西子洁能(002534)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-15 西子洁能：资深余热锅炉装备制造商，打造光热发电设备龙头+核电设备供应商 (国信证券 黄秀杰,郑汉林,刘汉轩,崔佳诚)

●首次覆盖，给予“优于大市”评级。综合考虑公司现有业务发展，光热发电和熔盐储能订单增长和核电车间投产等因素，我们预计2025-2027年公司营业收入分别为71.6/85.8/97.2亿元，同比增速11%/20%/13%；归母净利润分别为4.26/5.91/7.04亿元，同比增长-3%/39%/19%；2025-2027年EPS分别为0.58/0.80/0.96元。综合绝对估值和相对估值结果，我们认为公司股票价值在19.10-20.11元之间，较当前股价有30%-37%的溢价。

●2025-09-01 西子洁能：2025年半年报点评报告：2025H1订单结构优化，光热、SOFC拓展增量市场 (华龙证券 杨阳,许紫荆)

●公司是余热锅炉行业龙头，在手订单结构优化，未来光热、核电、SOFC等方向有望拓展增量市场。预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.41/4.86/5.68亿元，当前股价对应PE为22.7/20.6/17.6倍。可比公司PE平均值为39.7/26.9/21.7倍，公司估值水平低于可比公司平均值，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-08-27 西子洁能：余热锅炉龙头，核电+SOFC蓄力长期发展 (国投证券 汪磊,卢璇)

●根据国投证券研究所预测，2025年至2027年，西子洁能的营业收入将分别达到67.31亿元、77.26亿元和87.66亿元，对应净利润分别为4.53亿元、5.10亿元和5.78亿元。基于对公司新能源业务的看好及其龙头地位的认可，分析师给予2026年24倍PE估值，目标价定为16.64元，并首次给予“买入-A”评级。

●2025-08-27 西子洁能：优化订单结构推动业务高质量发展，积极布局SOFC和核电领域开启新篇章 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●信达证券预计，2025-2027年公司营业收入将保持稳步增长，增速分别为11.4%、10.6%和7.2%；归母净利润增速则分别为5.8%、2.4%和8.4%。然而，行业竞争加剧、政策不及预期、原材料价格波动和技术迭代风险可能对公司未来发展构成挑战，需密切关注相关动态。

●2025-08-25 西子洁能：中报业绩符合预期，核电+光热板块打开成长空间 (浙商证券 王华君,李思扬,姬新悦)

●预计2025-2027年公司归母净利润为4.3/5.1/5.6亿元，同比变化-3%/+21%/+8%，对应PE为27/22/20倍。考虑到公司未来在新能源行业(核电、光热等)的成长潜力，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-09-16 创世纪：3C业务需求旺盛，海外基地投产进一步提升全球竞争力 (中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预计公司2025-2027年营业收入53.17、61.68、71.00亿元，同比增长15.44%、16.01%、15.12%；预计归母净利润4.65、5.75、6.67亿元，同比增长95.77%、23.80%、16.06%；对应PE分别为36.99、29.88、25.74倍，维持“增持”评级。

●2025-09-15 金风科技：风机盈利修复，海外成长可期 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,林誉韬,郝元斌)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为778.1、881.4、959.1亿元，增速为37%/13%/9%；归母净利润分别为33.6、42.7、49.7亿元，增速为81%/27%/16%，对应25-27年PE为16x/12x/11x。考虑国内外风电行业需求景气，公司风机制造业务迎来盈利拐点，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-09-14 润邦股份：25半年报点评：物料搬运装备业务稳健增长，海工船舶有望在26年集中放量 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●高端装备板块，公司多点布局，加快开拓全球市场，加快港机业务和海工船舶业务开拓，有望在26年贡献增量；此外，环保板块经营表现相对稳定，商誉减值可能性较小。我们引入27年业绩预期，同时考虑公司订单表现强势，上修25-26年业绩预期，预计公司25-27年实现归母净利润分别为5.1/6.4/7.7亿元(前值25-26年为4.3/5.4亿元)，同比+6%/+24%/+21%，当前股价对应PE分别为11/9/8倍，维持“买入”评级。

●2025-09-14 怡合达：盈利能力修复，长尾化战略成效显现 (国海证券 张钰莹)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为29/36/44亿元，归母净利润分别为5.1/6.7/8.5亿元，对应PE分别为36/28/22X。我们认为公司凭借长尾战略+下游行业需求结构改善+深化“FA+FB+FX”一站式平台+海外布局，有望打开成长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-13 运达股份：2025年中报点评：上半年收入同比增长26%，风机销售毛利率显著改善 (国信证券 王蔚祺,王晓声,袁阳)

●考虑到“136号文”导致2025-2026年风电场转让节奏放缓，我们下调2025-2026年盈利预测至4.7/7.7亿元(原预测为7.4/10.4亿元)，新增2027年盈利预测11.5亿元，同比+1%/+64%/+50%。当前股价对应PE为29.8/18.2/12.2倍，维持“优于大市”评级。

●2025-09-13 冰轮环境：25Q2收入增速转正，数据中心拉动需求 (兴业证券 丁志刚,石康,郭亚男)

●2025H1公司毛利率为27.49%，YOY+0.51pct；归母净利率为8.52%，YOY-1.36pct。2025Q2公司营业收入17.46亿元，YOY+1.79%，归母净利润1.72亿元，YOY-17.49%。基于最新财报，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润7.24/8.47/9.94亿元，对应2025年9月12日收盘价PE为19.1/16.3/13.9倍，首次覆盖，给予““增持”级级。

●2025-09-12 瑜欣电子：上半年业绩高增，新老业务多点开花 (中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预测2025-2027年，公司有望实现营收7.35/8.99/10.25亿元，分别同比增加34.01%/22.28%/14.00%；实现归母净利润0.92/1.27/1.49亿元，分别同比增加73.36%/38.63%/16.90%；对应PE估值倍数分别为32.69/23.58/20.17倍。维持“增持”评级。

●2025-09-12 汉钟精机：业绩静待拐点，数据中心、半导体等场景有望带来新成长极 (中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预计公司2025-2027年营业收入31.44/35.62/42.36亿元，同比增长-14.42%/13.28%/18.92%；预计归母净利润6.16/7.50/9.39元，亿同比增长-28.54%/21.66%/25.20%；对应PE分别为24.45/20.10/16.05倍，维持“增持”评级。

●2025-09-12 三花智控：首予“增持”评级，目标价41港元 (摩根大通)

●摩根大通发布研报称，首予三花智控(02050)“增持”评级，12个月目标价为41港元，较当前水平暗示约30%的潜在上涨空间。小摩对三花智控A股(002050.SZ)也维持“增持”评级，目标价为43元人民币，并认为机器人技术和数据中心液冷技术的额外潜在上涨空间尚未完全反映在其预测中。

●2025-09-11 润邦股份：业绩符合预期，海工船有望进入交付期 (中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预计公司2025-2027年有望实现营业收入74.91/84.16/102.10亿元，同比增长-8.91%/12.35%/21.31%；预计有望实现归母净利润4.54/5.20/6.70亿元，同比增长-6.38%/14.61%/28.83%；对应PE分别为12.67/11.06/8.58倍，维持“增持”评级。