牧原股份(002714)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-16 牧原股份：成本降幅领先行业，Q4经营韧性突出 (华泰证券 姚雪梅,樊俊豪)

●我们调整公司2025-2027年归母净利润为150.04/156.61/292.88亿元(前值197.32/182.57/471.70亿元，调整幅度为-23.96%/-14.22%/-37.91%)，调整盈利预测主要系猪价及其预期调整，2025年四季度猪价加速下跌，结合业绩预告下调2025年盈利预测，且根据农业部官网，2025年10月行业能繁母猪存栏3990万头，相当于正常保有量的102.3%，对应后续供给仍偏多，下调2026-2027年的猪价预期及盈利预测。参考可比公司2026年预期均值2.34xPB，考虑到公司成本优势突出，分红回报逐渐提升，给予公司2026年3.30xPB，上调目标价为54.90元(前值51.30元，对应25年3.30xPB)，维持“买入”评级。

●2025-11-18 牧原股份：2025年三季报业绩点评：前三季度业绩稳健增长，现金流有望持续改善 (财信证券 刘敏)

●基于公司成本优势和全产业链协同管理能力，分析师维持对牧原股份“增持”评级，并预测2025-2027年EPS分别为3.41元、4.28元和5.28元，对应PE为14x、11x和9x。然而，报告也指出潜在风险包括生猪疫病爆发、价格超预期下跌、饲料原料价格波动及政策调控影响等，提醒投资者关注相关不确定性因素。

●2025-11-07 牧原股份：经营优势持续增强，下行周期竞争力显著 (华鑫证券 娄倩)

●公司具有较强成本优势，在行业处于领先地位。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为137.52/-27.77/265.80亿元，EPS分别为2.52/-0.51/4.87元，PE分别为19.7/-97.8/10.2倍，维持“买入”评级。

●2025-11-07 牧原股份：产能结构持续优化，养殖成本表现优异 (兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为生猪养殖板块的龙头企业，成本优势显著，注重股东分红回报。我们预计2025-2027年公司EPS分别为3.10、3.71、4.21元，基于2025年11月7日收盘价对应2025-2027年的PE分别为16.1、13.4、11.8，维持“增持”评级。

●2025-11-05 牧原股份：生猪养殖持续降本，屠宰单季扭亏 (东兴证券 程诗月)

●我们看好公司作为生猪龙头企业的核心成本优势，预计公司25-27年归母净利分别为170.58、240.91和341.71亿元，EPS为3.12、4.41和6.26元，PE为16、12和8倍，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-01-15 圣农发展：成本持续优化，超额盈利优势稳固 (华泰证券 姚雪梅,樊俊豪)

●我们调整公司2025-2027年归母净利润为13.98/12.46/17.41亿元，(前值12.84/16.43/18.90亿元，调整幅度为8.89%/-24.18%/-7.90%)，调整盈利预测主要系鸡价预期调整，2025年行业祖代、父母代存栏保持同比增加，对美引种中断并未改变2026年供给偏多的状态，因此下调2026-2027年鸡价假设和盈利预测。参考可比公司2026年预期均值1.50xPB，考虑到公司白羽鸡种源-食品全产业链优势相对可比公司更加显著，给予公司2026年2.02xPB，维持目标价19.41元(前值19.41元，对应25年2.15xPB)，维持“买入”评级。

●2026-01-09 温氏股份：Q4猪价承压，成本持续优化 (华泰证券 姚雪梅,樊俊豪)

●我们下调公司2025-2027年归母净利润为52.15/65.54/155.69亿元，(前值93.98/93.75/193.86亿元，调整幅度为-44.51%/-30.09%/-19.69%)，调整盈利预测主要系猪价、公司成本变动。参考可比公司2026年预期2.43xPB，考虑到公司养猪业务成本较部分可比公司更优，降成本目标路径清晰，且肉鸡业务盈利显著回升，给予公司2026年2.65xPB，目标价20.73元(前值21.42元，对应25年2.97xPB)，维持“买入”评级。

●2025-12-11 隆平高科：转基因布局具备先发优势，公司经营彰显韧性，种业龙头地位稳固 (中银证券 邓天娇)

●综合考虑隆平高科业务布局及当前所处的行业周期阶段，我们预计公司25至27年公司营业收入分别为85.8、92.2、99.3亿元，同比+0.1%、+7.5%、+7.7%归母净利分别为2.0、3.1、4.5亿元，同比分别+71.4%、+57.6%、+46.8%。当前市值对应PE分别为71.9X、45.6X、31.1X，给予增持评级。

●2025-12-11 温氏股份：11月份销售简报点评：生猪出栏创新高，黄鸡景气盈利延续 (东方证券 李晓渊)

●我们预测公司2025-2027年EPS为1.01/1.62/2.35元(原25-26年预测分别为1.91/1.93元，主要由于24年行业盈利后提升产能利用率导致周期波动，调整了营收和毛利率)，根据可比公司估值法，给予公司26年14x估值，对应目标价22.68元，维持“买入评级”。

●2025-11-17 隆平高科：2025年三季报业绩点评：隆平发展Q3收入逆势增长，联创种业引入战略投资 (财信证券 刘敏)

●根据公司定期报告并结合行业发展趋势，预计2025/2026/2027年公司营收分别为84.32/90.94/99.34亿元，2025/2026/2027年归母净利润分别为2.49/3.51/5.67亿元，归母净利润对应增速分别为+119%/+41%/+62%，未来三年ROE有望逐步提升。当前收盘价对应2025-2027年PE分别为59/42/26x，维持公司“增持”评级。

●2025-11-07 神农集团：成本优势突出，养殖业务稳健运行 (兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为生猪养殖快速成长企业，成本端表现优异。我们预计2025-2027年公司EPS分别为1.14、1.50、1.69元，基十2025年11月7日收盘价对应的PE分别为26.3、20.0、17.8倍，维持“增持”评级。

●2025-11-07 神农集团：2026年度投资峰会速递：成本优势明显，财务状况稳健 (华泰证券 姚雪梅,樊俊豪,季珂)

●我们维持公司25-27年归母净利润为5.18/4.59/20.13亿元，对应BVPS为10.20/10.82/14.40元。参考可比公司25年估值均值2.94XPB，考虑到公司养殖成本领先，财务状况稳健，给予公司2025年4.5XPB估值，维持目标价45.90元。

●2025-11-06 晓鸣股份：下游拖累Q3业绩承压，市占率优先静待反转 (华西证券 周莎,魏心欣)

●我们上调公司2025公司营业收入11.90亿元至12.41亿元，维持预测2026年和2027年营业收入为12.97/14.44亿元，上调2025年归母净利润1.41亿元至1.60亿元，维持预测公司2026年和2027年归母净利润为1.00/1.28亿元，上调2025年EPS0.75元至0.85，维持预测2026年和2027年EPS为0.53/0.68元，2025/11/5股价21.18元/股对应公司2025-2027年PE分别为25/40/31X，维持“增持”评级。

●2025-11-06 国投丰乐：2025三季报点评：短期行业景气低迷，Q3末合同负债同比基本持平 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●考虑到当前国内玉米种子市场竞争激烈，我们下调公司2025-2026年归属母公司净利润预测至0.76/1.17亿元(原为1.30/1.85亿元)，预测公司2027年归母净利润为1.44亿元，对应EPS分别为0.12/0.19/0.23元，维持“优于大市”评级。

●2025-11-06 新五丰：2025三季报点评：净利随猪价回落承压，代养模式进一步优化 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司2025Q1-Q3营收同比+2.27%至53.9亿元，归母净利同比转亏至-0.13亿元。单季度来看，2025Q3营收同比-16.47%至17.02亿元，归母净利同比转亏至-0.58亿元，维持“优于大市”评级。我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利分别为0.36/0.35/0.17亿元，EPS分别为0.03/0.03/0.01元。