天融信(002212)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-21 天融信：单Q2收入稳健增长，毛利率明显提升 (中泰证券 苏仪,闻学臣)

●我们预测公司2025-2027年营收分别为30.66/33.44/36.61亿元，归母净利润分别为1.69/2.37/3.24亿元。公司持续在网络安全领域保持领先地位，深耕信创，持续夯实“AI+安全”模式，同时公司提质增效，实现了大幅减亏，我们认为公司业绩有望持续恢复，维持“买入”评级。

●2025-08-11 天融信：布局大模型安全赛道，静待需求触底回升 (东方证券 陈超,浦俊懿,宋鑫宇)

●受宏观经济扰动影响，公司安全等业务表现不及预期，下调营收预期，上调费用率水平，我们预测公司25-27年EPS分别为0.11/0.17/0.25元(原预测25-26年EPS为0.28/0.38元)，根据可比公司PE水平，我们给予公司25年82倍PE，对应目标价为9.02元，维持买入评级。

●2025-05-13 天融信：盈利能力显著恢复，云计算业务快速增长 (中泰证券 苏仪,闻学臣)

●我们预测公司2025-2027年营收分别为30.66/33.44/36.61亿元(2025-2026年前预测值为32.59/37.58亿元)，归母净利润分别为1.69/2.37/3.24亿元(2025-2026年前预测值为1.95/2.53亿元)。公司持续在网络安全领域保持领先地位，深耕信创，全面实现AI+赋能，云计算业务在业绩承压下逆势上涨，同时公司提质增效，实现了扭亏为盈，在宏观环境改善下，我们认为公司业绩有望持续恢复，维持“买入”评级。

●2025-05-08 天融信：盈利能力修复，看好新业务拓展 (长城证券 侯宾,姚久花)

●公司持续推进提质增效战略，毛利提升费用控制卓有成效，尽管收入下行仍取得利润端增长。公司积极应对行业和市场发展态势，保持营销投入，一体机等新业务及行业市场的开拓未来可期。我们预测公司2025-2027年实现营收31.14亿元、34.50亿元、38.39亿元；归母净利润1.30亿元、2.18亿元、2.93亿元；EPS0.11、0.18、0.25元，PE67X、40X、30X，维持“增持”评级。

●2025-05-06 天融信：2024年年度报告点评：提质增效成果显著，大力推进智算云业务 (国元证券 耿军军,王朗)

●公司致力于成为中国领先的网络安全与智算云解决方案提供商，积极布局新方向新场景，未来成长空间较为广阔。预测公司2025-2027年的营业收入为30.40、32.58、34.71亿元，归母净利润为1.60、2.31、3.03亿元，EPS为0.14、0.20、0.26元/股，对应的PE为53.08、36.78、28.03倍。考虑到计算机行业整体的估值水平、公司业务的持续成长性和未来盈利能力的改善趋势，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-08-21 纳芯微：半年报点评：25Q2营收创新高，汽车电子新品持续迭代 (国盛证券 郑震湘,佘凌星)

●我们预计公司在2025-2027年分别实现营业收入30.7/37.9/46.0亿元，同比增长56.8%/23.3%/21.5%，实现归母净利润-0.83/0.94/2.76亿元。考虑到公司在汽车模拟芯片领域布局完善，高低边、LED驱动、马达驱动、隔离芯片等产品陆续放量，SerDes、MCU进展迅速，维持公司“买入”评级。

●2025-08-21 金山办公：中报点评：AI月活持续提升，WPS 365维持高增 (华泰证券 谢春生,岳铂雄)

●我们下调公司25-27年收入(5.33%/9.01%/11.54%)至58.47/68.86/83.67亿元(CAGR为19.62%)，下调归母净利润(1.01%/4.17%/9.28%)至18.72/22.56/28.79亿元(CAGR为24.01%)，对应EPS为4.04/4.87/6.21元。下调收入预测主要考虑AI商业化竞争或加剧，下调净利预测主要受收入规模预测变动影响。可比公司25E20.3x PS(Wind一致预期)，考虑公司卡位优势与产品优势，给予公司25E30x PS，对应目标价378.73元(前值400.43元，对应25E30x PS)，维持“买入”评级。

●2025-08-21 金山办公：Q2收入增速明显回暖，WPS AI月活高速增长 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为18.79、21.87亿元、25.40亿元，对应EPS分别为4.06、4.72、5.48元/股，当前股价对应PE为74.2、63.7、54.9倍。考虑公司WPS AI产品持续升级，有望打开成长空间，维持“买入”评级。

●2025-08-21 鼎捷数智：举办数智生产力创想会，打造AI应用方法论 (国投证券 赵阳,杨楠,夏瀛韬)

●鼎捷数智是国内工业软件领域的领先企业，在中国台湾地区积累了深厚的理论和实践经验，长期深耕制造业数智化转型和AI应用落地，。我们预计公司2025年-2027年的营业收入分别为25.89/29.03/33.09亿元，归母净利润分别为2.01/2.49/2.94亿元。由于公司AI业务还在投入期，采用PS进行估值，维持买入-A投资评级，6个月目标价66.87元，相当于2025年7倍的动态市销率。

●2025-08-20 豆神教育：浙商重大推荐||豆神教育·冯翠婷/段联 (浙商证券 冯翠婷,段联)

●我们选取海外AI教育的龙头公司多邻国、AI细分应用领域的龙头美图公司及金山办公作为可比公司，上述公司2026年PS分别为13.1x/8.3x/18.6x，2026年平均PS为13.3x，考虑豆神教育的AI教育产品尚在陆续发布的较为早期的阶段，我们参考可比公司估值给予其2026年13x PS估值，对应2026年目标市值为267亿元，给予“买入”评级。

●2025-08-20 金橙子：激光设备系列报告：拟定增收购萨米特55%股权，吸纳整合激光产业链优质资产 (中信建投 许光坦,刘双锋,吴雨瑄)

●若不考虑此次收购，预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.47、0.58、0.70亿元，同比分别增长53。80%、24.45%、20.02%，对应PE分别为90.21x、72.48x、60.39x，维持“买入”评级。

●2025-08-20 纳芯微：25Q2营收再创历史新高，量产产品单车ASP至25年底有望提升到1500元 (长城证券 唐泓翼,秦裔甜)

●公司是国内模拟芯片领军，高研发投入布局三大业务，收购麦歌恩拓展产品矩阵，预计2025-2027年归母净利润分别为-0.27/1.37/3.69亿元，26/27年PE为165.3/61.4倍，维持“增持”评级。

●2025-08-20 税友股份：AI产品占比提升，数据价值服务收入快速增长 (开源证券 陈宝健,李海强)

●考虑到公司加码研发，我们下调原有2025-2026并新增2027盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为2.12、3.32、4.98(2025-2026原值为2.64、3.45)亿元，EPS为0.52、0.82、1.22(2025-2026原值为0.65、0.85)元/股，当前股价对应PE为104.0、66.4、44.3倍，公司为国内财税信息化服务商龙头，有望深度受益深化财税体制改革带来的成长机遇，实现G端+B端双轮驱动成长，同时AI+财税有望打开长期成长空间，维持“买入”评级。

●2025-08-20 京北方：AI相关业务增速亮眼，与国富量子战略合作 (中泰证券 闻学臣,蒋丹)

●由于公司转增、回购等原因，结合公司在金融IT领域的发展态势，调整盈利预测，预测公司2025-2027年营收分别为50.93/56.52/63.10亿元，归母净利润分别为3.51/4.05/4.74亿元(原值为3.51/4.06/4.77)亿元，对应PE分别为57/49/42倍，维持“买入”评级。

●2025-08-20 网宿科技：聚焦CDN及边缘计算、安全，积极探索液冷领域 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计25-27年收入分别实现51.85/54.66/57.79亿元，归母净利润分别为7.12/8.29/9.25亿元，对应PE分别为42.06/36.10/32.38X，看好公司CDN及边缘计算、安全业务持续爆发以及液冷新兴领域的进展，首次覆盖，给予“买入”评级。