国创高新(002377)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-05-09 国创高新：年报点评：房产中介服务发力，双轮驱动前行 (海通证券 涂力磊,杨凡)

●“优于大市”。我们认为公司重组后，房地产中介服务业务保持增速发展，推动公司整体业绩向好，此外公司积极布局全国业务，开辟租赁业务市场，助力公司可持续发展。我们预测公司2019年EPS为0.40元每股，给予公司2019年14-16倍PE，对应市值约为51-59亿元，对应合理价值区间为5.61-6.42元，对应2019年的PEG为0.86-0.98。

●2019-04-25 国创高新：年报点评：将受益核心城市二手房大趋势 (兴业证券 阎常铭)

●核心城市二手房将是信用创造主体，一二线基本面大趋势难以改变。Q房网布局12个核心城市，是重要受益标的。并且重点布局城市具有较强壁垒，借助核心优势，中长期份额将持续提升。我们预计公司2019、2020年EPS分别为0.47元、0.56元，按照2019年4月24日收盘价，对应的PE分别为13.1倍、11.0倍，维持“审慎增持”评级。

●2019-04-24 国创高新：年报点评报告：业绩符合预期，市占率持续提升，有望受益一二线回暖 (天风证券 陈天诚)

●公司重组的深圳云房(Q房网)为O2O房产中介的领先企业，全国布局1500多家门店，一线城市比重近60%，高于此前我们预期的1300家。凭借渠道优势和独立经纪人激励制度，近年代理费率和市占率都持续提升，在深圳及大湾区保持龙头地位。受益于19年一二线城市地产市场回暖，有望实现量价齐升。基于以上，我们预计公司19-20年归母净利润分别为4.12亿、5.24亿，对应EPS分别为0.45、0.57元，对应PE分别为13.75X、10.82X，维持“买入”评级。

●2019-03-25 国创高新：系列一（深度）：二手复苏大趋势，湾区中介看Q房 (兴业证券 阎常铭,郭毅)

●核心城市二手房将是信用创造主体，核心城市二手房繁荣力度和长度将超预期。Q房网布局16个核心城市，是重要受益标的。并且重点布局城市形成较强区域壁垒，借助核心优势，中长期份额将持续提升。我们预计公司2018、2019年EPS分别为0.33元、0.47元，按照2019年3月22日收盘价，对应的PE分别为25.1倍、17.8倍，给予“审慎增持”评级。

●2019-03-24 国创高新：O2O房产中介典范，逆势扩张有望受益于一线回暖 (天风证券 陈天诚)

●预计公司18-20年归母净利润分别为3.12亿、4.15亿、5.44亿，对应EPS分别为0.34、0.45、0.59元，对应PE分别为20.34X、15.30X、11.67X，参考我爱我家估值情况，我们给予公司2019年22.4倍估值目标，对应目标价10.08元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2025-10-29 陆家嘴：三季度业绩表现亮眼，持有物业出租率承压 (开源证券 齐东,胡耀文)

●陆家嘴发布2025年三季报，公司三季度营收利润同比大幅增长，毛利率水平有所下滑，持有物业出租率有所下行。受项目结转进度加快影响，我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为17.4、18.9、20.5亿元，对应EPS为0.35、0.38、0.41元，当前股价对应PE为24.9、22.9、21.2倍，公司持有物业位置优异，可售住宅资源充足，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

●2025-10-24 保利发展：2025年三季报点评：营收利润同比承压，拿地规模保持稳健 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●公司作为央企信用资质好，龙头地位保持稳固，拿地新增项目聚焦核心城市，土储结构持续优化，融资渠道畅通，融资成本低，未来随着行业集中度提高，公司具备竞争优势，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为42.47/47.71/58.25亿元，对应25/26/27年PE分别为21.11X/18.79X/15.39X，持续给予“买入”评级。

●2025-10-24 保利发展：2025前三季度业绩点评：龙头地位稳固，拿地质量趋优 (东北证券 刘清海)

●公司存量项目加速去化，增量项目兑现度较高，近期拿地持续聚焦确定性，紧抓回款现金流充裕。考虑到行业整体减值压力仍然较大，我们下调了公司25年盈利预测，我们预计公司2025-2027年分别可实现营业收入2733.3、2588.5、2508.2亿元；归母净利分别为40.9、45.4、51.2亿元。对应PE分别为22.0X、19.8X、17.6X，维持“买入”评级。

●2025-10-24 保利发展：2025年三季报点评：收入利润下滑，投资深耕核心 (银河证券 胡孝宇)

●公司收入小幅下滑，受到行业和市场波动影响，利润下降。公司持续深耕核心区域，销售实现均价提高；新增项目均位于核心城市。财务上资金回笼率高、融资渠道保持通畅。公司是行业龙头，头部央企维持投资，并保持稳健经营。基于此，我们预测公司2025-2027年归母净利润为21.20亿元、23.54亿元、33.96亿元，对应EPS为0.18元/股、0.20元/股、0.28元/股，对应PE为42.41X、38.19X、26.47X，维持“推荐”评级。

●2025-10-23 保利发展：季报点评：投资持续聚焦，积极回笼资金 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●考虑公司待结资源仍相对充足、2024年四季度减值计提致全年业绩基数较低，维持原有预测，预计公司2025-2027年EPS分别为0.46元、0.54元、0.63元，当前股价对应PE分别为16.6倍、13.9倍、12.1倍。公司融资优势明显，销售规模领先，坚定去库存调结构，新增项目兑现度较好，有望穿越周期并持续向好发展，维持“推荐”评级。

●2025-10-23 保利发展：2025年三季报点评：营收归母净利承压，销售拿地规模仍处行业前列 (民生证券 周泰,陈立)

●公司2025年前三季度销售金额处于行业前列，随着2024年四季度及2025年获取的核心城市核心区域项目陆续销售，这些项目或将在2026-2027年结算，公司有望在利润端企稳。我们预测2025-2027年营收分别达3106.53亿元/3190.35亿元/3288.03亿元，同比增长-0.3%/2.7%/3.1%；2025-2027年归母净利润分别为18.91亿元/34.72亿元/44.52亿元，同比增长-62.2%/83.6%/28.2%；2025-2027年PE倍数48/26/20。维持“推荐”评级。

●2025-10-23 保利发展：2025年三季报点评：业绩有所承压，销售规模稳居行业龙头位置 (兴业证券 靳璐瑜,洪波)

●保利发展销售排名保持行业第一，拿地聚焦核心城市，未来增长可期。向特定对象发行85亿元可转债，融资优势凸显，债务结构持续优化。我们维持公司2025-2026年EPS的预测为0.43元、0.47元，以2025年10月22日收盘价计算，对应的PE为17.5倍和16.2倍，维持“买入”评级。

●2025-10-22 保利发展：营收微降利润承压，一线城市拿地占比超五成 (开源证券 齐东,胡耀文)

●保利发展发布2025年三季报。公司收入利润均下滑，结转毛利率承压，但销售排名稳居首位，土储结构不断优化，一线城市拿地占比超5成，负债结构优化，资金成本优势明显。受公司结转毛利率下降影响，我们下调盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为42.6、52.4、64.1亿元（原值56.8、65.6、75.1亿元），EPS分别为0.36、0.44、0.54元，当前股价对应PE估值分别为21.3、17.3、14.1倍，我们看好公司低价项目结转完成后业绩持续修复，维持“买入”评级。

●2025-10-22 保利发展：季报点评：前三季度业绩下滑，投资质量提升 (国盛证券 金晶,肖依依)

●考虑到公司作为央企龙头，经营稳健融资优势显著，且拿地聚焦核心城市，土储质量不断优化，随着拿地毛利率修复，结算利润率有望得到改善。预测公司2025/2026/2027年营业收入为2730/2484/2387亿元，归母净利润分别为43/43/49亿元，对应摊薄EPS为0.36/0.36/0.41元/股，当前股价对应2025年动态PE21x。维持“买入”评级。

●2025-10-20 金地集团：中国房地产中报点评：销售和盈利承压，积极修复经营动能是关键 (易居·克而瑞研究中心 沈晓玲,蔡浩盛)

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