朗姿股份(002612)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-03 朗姿股份：营收降幅收窄，盈利改善延续 (国联民生证券 邓文慧,郑薇,李英)

●考虑到公司处置若羽臣部分股权增厚2025年利润，我们预计公司2025-2027年收入分别为62.48/67.92/73.04亿元，对应增速分别为9.8%/8.7%/7.5%；归母净利润分别为3.85/3.00/3.37亿元，对应增速分别为49.9%/-22.1%/12.2%；EPS分别为0.87/0.68/0.76元/股，维持“增持”评级。

●2025-09-01 朗姿股份：2025H1业绩有所承压，期待医美业务内生外延推进 (开源证券 黄泽鹏)

●考虑到非经常性损益对归母净利润影响较大，我们上调2025年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为4.04/3.20/3.64亿元(原值为2.84/3.20/3.64亿元)，对应EPS为0.91/0.72/0.82元，当前股价对应PE为19.9/25.2/22.1倍，维持“买入”评级。

●2025-05-20 朗姿股份：营收承压，盈利改善 (国联民生证券 邓文慧,郑薇,李英)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为62.48/67.92/73.04亿元，对应增速分别为9.8%/8.7%/7.5%；归母净利润分别为2.77/3.03/3.40亿元，对应增速分别为7.6%/9.5%/12.1%；EPS分别为0.63/0.69/0.77元/股。考虑到公司作为区域型医美连锁机构龙头，内生外延稳步扩张，维持“增持”评级。

●2025-05-02 朗姿股份：内生外延驱动成长，医美版图不断扩张 (东北证券 李森蔓)

●公司紧跟时尚发展趋势，稳步推进时尚业务布局，建立起包括医美、女装和婴童用品的三大业务矩阵，未来将依托多年来积累的品牌、渠道、推广和管理等优势，不断扩大产业生态圈。考虑到消费市场承压，调整盈利预测，预计公司2025-2027年营收为61.39亿/66.02亿/70.64亿，归母净利润为2.83亿/3.16亿/3.53亿，对应PE为25倍/22倍/20倍。维持“买入”评级。

●2025-04-30 朗姿股份：2024年公司业绩稳健，医美内生外延持续推进 (开源证券 黄泽鹏)

●考虑市场竞争激烈，我们下调2025-2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为2.84/3.20/3.64亿元(2025-2026年原值3.89/4.65亿元)，对应EPS为0.64/0.72/0.82元，当前股价对应PE为24.8/22.0/19.3倍。公司前期收购孵化医美机构利润有望逐步回暖，估值合理，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2025-09-04 华利集团：新客户带动收入增长，利润率阶段性承压 (东兴证券 刘田田,沈逸伦)

●预计公司2025-2027年净利润分别为34.86、40.39、49.10亿元，同比增长分别为-9.23%、15.85%、21.58%，目前股价对应2025-2027年PE分别为17.41、15.03、12.36倍。基于公司和产能两个维度上的成长性，维持公司“推荐”评级。

●2025-09-03 兴业科技：汽车内饰皮革业务保持高增，盈利能力持续提升 (长城证券 刘鹏,黄淑妍)

●公司通过收购宏兴汽车皮革进入汽车内饰市场，弯道超车把握新能源汽车行业发展机遇，随着国产新势力品牌崛起，宏兴有望乘借行业东风实现快速发展，成为公司第二增长曲线。公司二层皮革及胶原蛋白业务稳步推进，未来有望成为公司第三增长极。预测公司2025-2027年EPS分别为0.41元、0.56元、0.73元，对应PE分别为31.1X、22.7X、17.5X，维持“买入”的投资评级。

●2025-09-03 海澜之家：2025H1主品牌稳健，新业态加速发展 (兴业证券 赵宇,林寰宇)

●公司主品牌2025H1经营稳健，下半年有望逐季改善，公司积极探索布局运动赛道及城市奥莱业态，培育新增长动能，打开业绩成长空间，另外公司具有高分红属性。预计2025-2027年EPS分别为0.49/0.60/0.70元，对应8月29日收盘价市盈率分别为14.3/11.7/10.0倍，维持“买入”评级。

●2025-09-02 海澜之家：25Q2主品牌企稳，京东奥莱和阿迪FCC持续开拓 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于消费较为疲软，略下调盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为217.7、232。8、245.2亿元，同比+3.9%、+6.9%、+5.3%；归母净利润分别为23.9、26.0、27.6亿元，同比+10.7%、+8.8%、+6.3%；对应P/E为13.9x、12.8x、12.0x，维持“买入”评级。

●2025-09-02 伟星股份：Q2业绩承压，持续推进全球化战略 (银河证券 郝帅,艾菲拉·迪力木拉提)

●公司作为服饰辅料行业龙头，柔性制造与一站式服务能力构筑了坚实的核心竞争力。尽管业绩短期承压，但公司国际化战略仍然成效显著，海外产能布局的优势持续显现，同时“大辅料”战略驱动其他服饰辅料等新品类持续发力，正成为公司新的增长引擎。下调2025/26/27EPS预测0.66/0.75/0.84至0.60/0.67/0.75，对应PE估值为18/16/14/倍，维持“推荐”评级。

●2025-09-02 华利集团：产能稳步扩张，新客户订单放量 (银河证券 郝帅,艾菲拉·迪力木拉提)

●公司作为全球领先的运动鞋制造商，在生产管理、客户资源、产能布局上具备显著优势，短期内虽业绩承压，但随着老客订单改善叠加新工厂效率提升有望贡献业绩弹性。预计2025/26/27年公司实现归母净利润分别为35.29/42.15/49.34亿元，分别同比变动-8.11%/+19.46%/+17.04%，对应EPS分别为3.02/3.61/4.23元，当前市值(2025年9月2日)对应PE估值为17/14/12倍，首次覆盖给予推荐评级。

●2025-09-01 海澜之家：2025年中报点评：整体经营稳健，新业务增厚业绩 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●考虑国内消费环境偏低迷，我们将25-26年归母净利预测值从31.27/34.59亿元下调至24.34/27.44亿元，增加27年预测值30.44亿元，对应25-27年PE为14/12/11X。长期看，主品牌作为男装龙头有望维持稳健运营，斯搏兹及京东奥莱新业态有望打开第二增长曲线，维持“买入”评级。

●2025-09-01 兴业科技：2025中报点评：海外订单快速增长，汽车皮革业务表现优异 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●公司鞋包带皮革业务新客户订单快速放量，客户结构持续改善。汽车内饰皮革业务订单高增，盈利能力提升。预计公司2025-2027年实现营业收入同比增长6%/9.8%/8.4%至31.3/34.3/37.2亿元。归母净利润同比-13.5%/+30%/+19.9%至1.2/1.6/1.9亿元，对应目前估值31/24/20倍。首次覆盖，给予其“增持”评级。

●2025-08-31 华利集团：1H25盈利水平短期承压，新品牌拓展贡献增量 (海通证券(香港) Yuanyuan Kou,陈芳园)

●短期受关税影响，长期成长逻辑不变。近期消费力总体疲软，美国关税政策变动频繁。我们认为，华利集团毛利率下滑属于阶段性现象，短期盈利承压主要受美国关税政策和新工厂爬坡效率影响；随着关税政策逐步明确、新客户持续贡献增量且增长势头良好，华利有望发挥自身优势维持订单稳健增长。我们预计2025–2027年公司营收分别为263.45/297.06/333.04亿元(原预测为268.29/302.44/339.07亿元)，同比增长9.7%/12.8%/12.1%；2025–2027年归母净利润为35.48/41.58/49.51亿元(原预测为39.51/45.54/53.39亿元)，同比增长-7.6%/17.2%/19.1%。我们维持华利集团“优于大市”评级，给予2026年17xPE估值，对应目标价为60.6元人民币，有14.3%的上空间。

●2025-08-31 报喜鸟：短期业绩承压，下半年拐点有望显现 (银河证券 郝帅,艾菲拉·迪力木拉提)

●公司下半年经营有望环比改善，宝鸟接单增长保障下半年业绩，报喜鸟品牌年轻化转型初见成效，休闲服饰比例逐步扩大，哈吉斯增长保持稳健，下半年新开店预计环比提升。下调公司2025/26/26EPS预测0.33/0/37/0.41元至0.26/0.29/0.33元，对应PE估值为15/13/12倍，维持“谨慎推荐”评级。