索菲亚(002572)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-02 索菲亚：行业需求承压，2025年业绩下滑 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司旗下四大品牌定位清晰，能够满足不同层次消费者的需求，并围绕“大家居”战略进行品类扩充升级，以整家模式带动客单增长和品类拓展仍有较大空间。我们预计公司2026-2028年营收分别为93.75/98.13/101.78亿元(26-27年前值为106.23/112.57亿元)，分别同比增长0.1%/4.7%/3.7%；归母净利润分别为8.43/11.54/13.19亿元(26-27年前值为12.12/13.37亿元)，分别同比增长-6.5%/36.9%/14.3%；EPS分别为0.88/1.2/1.37元，对应PE分别为14.64/10.7/9.36倍。维持“买入”评级。

●2026-04-22 索菲亚：收入承压但扣非净利率稳健优化，分红比例提升、股息回报可观 (长城证券 郭庆龙,谭鹭)

●公司前瞻布局存量市场，大家居空间广阔；且公司高分红、高股息，具备安全边际。我们预计公司2026-2028年归母净利润10.21/11.12/11.94亿元，对应PE12.3/11.3/10.5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-20 索菲亚：2025年年报点评：收入短期承压，Q4扣非净利润同比微增 (国联民生证券 徐皓亮,康璇)

●公司坚定“多品牌、全品类、全渠道”战略，持续建设整装和下沉市场，并探寻存量市场方向，因此我们预计公司2026-2028年营收分别为96.82/102.02/108.34亿元，同比+3.4%/+5.4%/+6.2%；归母净利润分别为11.23/11.90/12.55亿元，同比+24.6%/+6.0%/+5.5%，EPS为1.17/1.24/1.30元。家居格局重塑背景下，看好公司利用“1+N+X”革新，维持“推荐”评级。

●2026-04-20 索菲亚：分红回馈增强，全案定制战略推进 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●预计公司26-28年收入97.11亿(+3.67%)、100.74亿(+3.74%)、106.03亿(+5.24%)，归母净利润10.27亿(+13.93%)、10.98亿(+6.93%)、11.81亿(+7.56%)，对应PE为12.22X、11.43X、10.63X。索菲亚提升分红回报力度，品牌战略也迎来再次升级，26年预期米兰纳调整后重新向上、零售整装发力、全案定制下客单值有向上空间，维持“买入”评级。

●2026-04-20 索菲亚：2025年年报点评：高股息属性凸显，公允价值变动扰动利润增长 (渤海证券 袁艺博)

●基于2025年年报情况，在中性情景下，我们预测公司2026-2028年EPS为1.05元/1.12元/1.19元，对应2026年PE为12.46倍，低于可比公司均值，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2026-05-04 顾家家居：25年内外贸双轮驱动，26Q1经营韧性彰显 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2026-2028年营收为215.4、231.1、246.9亿元，同比+7.4%、+7.3%、+6.8%，预计归母净利润为20.4、22.5、24.2亿元，同比+13.9%、+10.3%、+7.5%，对应PE为11.9X、10.7X、10.0X，维持“买入”评级。

●2026-05-03 慕思股份：全力推进智慧睡眠&国际布局，高分红价值凸显 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●公司坚定推进“AI+出海”核心战略，虽短期战略性投入对利润造成一定压力，但AI产品高速增长、海外业务加速拓展，正为公司构筑长期核心竞争力，未来发展值得期待。预计公司26-28年收入55.89亿(+6.93%)、60.35亿(+7.97%)、65.24亿(+8.10%)，归母净利润5.53亿(+3.25%)、6.27亿(+13.33%)、7.10亿(+13.28%)，对应PE为18.76X、16.55X、14.61X，维持“增持”评级。

●2026-05-01 顾家家居：26Q1收入稳增，汇兑影响短期利润 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●品类方面，公司全品类矩阵持续丰富，传统品类稳健增长，三大高潜品类成长可期。渠道方面，公司持续推进1+N+X渠道战略和区域零售中心改革，并及时调整渠道组织架构，增强渠道发展活力。供应链方面，公司积极推进海外产能布局，深化全球市场发展。我们预计公司2026-2028年营收分别为213.26/224.9/236.77亿元(26-27前值为214.03/228.74亿元)，分别同比增长6.3%/5.5%/5.3%；归母净利润分别为19.76/21.68/23.63亿元(26-27前值为19.78/21.3亿元)，分别同比增长10.4%/9.7%/9%；EPS分别为2.41/2.64/2.88元，对应PE分别为12.23/11.14/10.23倍。维持“买入”评级。

●2026-05-01 志邦家居：年报点评：内需偏弱拖累业绩表现，海外延续高增 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●考虑到终端需求有待复苏，我们下调26-27年营收预测，新增28年盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为2.26/2.87/3.32亿元(26-27年较前值下调30.6%/18.2%)，对应EPS分别为0.52/0.66/0.76元。考虑到利润修复节奏，我们切换27年估值，参考可比公司27年Wind一致预期PE均值为16倍，给予公司27年16倍PE，目标价10.56元(前值12.00元，基于26年16倍PE，对应EPS为0.75元)，维持“增持”评级。

●2026-04-30 欧派家居：业绩短期承压，持续推进大家居战略 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司正处于“大家居”深化改革阶段，2023年积极推进组织架构改革，变“垂直产品条线组织”为“横向区域块状组织”，随着营销组织架构变革落地，品类融合将进一步加快，提升公司核心竞争力和市场份额，业绩有望稳定增长。我们预计公司2026-2028年营收分别为161.14/173.72/184.38亿元(26-27前值为189.3/195.98亿元)，分别同比增长-6.5%/7.8%/6.1%；归母净利润分别为17.26/19.31/21.37亿元(26-27前值为26.08/28.06亿元)，分别同比增长-13.5%/11.8%/10.7%；EPS分别为2.83/3.17/3.51元，对应PE分别为17.22/15.4/13.91倍。维持“买入”评级。

●2026-04-29 兔宝宝：年报点评：新股东回报规划承诺分红金额下限 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,石峰源)

●考虑裕丰汉唐转型影响，华泰证券下调2026–2028年归母净利润预测至8.47/9.43/10.94亿元，对应EPS为1.02/1.14/1.32元。基于公司稀缺渠道、零售品牌力及高股息特性(26–28年股息率预计4.65%/6.03%/6.47%)，给予2026年18倍PE，目标价上调至18.37元，维持“买入”评级。

●2026-04-29 兔宝宝：年报点评：未来三年分红计划慷慨，26Q1扣非业绩同比微增 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●维持此前盈利预测，预计2026-2027年公司归母净利润分别为8.8亿元、9.6亿元，新增2028年预测为10.4亿元，当前市值对应PE分别为13.1倍、12.1倍、11.2倍。行业层面，国内人造板市场空间广阔，未来存量房翻新有望对人造板需求形成支撑，行业格局亦持续出清。公司层面，兔宝宝已构筑较强的品牌壁垒，深度绑定供应商与经销商，实现长期稳定的利润率与现金流。近年公司紧抓渠道变革，大力发展家具厂与乡镇渠道，布局定制家居业务，成长属性得到强化；并且公司重视股东回报，分红慷慨、股息率具备吸引力，维持“推荐”评级。

●2026-04-29 匠心家居：26Q1汇率波动短期承压，持续强化渠道布局 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司一方面作为全球智能电动沙发、智能电动床行业重要ODM供应商，拥有长期稳定的客户资源，海外产能布局充分，供应链一体化布局完善，市场份额有望持续提升；另一方面，公司积极推进自有品牌塑造，通过“店中店”模式深化渠道建设，渠道渗透率不断增强，品牌影响力显现，贡献业绩增量。我们预计公司2026-2028年营收分别39.42/45.15/50.66亿元，分别同比增长16.7%/14.5%/12.2%；归母净利润分别为9.49/11.87/13.59亿元，分别同比增长10.6%/25.1%/14.5%；EPS分别为4.34/5.43/6.21元，对应PE分别为17.5/13.99/12.21倍。维持“买入”评级。

●2026-04-29 慕思股份：品牌建设致短期利润承压，积极深化AI战略 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司一方面在产品、渠道、产能方面持续发力，巩固传统床垫领域的竞争优势；另一方面不断加强研发投入，构建技术壁垒，推动AI床垫产品性能升级，并不断丰富智能产品矩阵，打造智慧睡眠新生态，有望创造新的增长空间。我们预计公司2026-2028年营收分别为57.67/63.14/68.57亿元(26/27年前值为62.98/66.65亿元)，分别同比增长10.3%/9.5%/8.6%；归母净利润分别为5.43/6.45/7.52亿元(26/27年前值为8.67/9.41亿元)，分别同比增长1.5%/18.7%/16.6%；EPS分别为1.25/1.48/1.73元，对应PE分别为19.2/16.17/13.86倍。维持“买入”评级。

●2026-04-29 永艺股份：内外销双轮增长，Q1收入&利润表现优异 (兴业证券 林寰宇,储天舒,王月)

●公司内外销双轮驱动，2026年看好外销修复、内销发力自主品牌建设。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.46/4.28/5.16亿元，分别同比+48.5%/+23.8%/+20.5%，应2026年4月28日收盘价的PE分别为11.2/9.0/7.5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。