/39.6%，对应2025-2027年PE倍数为9X/6X/4X。维持“推荐”评级。

●2025-11-06 华发股份：2025年三季报点评：加快销售去化，积极盘活存量闲置资产 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●基于公司国企背景、畅通的融资渠道以及积极盘活存量资产的表现，分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.02亿元、7.18亿元和10.05亿元，对应PE分别为22.46X、18.83X和13.44X，维持“增持”评级。但需注意房地产行业政策风险、销售改善不及预期以及毛利率下行超预期的风险。

●2025-11-04 招商积余：2025年三季报点评：营收利润双位数增长，市场拓展持续发力 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●基于公司背靠招商局集团的优势，以及物管业务规模的增长和资管业务的稳健表现，分析师预计2025-2027年归母净利润分别为9.38亿元、10.37亿元和11.21亿元，对应市盈率分别为12.88倍、11.65倍和10.77倍。给予“增持”评级。然而，需关注房地产行业政策变化、业务拓展不及预期以及行业竞争加剧的风险。

●2025-11-04 招商积余：2025前三季度业绩点评：市拓能力持续验证，资管业务逐步发力 (东北证券 刘清海)

●公司管理规模稳步提升，外拓能力续验证，住宅业务量质双增，商业管理逐步发力。我们预计公司2025-2027年分别可实现营业收入190.8、208.7、226.8亿元；归母净利分别为9.4、10.6、11.6亿元。对应PE分别为12.9X、11.4X、10.4X，维持“买入”评级。

●2025-11-04 招商积余：2025年三季报点评：业绩平稳增长，毛利率同比改善 (兴业证券 靳璐瑜,王沁雯)

●公司业绩平稳增长，内部经营提质增效。作为央企物管旗舰，母公司资源持续支撑公司“大物管+大资管”发展，也将受益于地产基本面边际改善。我们预计公司25年、26年EPS分别为0.88、1.00元，按照11月3日收盘价，对应PE分别为13.0倍、11.5倍，维持“增持”评级。

●2025-11-04 华发股份：2025年三季报点评：业绩有所承压，销售表现好于百强房企整体 (兴业证券 靳璐瑜,洪波)

●华发股份前三季度销售规模保持行业前列，积极盘活存量闲置资产；定向可转债完成发行，回购计划彰显未来发展信心。我们调整公司2025-2026年EPS的预测至0.15元、0.21元，以2025年11月3日收盘价计算，对应的PE为33.1倍和23.7倍，维持“增持”评级。

●2025-11-03 滨江集团：2025年三季报点评：收入利润快速增长，销售维持行业前列 (银河证券 胡孝宇)

●公司收入利润快速增长，销售维持行业前10，投资持续高质量拿地，聚焦核心。融资端，公司融资渠道通畅，融资成本较低。基于此，我们维持公司2025-2027年归母净利润为28.39亿元、29.76亿元、31.02亿元的预测，对应EPS为0.91元/股、0.96元/股、1.00元/股，对应PE为12.82X、12.23X、11.73X，维持“推荐”评级。

●2025-11-03 招商蛇口：2025年三季报点评：毛利率同比提升，业绩平稳增长 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●公司作为央企龙头，股东综合实力强，投资聚焦核心区域城市，土地储备充足，销售保持韧性，融资渠道畅通且融资成本低，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为41.04/48.34/52.01亿元，对应25/26/27年PE分别为20.67X/17.54X/16.31X，持续给予“买入”评级。

●2025-11-03 滨江集团：2025年三季报点评：收入利润同比高增，土储资源优质 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●基于公司作为民营房企龙头的地位及其优质的土地储备资源，分析师预计2025-2027年归母净利润将稳步增长，对应PE分别为10.8X、10.01X、9.23X，维持“买入”评级。然而，报告也指出房地产行业政策变化、销售改善不及预期以及土地市场竞争加剧可能带来的潜在风险，提醒投资者关注相关不确定性。

●2025-11-03 滨江集团：三季度业绩延续增长，深耕区域投销有韧性 (国联民生证券 杜昊旻,方鹏,刘汪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为731.62/693.65/660.13亿元，同比分别+5.80%/-5.19%/-4.83%；归母净利润分别为29.39/32.46/35.24亿元，同比分别为+15.43%/+10.46%/+8.56%。EPS分别为0.94/1.04/1.13元。公司深耕杭州大本营，毛利率水平同比出现改善，预计业绩保持增长。维持公司“买入”评级。