奇正藏药(002287)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-28 奇正藏药：2025年半年报点评：公司二季度收入和利润同比快速增长，六场战役夯实长远发展基础 (国海证券 年庆功)

●我们预计，2025/2026/2027年收入为27.41亿元/31.95亿元/37.24亿元，对应归母净利润6.63亿元/7.81亿元/9.44亿元，对应PE为23.65X/20.09X/16.62X。我们认为，公司作为藏药龙头企业，镇痛系列产品持续保持稳健增长，产品线拓展初见成效，看好公司中长期发展。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-05-03 奇正藏药：年报&一季报点评：贯彻最强阵痛核心产品战略，业绩增长符合预期 (东方证券 刘恩阳,裴晓鹏)

●根据公司2022年年报略调整收入、下调毛利率等假设，我们预测2023-2025年每股收益分别为1.01/1.21/1.42元(原2023-24预测为1.04/1.22元)，参照可比公司估值，我们给予公司2023年35X市盈率估值，对应目标价为35.35元，维持增持评级。

●2023-03-28 奇正藏药：藏药龙头企业，长期稳健发展可期 (国海证券 周小刚)

●基于公司2022年业绩快报数据，我们预计，2022/2023/2024年公司收入为20.45亿元/23.88亿元/27.89亿元，归母净利润4.71亿元/5.59亿元/6.72亿元，对应PE为27.67X/23.32X/19.40X。我们认为，公司作为藏药龙头企业，镇痛系列产品持续保持稳健增长，产品线拓展初见成效，看好公司中长期发展。首次覆盖，给予“买入”评级

●2022-05-08 奇正藏药：年报&一季报点评：业绩符合预期，核心产品收入稳健增长 (东方证券 刘恩阳)

●由于公司2021年费用略有提升而微上调管理费率，我们预测2022-2024年每股收益分别为0.93/1.04/1.22元(原2022-23预测为0.93/1.05元)，参照可比公司估值，我们给予公司2022年28X市盈率估值，对应目标价为26.04元，维持增持评级。

●2021-10-28 奇正藏药：三季报点评：业绩符合预期，单季受非经常性因素影响略有下滑 (东方证券 刘恩阳,田世豪)

●由于公司三季度有大额投资收益变动，我们调整盈利预测2021-23年每股收益分别为1.31/0.93/1.05元(原21-23年EPS预测为2.23/1.03/1.17)。由于投资收益不具有可持续性，按照22年eps估值，根据可比公司，给予公司22年30x估值，对应目标价为27.9元，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-09-11 云南白药：2025年中报点评：工业稳步增长，管线有序推进 (东方证券 伍云飞,赵博宇)

●我们维持盈利预期，预测公司2025-2027年每股收益分别为2.86、3.14、3.44元，参考可比公司平均市盈率，我们给予公司2025年23倍PE估值，对应目标价65.78元，维持“买入”评级。

●2025-09-11 凯莱英：小分子CDMO行业引领，新兴业务扬帆起航 (国信证券 彭思宇,陈曦炳)

●预计公司在2025-2027年营收66.8/75.3/82.9亿元，同比增速15%/13%/10%，毛利率为43%/43%/43%，归母净利润预计为11.4/12.9/14.6亿元，同比增速20%/14%/14%，当前股价对应PE为34/30/26倍。综合绝对估值和相对估值，公司价格区间为113.07-129.84元，对应市值区间为408-468亿元，较当前股价有4-20%溢价空间。首次覆盖，给予“优于大市”的评级。

●2025-09-10 华厦眼科：新术式助力公司屈光业务领衔增长 (国联民生证券 郑薇,林艾灵)

●公司依托“双三甲”布局，眼科诊疗能力居行业前列，看好公司业务成长性。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为43.79/48.78/54.79亿元，同比增长分别为8.74%/11.39%/12.32%；归母净利润分别为5.70/6.92/8.11亿元，同比增长分别为33.05%/21.27%/17.21%。EPS分别为0.68/0.82/0.97元，维持“买入”评级。

●2025-09-10 昆药集团：业绩阶段性承压，看好下半年经营加速恢复 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为82.47、90.07、98.39亿元，归母净利润分别为6.17、7.41、8.54亿元，当前股价对应PE分别为18、15、13倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-10 通策医疗：正畸业务拉动公司业绩稳增长 (国联民生证券 郑薇,林艾灵)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为30.29/33.36/37.37亿元，同比分别+5.40%/+10.13%/+12.01%；归母净利润分别为5.19/5.85/6.75亿元，同比增速分别为3.55%/12.61%/15.50%。EPS分别为1.16/1.31/1.51元，维持“买入”评级。

●2025-09-10 荣昌生物：2025年半年报点评：商业化品种放量持续，出海授权改善现金流 (西部证券 李梦园,杨天笑)

●公司披露2025年半年报，2025H1公司实现营业收入10.98亿元(+48.02%)，归母净亏损4.50亿元，归母扣非净亏损4.46亿元，亏损金额同比大幅下降，核心产品商业化进展符合预期。预计2025-2027年公司收入分别为23.7/31.3/42.3亿元，同比增长37.8%/32.1%/35.2%。商业化品种持续放量叠加部分管线潜在出海预期，维持“买入”评级。

●2025-09-10 圣湘生物：海外表现亮眼，逐步打造第二增长曲线 (国联民生证券 郑薇,林艾灵)

●由于国内医疗政策发生变化，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为19.19/22.95/27.24亿元，同比增速分别为31.62%/19.59%/18.69%；归母净利润分别为3.07/3.89/4.78亿元，同比增速分别为11.31%/26.65%/23.13%。EPS分别为0.53/0.67/0.83元。鉴于公司为国内分子诊断平台型企业，维持“买入”评级。

●2025-09-09 新里程：医保和集采政策影响趋于平稳，业绩筑底下半年增速有望改善 (国海证券 李明)

●基于医保和集采政策影响逐步显现，以及公司下半年业务增长有望恢复的判断，分析师调整了盈利预测。预计2025-2027年公司营业收入分别为35亿元、39亿元和45亿元，归母净利润分别为0.92亿元、1.17亿元和1.80亿元。尽管短期内面临一定压力，但公司在“医疗+医药”双轮驱动战略下，具备较强的复苏能力，因此维持“买入”评级。

●2025-09-09 恒瑞医药：对外许可常态化，员工持股计划明确创新药产出规划 (中邮证券 盛丽华,陈灿)

●预计公司25/26/27年收入分别为344.4/390.5/438.8亿元，同比增长23.1%/13.4%/12.4%；归母净利润为91.8/107.2/117.9亿元，同比增长44.9%/16.8%/10.0%，对应PE为52/45/41倍。公司为根植中国、全球领先的创新型制药企业，已形成行业领先且高度差异化的创新产品矩阵，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-09 红日药业：中药配方颗粒短期承压，血必净注射液稳健增长 (国海证券 赵宁宁)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为2.43/2.62/3.52亿元，对应当前股价PE为48/45/33倍。短期受配方颗粒集采及国标品种数目不齐全的影响，公司业绩短期承压；长期看好配方颗粒国标实施后的成长空间，首次覆盖，给予“增持”评级。