ST八菱(002592)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-04-21 ST八菱：拟增资云南工业大麻公司，公司大健康业务再拓展 (天风证券 邓学,吴立)

●公司有望形成三驾马车驱动的格局。汽车板块随新能源产品有望成为新的增长点；《远去的恐龙》项目盈利可期；以干细胞和工业大麻为主的生物业务布局顺利。在不计入弘润天源、科华生物业绩贡献的假设下，我们预计18-20年归母净利润分别为0.19亿、0.61亿、1.15亿元。维持“增持”评级。

●2019-03-28 ST八菱：转型细则逐步落地，有望成为生物医药领域的黑马 (天风证券 邓学)

●公司有望形成三驾马车驱动的格局。汽车板块随新能源产品有望成为新的增长点；《远去的恐龙》项目盈利可期；若成功并购弘润天源，医药业务有望贡献3年5亿净利。若公司收购弘润天源失败，那么我们预计18-20年归母净利润分别为0.19亿、0.61亿、1.15亿元；若并购成功，那么我们预计2018-2020年归母净利润分别为0.19亿、1.91亿、2.85亿元。维持“增持”评级。

●2019-01-06 ST八菱：坚定转型，由单核驱动转三驾马车 (天风证券 邓学)

●我们预计2018-2020年归母净利润分别为0.19亿、0.61亿、1.15亿元，对应EPS分别为0.07元/股、0.21元/股、0.41元/股；若并购成功，那么我们预计2018-2020年归母净利润分别为0.19亿、2.61亿、4.08亿元，对应EPS分别为0.07元/股、0.92元/股、1.48元/股。若文化板块业务18年维持盈亏平衡，医药和汽车板块分别贡献约2.1亿和0.5个亿归母净利润，加权算的公司目标市值约为70亿，首次覆盖给予“增持”评级。

●2015-12-01 ST八菱：并购基金牵手网游，映射VR (海通证券 邓学)

●汽车行业景气度波动，零部件子行业存在局部产能过剩，业绩存在承压可能。公司谋求未来股权增值，计划通过更多并购、新业务开拓等，布局多元化战略，增强长期成长性；同时公司财务健康，资金充沛，后续转型力度高度明确，持续性的产业布局事件、汽车轻量化、文化产业机遇等都将稳步推升公司市值。预计2015-2017年EPS为0.53、0.82、1.18元，对应2015年11月30日收盘价PE分别为107、69、48倍。目标价为70元，对应2016年PE为86倍，维持买入评级。

●2015-07-24 ST八菱：从“0”到“1”，转型是方向 (海通证券 邓学)

●预测公司2015-2017年EPS分别为0.67元、1.16元、1.50元，对应2015年7月23日收盘价PE分别为113倍、65倍、50倍。目标价为100元，对应2015年PE为150倍，给予“买入评级”。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-11-03 星宇股份：季报点评：盈利能力改善，对外合作布局机器人业务 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2025-2027年EPS分别为5.66、7.13、8.79元(原为6.13、7.56、9.11元，略调整毛利率及费用率等)，可比公司26年PE平均估值24倍，目标价171.12元，维持买入评级。

●2025-11-03 亚太股份：Q3营收利润均创单季新高，持续投入丰富智能化产品 (山西证券 刘斌)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为55.35、65.97、78.04亿元；归母净利润分别为4.00亿元、4.97亿元、6.11亿元，EPS分别为0.54、0.67、0.83元，对应PE分别为26、21、17倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-11-03 福田汽车：2025年三季报点评：2025前三季度公司重卡批发市占率升至10年最高，现金流、盈利能力皆同比改善 (国海证券 戴畅)

●公司中长期战略向价值业务愈发聚焦、技术平台自主性增强转变，中短期福田戴姆勒影响降低，重卡出口、轻型车业务、动力总成贡献增量。我们预计公司2025-2027年实现营业总收入559、621与727亿元，同比增速17%、11%与17%；实现归母净利润15、18与22亿元，同比增速为1756%、18%与25%，对应当前股价的PE估值分别为16、13与11倍，维持“买入”评级。

●2025-11-03 继峰股份：季报点评：Q3符合预期且毛利率创近五年最高 (华泰证券 宋亭亭,张硕)

●考虑到公司在座椅领域持续斩获头部客户订单并拓展到海外客户，以及格拉默深度改革效果逐步显现，我们维持公司盈利预测不变，预计25-27年营收223/256/295亿元，归母净利5.54/9.82/13.28亿元。可比公司26年iFind一致预期PE均值23倍，我们给予公司26年23倍PE，目标价17.66元(前值为25年35倍PE和15.36元)，维持“买入”。

●2025-11-03 新泉股份：季报点评：Q3短期承压但期待机器人业务进展 (华泰证券 宋亭亭,张硕)

●综合考虑公司前三季度业绩表现，行业竞争加剧，部分客户产销波动以及部分新业务处于投入期，我们下调公司盈利预测，预计25-27年营收161.49/194.13/234.70亿元(分别下调5.41%/7.31%/2.93%)，归母净利润9.57/12.59/16.08亿元(分别下调16.75%/18.50%/13.30%)。虽然我们下调公司盈利预测，但公司正积极进行机器人转型且是北美新能源客户的核心汽车供应商之一，有望开辟全新增长曲线，故我们本次调整了可比公司的选择。IFind一致预期下可比公司26年PE均值为35.6倍，给予公司26年35.6倍PE(前值25年25.3倍PE)，目标价87.87元(前次目标价59.77元，目标价提升系可比公司估值中枢提升)，维持“买入”评级。

●2025-11-03 保隆科技：空悬业务增长加速驱动业绩修复 (爱建证券 吴迪)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.39/4.13/5.38亿元，对应PE分别为23.5/19.3/14.8x。考虑25Q4及2026年空悬持续放量带来业绩修复，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-03 拓普集团：季报点评：持续推进全球化，预计机器人和液冷业务是增长点 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2025-2027年归母净利润为29.92、36.57、45.46亿元(原为33.91、42.16、51.53亿元，调整收入、毛利率及费用率等)，可比公司2025年PE平均估值51倍，目标价87.72元，维持买入评级。

●2025-11-03 科博达：2025Q3智能科技并表驱动成长，全球化与域控布局开启新篇 (国海证券 戴畅,陈飞宇)

●我们认为公司全球化定点逐步实现量产，并向新产品、新客户拓展，单车配套价值有望持续提升，单一客户平台化渗透能力增强，我们预计公司2025-2027年实现营业总收入72.54、89.98、110.53亿元，同比增速为22%、24%、23%；实现归母净利润9.25、12.05、14.43亿元，同比增速为20%、30%、20%；对应当前股价的PE估值分别为34、26、22倍，维持“买入”评级。

●2025-11-03 继峰股份：25Q3格拉默持续盈利，座椅国产替代加速 (国投证券 徐慧雄,何冠男)

●维持“买入-A”评级。我们预计公司2025年-2027年归母净利润分别为4.1/8.1/10.3亿元，同比分别-/98.5%/28.1%，考虑到座椅业务尚在投产早期，对业绩适当调整，对应当前市值，PE分别为43/22/17倍，我们给予公司2026年25倍估值，对应6个月目标价为16元/股。

●2025-11-03 比亚迪：2025Q3业绩环比提升，仍有一定压力 (招商证券 汪刘胜,陆乾隆)

●2025Q3季度业绩环比大幅回升，但是仍有一定压力，公司将持续加深与产业链上下游的协同，积极推动多部门、多环节高效协同，进一步优化账期管理及渠道管理，积极营造与供应商、经销商等各方互利共赢局面。预计2025、2026、2027年分别实现归母净利润346.98、364.92、388.72亿元，分别对应26.5、25.2、23.6X PE，继续强烈推荐！