永兴材料(002756)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 永兴材料：2025年年报、2026年一季报点评：锂云母龙头成本优势显著，看好远期增量 (银河证券 华立,阎予露)

●锂电产业景气反转，锂价持续上涨，公司作为国内锂云母龙头，成本优势显著，远期增量有望兑现为业绩弹性。预计公司2026-2028年归母净利润为21.48/21.61/35.39亿元，对应EPS为3.99/4.01/6.56元，对应PE为21/21/13x，维持“推荐”评级。

●2026-04-29 永兴材料：锂业务成本优势突出，兑现价格上涨带来的业绩弹性 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●由于锂价快速上涨，所以上修了公司的盈利预测。预计公司2026-2028年营收分别为93.44/106.71/126.62(原预测89.03/98.10/-)亿元，同比增速分别为25.9%/14.2%/18.7%；归母净利润分别为20.02/26.30/35.72(原预测10.58/13.60/-)亿元，同比增速分别为202.7%/31.4%/35.8%；摊薄EPS分别为3.71/4.88/6.63元，当前股价对应PE为20.5/15.6/11.5X。考虑到公司资源优势突出，成长路径清晰，锂业务降本增效成果显著，能够充分享受锂价上涨带来的业绩弹性，维持“优于大市”评级。

●2026-04-29 永兴材料：年报点评：受益于锂价上涨，积极推进项目建设 (华泰证券 李斌,马俊)

●我们上调公司26-28年归母净利润至20.02/24.80/34.02亿元(较前值分别调整53.87%/47.60%/-，对应EPS为3.71/4.60/6.31元。上调主要是考虑到锂价进入上行周期。按照分部估值法，钢铁板块可比公司26年Wind一致预期PE均值15.2倍，锂电材料板块可比公司26年Wind一致预期PE均值33.1倍，我们预测公司26年特钢等板块及锂电材料板块归母净利润分别为4.89/14.85亿元(前值6.14/6.87亿元)，给予公司26年特钢/锂电材料PE分别为15.2/33.1倍，对应目标价104.79元(前值50.79元，对应26年特钢/锂电材料PE12.5/28.7倍)，维持增持评级。

●2026-04-28 永兴材料：2025年报及2026年一季报点评：碳酸锂贡献利润弹性，积极推进新产能布局 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑碳酸锂价格弹性与产能扩张，我们预计26-27年归母净利润20.1/25.7亿元(原预期9.8/14.1亿元)，新增28年归母净利润预测31.2亿元，同比+205%/+28%/+21%，对应PE为22/17/14倍，维持“买入”评级。

●2025-11-09 永兴材料：2025年三季报点评：锂价回升，云母龙头业绩有望充分受益 (银河证券 华立,阎予露)

●公司是国内锂云母龙头，成本优势显著，在行业低谷期仍能保持市场份额，积极推进采选冶一体化扩产，提升资源保障能力。预计公司2025-2027年归母净利润为7.50/10.7/14.25亿元，对应EPS为1.39/1.98/2.64元，对应PE为37/26/19x，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-05-06 汇川技术：2025年报及2026年一季报点评：工控复苏延续，新兴业务有望构建新增长引擎 (东莞证券 谢少威)

●预计公司2025-2027年EPS分别为2.23元2.67元、3.18元，对应PE分别为31倍、26倍、22倍，维持“买入”评级。

●2026-05-06 新雷能：AI驱动电源市场重塑，公司迎来成长拐点 (国信证券 李聪,石昆仑)

●公司作为特种电源龙头，战略卡位航空、航天及AI数据中心等高景气赛道，其AI电源业务已迎来重要拐点，二次电源达国际水平并与国际巨头ADI合作批量供货。预计2026-208年归母净利润1.13/3.68/5.3亿元，EPS分别为0.21/0.68/0.98元。考虑公司未来与ADI合作后业绩增量显著，给予“优于大市”评级。

●2026-05-06 通威股份：2025年年报&2026年一季报点评：业务保持行业领先地位，低谷期深化全球布局 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到行业景气度低位，短期毛利率承压明显；叠加阶段性经营性现金流承压、组件全球化拓展存在风险，我们下调公司2026-2027年归母净利润为-21/27亿元(原预期20/51亿元)，新增2028年预期归母净利润57亿元，同增78%/232%/107%，鉴于公司各主业居领先地位，全球化布局稳步推进，行业需求回暖、开工率修复，中长期盈利将改善，维持“买入”评级。

●2026-05-06 珠海冠宇：2026年一季报点评：Q1动储实现扭亏，消费板块有所承压 (东吴证券)

●由于原材料价格上涨、稼动率下降叠加行业竞争加剧，我们调整26-28年归母净利润为7.1/10.3/14.8亿元(原预测8.3/11.4/14.8亿元)，同增51%/46%/43%，对应PE为26x/18x/13x，考虑到公司消费份额持续提升、动力客户定点加速放量，维持“买入”评级。

●2026-05-06 骆驼股份：汇兑等因素短期压制业绩，一季度毛利率同比提升 (国信证券 唐旭霞,孙树林)

●看好骆驼股份出海+业务开拓+渠道拓展打开成长空间，看好公司业绩的成长性和稳定性，维持盈利预测，预计公司26/27/28年归母净利润9.5/10.9/12.5亿元，对应EPS为0.81/0.93/1.07，维持“优于大市”评级。

●2026-05-06 海博思创：锂钠并行，业绩与战略双优 (华福证券 邓伟)

●公司在“制造+服务”模式上的成功布局，25年及26年一季报表现优秀，因此上修公司业绩预测，预计公司26~28年归母净利润分别为20.08/30.53/41.17亿元（前值10.75/12.50/-亿元），同比+111%/52%/35%。维持“买入”评级。

●2026-05-06 海博思创：出海有望贡献弹性，关注“储能+X”场景价值挖掘 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为21.1/30.640.5亿元，同比增速分别为122%/45%/32%，当前股价对应的PE分别为22/15/11倍。公司海外布局成果有望陆续兑现，同时在“储能+X”战略下其他场景亦有望贡献增量，看好公司后续业绩弹性。维持“买入”评级。

●2026-05-06 国轩高科：出货量高增，预计盈利能力于2H26逐步修复，维持买入 (交银国际 李柳晓,陈庆)

●我们预计，2026年2季度动力电池毛利率仍将承压，但从3Q26开始，成本传导有望更为顺畅，公司整体盈利能力将逐步回升。我们上调公司2026-2027年收入预测4%-9%，以反映原材料涨价对电池价格的支撑作用，并新增2028年收入预测815.6亿元。同时，我们下调2026-2027年毛利率预测约3ppts至16.0%/17.1%，以体现原材料价格上涨带来的影响。基于DCF模型，维持目标价54.84元和买入评级。

●2026-05-05 禾迈股份：25年报及26年一季报点评：结构性影响Q1盈利略有承压，26年户储及大储迎来收获期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇,胡隽颖)

●考虑微逆竞争激烈、储能受电池包影响盈利承压，我们下调26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为1.9/4.0/5.7亿元(26-27年前值为3.1/5.1亿元)，同增219%/109%/41%，对应PE为75/36/25倍，考虑公司储能业务持续高增有望推动业绩增长，维持“买入”评级。

●2026-05-05 公牛集团：产品结构改善，核心业务企稳，新业务持续孵化 (信达证券 姜文镪,李晨)

●25全年实现收入160.26亿元(同比-4.8%)，归母净利润40.71亿元(同比-4.7%)，扣非归母净利润36.24亿元(同比-3.1%)；26Q1实现收入40.60亿元(同比+3.5%)，归母净利润10.58亿元(同比+8.6%)，扣非归母净利润9.84亿元(同比+15.0%)我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为42.9、46.7、50.7亿元，对应PE估值分别为18.9X、17.4X、16.0X。