国光股份(002749)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-20 国光股份：主营业务稳健经营，高分红比例延续 (国信证券 杨林,王新航)

●考虑税收政策的延续性，以及今年以来农药原药价格上涨推高公司生产成本，我们下调对公司2026/2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.63/3.86/4.05亿元(2026/2027年原值为4.64/5.06亿元)EPS为0.78/0.83/0.87元，对应当前股价PE为16.7/15.8/15.0X，维持“优于大市”评级。

●2025-12-26 国光股份：国内植调剂领军者，全程解决方案助力成长 (银河证券 王鹏,孙思源)

●预计公司2025-2027年公司营收分别为20.85、23.17、29.11亿元，同比分别变化4.97%、11.12%、25.67%；归母净利润分别为3.83、3.94、5.06亿元，同比分别变化4.44%、2.84%、28.37%；每股收益分别为0.82、0.85、1.09元，对应PE分别为16.95、16.48、12.84倍。首次覆盖，给予国光股份“推荐”评级。

●2025-10-27 国光股份：2025年三季报点评：作物全程方案推广顺利，2025前三季度营收业绩同比双增长 (国海证券 李永磊,董伯骏,杨丽蓉)

●预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为23.68、28.28、33.83亿元，归母净利润分别4.50、5.39、6.48亿元，对应PE为15、13、11倍，看好公司作物全程解决方案渗透率持续提升，维持“买入”评级。

●2025-10-27 国光股份：2025年三季报点评：研发与人员投入加大，全程方案推广面积增加 (国信证券 杨林,王新航)

●考虑今年中原地区极端干旱和降雨天气频发，以及粮价持续低迷影响，种植户投入意愿减弱，可能导致公司大田全程方案推广进度慢于计划；此外，考虑到公司将持续在多个农作物上进行试验，人员招聘力度加大，我们预计公司的研发费用和管理费用也将有所增加。因此，我们小幅下调对公司的盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.02/4.64/5.06亿元(原值为4.43/5.14/5.56)亿元，EPS为0.86/0.99/1.08元，对应当前股价PE为17.7/15.3/14.0X，维持“优于大市”评级。

●2025-09-10 国光股份：毛利率稳步提升，作物全程方案加速推进 (东北证券 喻杰,沈露瑶)

●公司重点推广全程解决方案，有望驱动公司业绩持续增长。此外，随着原药价格下行至低位，公司采购成本有望下降，驱动毛利率改善。我们新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入为23.68/27.27/31.51亿元，归母净利润为4.57/5.63/6.44亿元，对应PE为16X/13X/11X。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-04-20 福瑞达：品牌主动调整，展望渠道复苏 (中邮证券 李鑫鑫)

●我们预计公司26-28年营业收入为40、44、49亿元，增速分别为10%、10%、10%，归母净利润2.74、3.54、4.40亿元，增速分别为46%、29%、25%，EPS分别为0.27、0.35、0.43元/股，当下股价对应PE分别为25x、19x、16x。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-04-20 聚合顺：2025收入利润承压，结构优化锚定长期发展主线 (中邮证券 刘海荣,李金凤)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为63.80亿元、78.59亿元88.02亿元，同比增速分别为15.50%、23.19%、12.00%；归母净利润分别为2.04亿元、2.67亿元、3.03亿元，同比增速分别为40.61%、30.96%、13.50%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为18倍、13倍、12倍，首次覆盖，维持“买入”评级。

●2026-04-20 华恒生物：氨基酸维生素盈利走弱，生物基新产品贡献增量 (中邮证券 刘海荣,李金凤)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为34.71亿元、42.22亿元、51.49亿元，同比增速分别为21.29%、21.64%、21.95%；归母净利润分别为1.57亿元、2.09亿元、2.65亿元，同比增速分别为18.44%、33.21%、26.75%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为45倍、34倍、27倍，首次覆盖，维持“买入”评级。

●2026-04-19 云图控股：磷复肥主业经营稳健，现金流大幅改善，持续完善原料及资源端布局 (中信建投 杨晖,郑轶)

●我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为12.02/15.17/18.02亿元，E P S分别为1.00/1.26/1.49元，对应当前PE分别为14.4x/11.4x/9.6x。我们看好公司深入推进“资源+产业链”布局，伴随合成氨、磷矿、热法磷酸等重要项目的落地，产业链一体化护城河将进一步得到夯实，有望实现经营韧性及行业综合竞争力的稳步提升。

●2026-04-19 藏格矿业：2026年一季报点评：巨龙单吨净利再创新高，期待二期产能释放 (国联民生证券 邱祖学,南雪源)

●钾钾锂铜三轮驱动，三大业务产能弹性显著，价格均处于上行通道，量价齐升，成长空间大，紫金入主赋能，降本效果逐步显现，业绩确定性强，我们预计公司2026-2028年归母净利润80.3、122.8、145.0亿元，对应4月17日收盘价的PE为17、11和9倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-19 藏格矿业：2026年一季报点评：巨龙盈利持续攀升，锂价上行提振业绩 (银河证券 华立,孙雪琪)

●公司三大业务成长逻辑清晰，伴随在建项目陆续投产，有望带动公司业绩持续走高，预计2026-2028年公司营收41/43/45亿元，归母净利润78/95/114亿元，当前股价对应PE为16/13/11x，维持“推荐”评级。

●2026-04-19 恒逸石化：东南亚缺油Q1盈利高增，油煤化工齐推进保障成长 (中信建投 杨晖,吴宇)

●恒逸石化短期受益于霍尔木兹海峡断航引起的东南亚成品油裂解价差扩大，中长期炼化二期项目、煤制乙二醇项目、废旧纺织品项目将持续增厚公司利润。我们预计2026-2028年公司净利润为70.6、78.4、86.1亿元，对应PE为8.6、7.8、7.1，维持“买入”评级。

●2026-04-19 华鲁恒升：年报点评报告：四季度利润同环比抬升，有望开启周期性上行 (天风证券 郭建奇,唐婕)

●由于产品价格上涨，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为47.27/58.44/59.67亿元（26-27年前值为46.35/48.27亿元），维持“买入”评级。公司披露2025年报，2025年公司实现营业收入309.69亿元，同比-9.52%，实现归母净利润33.16亿元，同比-15.04%；其中第四季度实现营业收入74.17亿元，同比-18%，环比-4.8%，实现归母净利润9.42亿元，同比+10.3%，环比+17.0%。

●2026-04-19 卫星化学：业绩符合预期，油气套利打开盈利空间 (中信建投 杨晖,吴宇)

●2026年，霍尔木兹海峡断航原油风险溢价抬升，乙烯价格中枢有望提高，公司原料乙烷价格易跌难涨，盈利有望修复。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为86.7、97.0、107.2亿元，对应PE为11。0、9.8、8.9，维持“买入”评级。

●2026-04-19 藏格矿业：2026Q1点评：巨龙铜业净利润显著超预期，静待铜、钾、锂多点开花 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●考虑到公司26Q1业绩超预期，我们微调2026-2028年公司EPS分别为5.35、7.01、8.56元，PE为16、12、10倍，维持“买入”评级。公司公告2026年一季报，实现营收7.16亿元，同比增长29.61%；归母净利润为15.74亿元，同比增长110.60%；扣非后归母净利润为15.76亿元，同比增长110.14%。