天赐材料(002709)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-18 天赐材料：充分受益锂电景气度上升，6F涨价带动业绩回暖 (华安证券 张志邦)

●考虑锂电景气周期，6F价格上涨，我们预计公司2025/2026/2027归母净利分别为12.35/33.92/48.45亿元(前值为11.16/16.19/22.42)，当前价格对应PE77/28/20倍。

●2025-11-03 天赐材料：季报点评：看好6F涨价带来业绩弹性 (华泰证券 刘俊,边文姣)

●考虑到公司磷酸铁业务存在产线改造，我们略微下修25年公司磷酸铁业务出货量及盈利假设，考虑到下游需求向好，6F在8月起供需收紧出现较大幅度的涨价，我们上修26-27年公司电解液业务出货量、价格和毛利率假设，预计公司25-27年归母净利润10.61/51.79/65.22亿元(前值10.82/15.51/20.69亿元，调整-2%/+234%/+215%)。参考可比公司26年Wind一致预期下平均PE25倍，我们给予公司26年PE25倍(前值25年39倍)，对应目标价67.75元(前值22.23元)，维持“买入”评级。

●2025-09-15 天赐材料：业绩短期承压，关注海外拓展及产能利用率改善 (兴业证券 王帅,孙曌续)

●2025年H1公司实现营收70.29亿元，同比增长28.97%，实现归母净利润2.68亿元，同比增长12.79%，实现扣非归母净利润2.35亿元，同比增长26.01%，其中2025年Q2公司实现营收35.40亿元，同比增长18.52%，实现归母净利润1.18亿元，同比下降3.94%，实现扣非归母净利润1.00亿元，同比增长17.37%。预计2025-2027年公司归母净利润为7.99/14.32/19.06亿元，以9月12日收盘价计算市盈率为67.2/37.5/28.2倍，维持“增持”评级。

●2025-09-03 天赐材料：25H1业绩符合预期，多元化布局打开新空间 (华安证券 张志邦)

●公司2025年上半年实现营收70.29亿元，同比增长28.97%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长12.79%；实现扣非后归母净利润2.35亿元，同比增长26.01%。其中，2025年Q2实现归母净利润1.18亿元，环比有所下滑，业绩基本符合市场预期。我们预计公司2025/2026/2027归母净利分别为11.16/16.19/22.42亿元(前值为11.16/16.23/22.45)，当前价格对应PE37/25/18倍。

●2025-09-03 天赐材料：2025年半年报点评：1H25公司锂电子电池材料持续放量，业绩有所改善 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为169.77/214.58/257.08亿元，实现归母净利润分别为8.11/13.76/19.33亿元，对应EPS分别为0.42/0.72/1.01元，当前股价对应的PE倍数分别为49.2X、29.0X、20.7X。我们基于以下几个方面：1)锂离子电池材料持续放量，钠离子电池材料、固态电池电解质及轻量化材料等新产品研发不断推进，利好公司业绩提升；2)公司通过研发创新，优化原材料一体化布局和开展期货套期保值业务应对锂产品价格波动风险，持续增强核心竞争力。我们看好公司新产品未来前景，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-11-28 芯海科技：新品放量带动业绩改善，不下修转股价彰显长期信心 (国投证券 马良)

●我们认为，公司有望凭借模拟+MCU双平台的技术能力，同时依托“芯片+算法+场景+AI”的全栈式解决方案，在BMS、工业高精度测量、PC、汽车电子等重点战略方向上实现有效增长，预计公司2025年-2027年收入分别为8.99亿元、11.24亿元、13.03亿元，归母净利润分别为0.07亿元、0.53亿元、1.25亿元，给予26年5倍PS，对应目标价39元，给予“买入-B”投资评级。

●2025-11-28 铂科新材：芯片电感技术领先，ASIC电源有望放量 (东方证券 刘洋)

●我们维持公司2025-2027年每股收益分别为1.64、2.11、2.6元，根据可比公司2026年估值水平，我们认为目前公司的合理估值水平为2026年的40倍市盈率，对应目标价为84.4元，维持买入评级。

●2025-11-28 苏州科达：把握AI+机遇，积极拓展海外市场 (东吴证券 王紫敬)

●公司业绩短期承压，主要受传统市场下游客户需求波动影响。公司持续加强费用管控，2025年前三季度销售费用、管理费用、研发费用均有所下滑。考虑下游客户支出节奏影响，我们将公司2025-2026年EPS由0.14/0.30元下调至0.01/0.07元，新增预计2027年EPS为0.19元。我们看好公司在AI加持、出海和国产化加速背景下，业绩有望持续修复，维持“买入”评级。

●2025-11-28 苏州天脉：从被动到主动散热，热管理平台化发展 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入11.3/30/50亿元，归母净利润分别为1.8/5/8.4亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-27 龙迅股份：国产高清视频芯片龙头，车载及HPC业务构筑新增长极 (中信建投 刘双锋,何昱灵,梁艺)

●预计2025-2027年营业收入分别为5.7亿元、8.6亿元和12.0亿元，同比增长22.5%、50.3%和40.2%，对应归母净利润分别为1.8亿元、2.5亿元和3.4亿元，当下市值对应的PE分别为50.3倍、36.5倍和27.1倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-27 奕东电子：拟投资取得深圳冠鼎51%股权，进一步布局AI服务器液冷散热 (国投证券 马良)

●公司进一步布局服务器液冷市场，有望构筑新增长点，暂不考虑收购影响，我们预计公司2025-2027年收入分别为22.07亿元、28.27亿元、35.96亿元，归母净利润分别为0.42亿元、1.33亿元、2.08亿元。采用PS估值法，给予公司2025年5.7倍PS，对应目标价53.61元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2025-11-27 珂玛科技：国产先进陶瓷材料龙头，26年业绩弹性可期 (山西证券 姚健,杨晶晶)

●我们预计公司2025-2027年归母公司净利润3.5/5.5/8.3亿元，同比增长12.3%/56.8%/51.0%，EPS为0.8/1.3/1.9元，对应11月27日收盘价50.50元，PE为63/40/27倍，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2025-11-26 长盈精密：消费电子与新能源双轮驱动，人形机器人卡位核心 (中信建投 刘双锋,章合坤,梁艺)

●预计2025-2027年营业收入分别为186.4亿元、216.6亿元和245.7亿元，同比增长10.1%、16.2%和13.4%，对应归母净利润分别为6.5亿元、10.0亿元和12.2亿元，当下市值对应的PE分别为71、46和38倍，维持买入评级。

●2025-11-26 安联锐视：增资安兴宇联、合资成立元启联安，进一步实施机器人产业战略布局 (华西证券 刘文正,刘彦菁)

●公司兼具短期业绩韧性及中长期成长弹性。我们维持盈利预测，预计2025-2027年，公司收入分别为4.15/6.68/9.22亿元，同比分别-40%/+61%/+38%；归母净利润分别为0.34/0.87/1.38亿元，同比分别-53%/+158%/+58%；EPS分别为0.49/1.25/1.98元，对应11月25日收盘价69.9元的PE分别为144/56/35X，维持“买入”评级。

●2025-11-26 胜宏科技：全球AI PCB龙头厂商，深度拥抱GPU+ASIC头部客户 (国盛证券 郑震湘,佘凌星,刘嘉元)

●根据国盛证券预测，胜宏科技2026年和2027年的营收将分别达到370亿元和599亿元，归母净利润预计分别为120亿元和197亿元。公司当前市盈率较低，估值吸引力明显。分析师维持“买入”评级，认为新建产能释放后将推动业绩快速增长，同时新客户的拓展也将带来显著增量。