齐峰新材(002521)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-07 齐峰新材：2022年报点评：新品和出口占比提升，浆价回落盈利有望改善 (东北证券 唐凯,陈渊文)

●2022年公司实现营业收入31.19亿元(-15.76%)，实现归母净利润0.085亿元(-94.87%)。其中，2022年第四季度实现营业收入6.60亿元(-21.78%)，实现归母净利润0.048亿元(-22.57%)。预计2023-2025年归母净利润为1.17/1.57/1.90亿元，对应PE分别为24.1/17.9/14.8x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2018-03-15 齐峰新材：受原材料价格上涨影响，公司盈利能力有所下滑 (招商证券 濮冬燕,李宏鹏,郑恺)

●公司为我国装饰原纸龙头企业，随着近年的产能扩张，市占率已在35%左右水平，虽然近年受原料价格上涨影响毛利率有所下滑，但公司龙头议价能力未来将逐渐体现。我们预估公司18年-19年的EPS分别为0.46、0.57元，对应18年PE、PB分别为20、1.3，维持“审慎推荐-A”。

●2017-10-28 齐峰新材：克服原材料压力，销售利润增长显著 (兴业证券 王婉婷,雒雅梅)

●齐峰新材作为行业龙头，其生产经验的逐步累积具有一定的不可复制性。公司核心竞争力依旧，行业竞争激烈有利于龙头市占率提升，我们预计公司今年市场份额达到40%，预计2017-2018年EPS为0.40、0.58，维持“增持”评级。

●2017-08-15 齐峰新材：销售规模持续扩张，提价对冲成本压力 (兴业证券 王婉婷,雒雅梅)

●装饰原纸生产企业的主要竞争优势是各方面生产经营的综合体现，包括合理的订单排产、高效的设备运转、最大化的成本节约等。齐峰新材作为行业龙头，其生产经验的逐步累积具有一定的不可复制性。公司核心竞争力依旧，行业竞争激烈有利于龙头市占率提升，我们预计公司今年市场份额达到40%，预计2017-2018年EPS为0.40、0.58，维持“增持”评级。

●2017-08-12 齐峰新材：业绩半年报点评报告：产品毛利率逐渐启稳，浆价有望下行打开业绩空间！ (浙商证券 潘海军)

●预计：2017-2018年公司分别实现营业收入34.8亿元和41.27亿元。同比增长28.9%和18.5%。实现归属于母公司股东的净利润1.95亿元和2.71亿元，同比增长37.3%和39%。对应EPS分别为0.40元和0.55元。维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2025-10-16 百亚股份：益生菌系列龙头品牌，非核心市场拓展正当时 (江海证券 张婧)

●我们预计2025-2027年公司营业收入分别为39.54/50.06/64.55亿元，同比增长21.50%/26.61%/28.96%；2025-2027年公司归母净利润分别为3.57/4.81/6.62亿元，同比增长24.15%/34.74%/37.62%。当前市值对应2025-2027年PE分别为31.0/23.0/16.7倍。参考同花顺iFinD一致预期，可比公司2024年PE均值为44.97倍。百亚股份在益生菌卫生巾行业属于领军者，持续拓展川渝云贵陕以外的非核心区域，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-10-15 依依股份：增发收购品牌，搭建第二成长曲线 (信达证券 姜文镪)

●公司海外客户结构优质，柬埔寨产能加速爬坡。我们预计2025-2027年公司归母净利润有望实现2.4、2.9、3.6亿元(未考虑新增品牌贡献)，对应PE估值分别为27.4X、22.1X、18.2X。

●2025-10-10 豪悦护理：半年报点评：逐步深化洁婷整合 (天风证券 孙海洋)

●考虑市场竞争背景下公司加大自有品牌电商投入，基于25H1公司业绩表现，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为3.5/4.1/4.7亿元(前值分别为5.0亿/5.6亿/6.2亿元)，对应PE分别为20X/17X/15X。

●2025-09-29 百亚股份：自由点何以破局：拥抱变革，乘势而起 (民生证券 徐皓亮,李陌凡)

●公司系个护区域龙头企业，持续发力全国化拓展成效显著，同时线上快速扩张，大健康新品引领行业，带动毛利率提升，看好公司规模扩张的同时盈利能力逐渐改善。我们预计2025-2027年归母净利润分别为3.6/4.8/6.1亿元，对应PE为31X/23X/18X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-09-22 恒鑫生活：纸塑餐饮具龙头，新消费客户共成长 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●根据华福证券预测，公司2025-2027年的营业收入分别为18.78亿元、21.25亿元和23.15亿元，归母净利润分别为2.46亿元、2.80亿元和3.17亿元。尽管面临原材料价格波动和下游需求不及预期的风险，但受益于全球“禁塑”政策推动及公司全球化布局深化，恒鑫生活仍具有较强的成长潜力。首次覆盖给予“持有”评级。

●2025-09-20 美盈森：客户结构优质，海外扩张加速 (信达证券 姜文镪)

●公司海外产能优势显著，扩张节奏清晰，且国内产能利用率有望底部修复，整体业绩预计保持平稳。根据信达证券预测，2025-2027年公司归母净利润分别为3.7亿元、4.4亿元、5.3亿元，对应PE估值为19.4X、16.2X、13.5X。从财务数据来看，营业总收入预计从2025年的40.52亿元增长至2027年的57.71亿元，归属母公司净利润年均增长率约为20%。

●2025-09-20 华旺科技：半年报点评：积极应对内外部变化 (天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“买入”评级。我们预计公司25-27年营收分别为35/38/42亿(前值为40/43/47亿)，归母净利分别为3.2/3.8/4.4亿(前值为4.0/4.4/5.0亿元)，对应PE分别为16/13/12x。

●2025-09-19 裕同科技：半年报点评：成长扎实稳健 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级：考虑当前经营环境，我们调整盈利预测，预计公司25-27年营收189/211/238亿，实现归母净利为16.0/18.9/22.6亿（前值为16.9/19.5/22.1亿元），EPS分别为1.7/2.1/2.5元，PE分别为15/13/11x。

●2025-09-18 可靠股份：半年报点评：拓展产品品类，形成丰富的产品线梯队 (天风证券 孙海洋)

●基于25H1公司业绩表现，考虑公司持续扩充产品矩阵、优化产品结构，盈利能力稳步提升，我们调整盈利预测，预计25-27年归母利润分别为0.36/0.43/0.5亿元(前值0.34/0.37/0.42亿元)。

●2025-09-18 新巨丰：半年报点评：加强与纷美包装在业务、管理、技术等方面融合 (天风证券 孙海洋)

●综合考虑公司25H1业绩表现，收购纷美后产生的协同效应以及目前市场和消费环境，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为1.7/2.1/2.6亿(25-26年前值为2.2/2.5亿)，对应PE分别为25/20/16x。